Malgrat el repunt del mercat aquest mes a prop de màxims rècord, diversos observadors i analistes del mercat asseguren que les existències són molt més fràgils del que semblen. Diuen que les accions podrien descendir en un "mercat a escala completa", un descens d'almenys un 20%. O pitjor, alguns veuen que les accions cauen dramàticament més en un xoc de mercat.
Els analistes de Citigroup asseguren que un escenari d'ós realista pot veure que el S&P es va disminuir fins a 2.350, el rendiment del Tresor dels deu anys caiguda a l'1, 5% o inferior, i l'or i el dòlar més alts. Això passaria si no s’arriba a un acord comercial i la Reserva Federal no retalla els tipus d’interès. "Les tensions comercials semblen augmentar-se d'una manera que genera motius de preocupació o, almenys, de molta prudència", van escriure Mark Schofield i Benjamin Nabarro, de Citigroup, segons un relat detallat a MarketWatch.
3 escenaris del Citigroup
Escenari d'ós: Cap acord comercial ni reducció de la Fed
- Les existències entren en un "mercat a escala completa" de rendiments de deu anys fins a un 1, 5% o inferior
Escenari Bull 1: Acord comercial a la cimera del G-20
- S&P arriba a uns rendiments al voltant dels 2.90010 anys al voltant del 2, 5%
Escenari Bull 2: Sense acord comercial, les taxes de reducció de la Fed del 0, 75%
- Les existències han assolit els màxims nous, el rendiment varia entre els sectors: les operacions de deu anys en un rang de l’1, 75% i el 2%, augment de la corba de rendiment
Què significa per als inversors
Schofield i Nabarro estan lluny d’optimitzar-se en les negociacions comercials futures, veient que les tensions s’incrementen en lloc de disminuir, sobretot amb el president Trump al capdavant. "Aplicant una perspectiva de teoria de jocs al problema, es podria argumentar que és probable que el president Trump continuï endur-se una línia dura", van dir els analistes de Citigroup.
Aquesta "línia dura" probablement significarà un augment de les tarifes a les importacions de la Xina a curt termini. A causa dels conflictes comercials en curs que presenten el major ventall de l’economia mundial, Citigroup assegura que aquestes tarifes creixents són la força que probablement enviaran les accions dels Estats Units a un mercat d’ors.
Charles Hugh Smith, analista i escriptor del bloc Two Minds, és més pessimista que Citigroup, i argumenta que les retallades de taxes de Fed poden assolir el contrari del seu objectiu. "Com a conseqüència de la voluntat del Banc Central sempre present a intervenir en el mercat borsari, els participants han estat formats per creure que ja no es pot produir un xoc en el mercat borsari: el mercat hauria de disminuir un 10% o el prohibit el 20% (és a dir, Bear Territory), la Reserva Federal i la resta de bancs centrals mundials estalviaran el dia amb compres directes ", escriu Smith, i afegeix, " una confiança tan complaent en l'eficàcia de les intervencions del banc central està realitzant un escenari de crac ".
Smith va veure com un inversor evoluciona a mesura que els inversors –confiats que els bancs centrals intervinguin per donar suport als mercats– continuen endurint-se i comprar accions a la immersió. Però, a mesura que els fonaments del mercat es deterioren, Smith diu que els venedors baixistes baixistes es quedaran confiats amb la confiança de la rajada alcista, provocant una caiguda lliure dels preus i una completa pèrdua de confiança en el poder dels bancs centrals.
Mirant endavant
Per descomptat, es podrien evitar aquests escenaris pessimistes si les dues grans economies del món, els EUA i la Xina, aconsegueixen arribar a un acord comercial global. Però fins i tot el millor cas de Citigroup és difícilment alcista, amb un acord comercial que augmenta el S&P 500 fins al 2900, gairebé per sobre del lloc actual.
