Els derivats són instruments financers que tenen valors derivats d’altres actius com accions, bons o divises. De vegades, els derivats s'utilitzen per cobrir una posició (protegint-se del risc d'una inversió adversa en un actiu) o per especular sobre futurs moviments de l'instrument subjacent. La cobertura és una forma de gestió del risc que és habitual al mercat de valors, on els inversors utilitzen derivats anomenats opcions de venda per protegir accions o fins i tot carteres senceres.
Què són els derivats?
Un derivat és un instrument financer amb un preu que depèn (o es deriva) d’un altre actiu. Normalment es tracta d’un acord contractual entre dues parts en què una part està obligada a comprar o vendre la seguretat subjacent i l’altra té dret a comprar o vendre la seguretat subjacent.
Tanmateix, els derivats poden adoptar moltes formes i algunes, com els derivats OTC, són complexes i comercialitzades majoritàriament per professionals més que no per inversors individuals. D’altra banda, molts derivats figuren en borses de derivats i s’estandarditzen en termes de les quantitats comercialitzades (mida), dates de caducitat i preus d’exercici (vaga).
Punts clau
- Els derivats són instruments financers que tenen valors lligats a altres actius com accions, bons o futurs. La cobertura és un tipus d’estratègia d’inversió destinada a protegir una posició de les pèrdues. Una opció posada és un exemple d’un derivat que s’utilitza sovint per cobrir o protegir una inversió. La compra o propietat d’accions i la compra d’una opció de venda és una estratègia anomenada protecció put.Investors pot protegir els guanys d’una acció que ha augmentat de valor mitjançant la compra d’un put.
Les opcions de renda variable són exemples de contractes derivats. Una opció de trucada proporciona al propietari el dret (no l’obligació) de comprar 100 accions d’accions per contracte. D'altra banda, una opció de venda és un contracte que dóna dret al titular de vendre 100 accions d'acció. Les opcions de compra solen utilitzar-se per protegir les carteres de participacions o cartera.
Exemple de cobertura
La cobertura és l’acte de prendre una posició en una seguretat relacionada i no relacionada, que ajuda a mitigar els moviments de preus oposats. Per exemple, suposem que un inversor va comprar 1.000 accions de Tesla Motors (TSLA) per 65 dòlars una acció. La inversió es manté des de fa més de dos anys i ara l'inversor està preocupat perquè Tesla falti el guany per acció (EPS) i les expectatives d'ingressos, enviant accions més baixes i retornant alguns dels beneficis acumulats durant aquests dos anys.
El preu de les accions de Tesla és de 244 dòlars, que representa un valor de 244.000 dòlars i un benefici no realitzat de 179.000 dòlars en 1.000 accions, i l’inversor vol iniciar una estratègia de protecció. Per cobrir la posició davant el risc de qualsevol fluctuació de preus adversos, l’inversor compra 10 contractes d’opció directa a Tesla amb un preu de vaga de 230 dòlars i una data de caducitat de setembre.
El multiplicador és igual a 100
Les opcions es cotitzen en dòlars i cèntims, com les accions, però el valor en dòlar que paga l’inversor és 100 vegades més que la cotització (prima) a causa del multiplicador; així, si el preu costa 10 dòlars per contracte, l’inversor paga 1000 dòlars per contracte, que és igual a la prima de 10 dòlars el multiplicador (100).
El contracte d’opció posada permet a l’inversor el dret de vendre les seves accions de Tesla per 230 dòlars una acció fins a setembre. Atès que un contracte d’opcions per accions utilitza 100 accions de les accions subjacents, l’inversor podria vendre 1.000 (100 x 10) accions amb 10 opcions de venda. Aquesta estratègia —de compra d’accions i de compravenda— s’anomena put protecció.
Opcions d’exercici
Si Tesla falla les seves expectatives de guanys i el preu de les accions baixa per sota de la cotització de 230 dòlars, l'inversor s'ha tancat fins a setembre amb un preu de venda de 230 dòlars, amb l'opció de venda. L'inversor pot vendre el valor després de qualsevol augment de valor o exercir el put: vendre 1.000 accions a 230 dòlars, obtenir un benefici de 165 dòlars (230 $ - 65 $) per acció. Una vegada que s’exerceix l’opció de venda (i se li ha assignat un venedor de la venda a 230 dòlars per acció), el contracte deixa d’existir.
El titular d’una opció de venda no té l’obligació d’exercir el contracte i sovint és millor vendre la venda més que exercir-la, però el venedor (l’altra cara del contracte d’opcions) té l’obligació d’exigir. lliurament de les existències si s’assigna a la prova.
Per descomptat, l'opció de venda no era gratuïta i l'inversor va pagar una prima per comprar la protecció. La prima pagada redueix els beneficis nets de l’exercici del contracte. A l'exemple, si cada article costa 10 dòlars, el benefici net és de 155 dòlars en lloc de 165 dòlars per acció. D'altra banda, si les accions es mantenen per sobre dels 230 dòlars fins a la caducitat de setembre, el preu no tindrà cap valor i es perd tota la prima pagada, que és de 10.000 dòlars en 10 contractes. Fins aleshores, el valor del put canviarà a mesura que passi el temps i a mesura que el preu de Tesla es mogui més i més baix.
