Els fons mutuos i els fons borsats amb borsa ofereixen als inversors nord-americans oportunitats de diversificar una cartera a través de valors estrangers i són la forma més comuna perquè els inversors puguin obtenir exposició global. Tanmateix, per a les persones que prefereixen adquirir existències individuals d’empreses estrangeres, les seves opcions poden ser limitades.
Si bé a algunes empreses estrangeres se'ls permet llistar les seves existències a les borses nord-americanes, molt poques compleixen els estrictes requisits imposats per les regulacions de valors o paguen els honoraris de doble cotització. Una alternativa per als inversors nord-americans que busquen evitar els obstacles bastant costosos de la compra d'un estoc d'una companyia estrangera en una borsa a l'estranger és invertir en un rebut de dipòsit americà (ADR).
Què és un ADR?
Un ADR és un certificat que representa les accions de les accions d’empreses estrangeres en un banc dels Estats Units i denominat en dòlars americans. La majoria són ADR patrocinats, cosa que significa que l'empresa estrangera participa en la creació d'inversions per a inversors nord-americans. Un ADR pot representar les accions subjacents de forma individual, o també pot representar una fracció d'una acció o diverses accions. La proporció de TAE nord-americana per acció del país d’origen està fixada pel banc dipositari en un valor que apel·la als inversors. Tot i que existeixen ADR no patrocinats, són rares.
Els inversors d’ADR s’ofereixen als inversors com a emissió de nivell I, II o III. Cada categoria ADR compleix diferents estàndards reguladors i s’ofereix als inversors a través de diferents punts de venda.
ADR de nivell I
Un ADR patrocinat que figura com un número de nivell I requereix la menor quantitat de compliment i supervisió reguladora i les empreses estrangeres que desitgen oferir accions són originades per inversions. S’ha de presentar una declaració de registre F-6 per complir els requisits d’una oferta d’ADR de nivell I, però l’empresa està exempta dels requisits complets d’informació de la SEC.
Un ADR emès sota un programa de nivell I està controlat per l'empresa estrangera i el banc de dipòsits únics que selecciona. A causa de la mínima supervisió i exempció dels requisits d'informació, els problemes ADR de nivell I només es comercialitzen al mercat de venda lliure.
ADR de nivell II
Les empreses estrangeres que emeten ADRs de nivell II tenen l’obligació de complir tots els requisits d’inscripció i informes imposats per la SEC. Inclou la presentació de la declaració de registre de la companyia F-6, el formulari SEC 20-F i els informes financers anuals elaborats d'acord amb els principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP) o amb els estàndards internacionals d'informes financers.
Les empreses també han de complir la Llei de Sarbanes-Oxley, que exigeix la divulgació comptable i financera, així com altres normes d’informació. Es poden classificar les TAE de nivell II en una gran borsa dels EUA com la Borsa de Nova York o la Borsa Nasdaq. Els ADR de nivell II proporcionen a la companyia estrangera emissora una major exposició als Estats Units sense necessitat de completar una oferta pública.
ADR de nivell III
Els ADR de nivell III són semblants als problemes del nivell II quant a requisits d’informació i cotització en borses nord-americanes. Tanmateix, les empreses estrangeres que emeten regladors de nivell III també poden recaptar capital mitjançant una oferta pública de la TAE als Estats Units. Aquest pas addicional requereix que l’empresa presenti un formulari F-1 al SEC per registrar adequadament l’oferta pública.
