Els inversors poden utilitzar el model de descompte de dividends (DDM) per a accions que s’acaben d’emetre o que han comercialitzat al mercat secundari durant anys. Hi ha dues circumstàncies en què DDM és pràcticament inaplicable: quan les accions no emeten dividends i quan les accions tenen un ritme de creixement molt alt.
El DDM és molt similar al mètode de valoració de flux de caixa (DCF) amb descompte; la diferència és que DDM es centra en els dividends. Igual que el mètode DCF, els dividends futurs valen menys a causa del valor del temps en diners. Els inversors poden utilitzar el DDM per preu de les accions en funció de la suma dels fluxos d'ingressos futurs segons la taxa de rendibilitat requerida ajustada al risc.
Què és el model de descompte de dividends?
Cada acció comuna representa una reclamació de renda variable sobre els fluxos de caixa futurs de la corporació emissora. Els inversors poden raonar que el valor actual d’un estoc comú és el valor actual dels fluxos de caixa futurs previstos. Aquesta és la premissa bàsica de l’anàlisi de DCF.
El DDM assumeix que els dividends són els fluxos de caixa pertinents. Els dividends representen ingressos rebuts sense pèrdues d’actius (venda d’accions per a guanys de capital) i són comparables als pagaments de cupó d’una obligació.
Limitacions del model de descompte de dividends
Tot i que els defensors de DDM creuen que, tard o d’hora, totes les empreses pagaran dividends sobre les seves accions comunes, el model és molt més difícil d’utilitzar sense un historial de dividends de referència.
La fórmula per utilitzar DDM és la més freqüent quan la corporació emissora té un historial de pagaments de dividends. És increïblement difícil de predir quan i fins a quin punt, una empresa que no paga dividend començarà a distribuir dividends als accionistes.
Els accionistes controladors tenen un control molt més fort sobre altres formes de flux de caixa, de manera que el mètode DCF pot ser més adequat per a ells.
Una existència que creixi massa ràpidament acabarà distorsionant la fórmula bàsica de Gordon-Growth DDM, possiblement fins i tot creant un denominador negatiu i provocant que el valor de les accions sigui negatiu. Hi ha altres mètodes de DDM que ajuden a disminuir aquest problema.
