El valor comptable i el valor intrínsec són dues maneres de mesurar el valor d’una empresa. Hi ha diverses diferències entre elles, però essencialment el valor comptable és una mesura del present, mentre que el valor intrínsec té en compte les estimacions en el futur.
Què és el valor del llibre?
El valor comptable es basa en el valor dels actius totals menys el valor del passiu total: intenta mesurar els actius nets que ha constituït una empresa fins als nostres dies. En teoria, aquesta és la quantitat que rebrien els accionistes si la companyia estigués totalment liquidada.
Per exemple, si una empresa compta amb 23.2 mil milions de dòlars en actius i 19.3 bilions de dòlars en passiu, el valor comptable de la companyia seria la diferència, de 3.900 milions de dòlars. Per expressar aquest nombre en termes de valor comptable per acció, només cal que prengui el valor comptable i dividiu-lo pel nombre d’accions pendents. Si una empresa determinada actualment cotitza per sota del seu valor comptable, se sol considerar infravalorada.
Hi ha, però, diversos problemes amb l’ús del valor comptable com a mesura de valor. Per exemple, és poc probable que el valor que la companyia rebria en liquidació fos igual al valor comptable per acció. No obstant això, encara es pot utilitzar com a punt de referència útil per estimar quant podrien caure les accions d’una empresa rendible si el mercat s’enreda.
Què és el valor intrínsec?
El valor intrínsec és una mesura de valor basada en els resultats futurs que una empresa s'espera que generi per als seus inversors, que intenta mesurar els actius nets totals que una empresa preveu construir en el futur. Es considera el veritable valor de l'empresa des del punt de vista de la inversió i es calcula agafant el valor actual dels ingressos (atribuïble als inversors) que es preveu que una empresa generi en el futur, juntament amb el valor de venda futur de l'empresa.
La idea d'aquesta mesura és que la compra d'una acció dóna dret al propietari a la seva part dels resultats futurs de la companyia. Si es coneixen amb precisió tots els guanys futurs juntament amb el preu final de venda, es pot calcular el valor real de l’empresa.
Per exemple, si suposem que una empresa tindrà aproximadament un any i generarà 1.000 dòlars abans de vendre’s per 10.000 dòlars, podem trobar el valor intrínsec de l’empresa. Al final de l'any, haurem rebut 11.000 dòlars. Si la nostra taxa de rendibilitat requerida és del 10 per cent, el valor actual dels actuals resultats de venda i preu de venda és de 10.000 dòlars. Si paguéssim més de 10.000 dòlars per l’empresa, no s’aconseguiria la nostra taxa de rendibilitat requerida.
(Per obtenir més informació, consulteu el valor mitjançant el llibre i el valor que inverteix.)
