Caterpillar Inc. (CAT), el major fabricant mundial d’equips de construcció i mineria, està veient reduït els seus beneficis enmig de la guerra comercial entre EUA i la Xina i retardant el creixement econòmic mundial. Les accions de la companyia també estan sentint el pes, ja que van caure al voltant del 19% del màxim punt de tancament al gener del 2018. Han augmentat prop del 5% a l'any, però continuen mantenint un 15% més ampli del mercat.
Les darreres notícies comercials positives, incloses les converses previstes entre els dos països a Washington i les exempcions aranzelàries sobre alguns béns nord-americans per part de la Xina, han augmentat les accions en els últims dies. Però si cal aprendre una lliçó de la guerra comercial, és que les notícies positives es poden dissipar ràpidament. La guerra comercial no s’ha acabat fins que els dos països han resolt els seus problemes en un acord comercial formal. Podria passar una estona abans que això passés.
Punts clau
- La guerra comercial i el lent creixement global que es van reduir els beneficis. L’estoc, que va baixar el 19% del pic del gener del 2018, va retardar el mercat. Una debilitat important en la construcció i l’energia i el transport. Els inventaris d’equips alts indiquen una demanda lenta.
Què significa per als inversors
Caterpillar s’enfronta a diversos enfonsaments a llarg termini, segons l’analista Ross Gilardi de Bank of America. Tant la indústria de la construcció com la de gas aigües i gasolina presenten debilitat. Estima que els guanys del segment de construcció de la companyia cauran un 30% de pic a canal, mentre que el segment d’energia i transport tindrà un descens del 15%.
Si bé aquests descensos haurien de ser lleugerament compensats amb un guany del 5% en els beneficis miners de Caterpillar, Gilardi va afegir que les perspectives de despesa de capital (CapEx) en petroli i gas no semblen excel·lents i que les previsions continuen tendint a la baixa. Sembla que la companyia podria afrontar un altre o dos quarts de les revisions negatives de l'EPS i uns beneficis moderadament més febles al llarg del 2020.
A llarg termini, Gilardi és optimista. Aconsella als inversors que vagin més enllà de la feblesa a curt termini dels EPS, ja que les PMI mundials comencen a arribar als seus fons i l'economia de serveis dels Estats Units continua en bon estat. Va reiterar la qualificació de compra del Bank of America a Caterpillar, i va afegir que el creixement constant previst de la indústria minera i l'estímul addicional dels bancs centrals mundials ajudaran a augmentar el preu de les accions.
No tots els analistes comparteixen l’optimisme a llarg termini de Gilardi. L’analista Ashish Gupta, de la firma de corretatge Stephens, preocupada per la guerra comercial EUA-Xina i les perspectives del creixement global, va assenyalar el baix valor de la seva empresa en accions el mes passat. Malgrat el canvi cap a una política monetària més fàcil, no espera que una inundació de liquiditat dels bancs centrals augmenti de forma sobtada la producció econòmica.
La reducció del creixement de l’economia xinesa tindrà impactes especialment negatius sobre tota la indústria dels recursos, una indústria plena de clients amb alguns dels grans clients de Caterpillar. En el seu informe de resultats sobre el segon trimestre publicat a finals de juliol, la companyia va indicar que una caiguda del 22% en les vendes de la seva unitat Àsia-Pacífic es va deure en gran mesura a la feble demanda de la Xina. La companyia també va assenyalar que les tarifes eren un dels motius pels quals els seus costos de fabricació eren més elevats.
La lentitud del sector de la construcció ja va suposar un fort cost sobre la demanda dels equips de construcció de Caterpillar. Gupta assenyala els inventaris d’equipaments actualment més elevats de l’empresa com a indicador de la lenta demanda. "Per a Caterpillar, l'excés d'inventari de concessionaris significa que les vendes es van reduir en els propers trimestres", va escriure Gupta en un informe de recerca publicat el mes passat, segons informa Barron.
Mirant endavant
Per cert, la tesi de Gilardi que recolza el seu optimisme a llarg termini és que tots aquests frontals ja estan considerats en el preu actual de les accions de Caterpillar. Si té raó, els inversors podrien adquirir les accions per a una negociació al seu preu actual i, quan les perspectives econòmiques brillaran, podrien ser ben recompensades.
