Taula de continguts
- Què són els futurs?
- Cobertura = menys risc
- Palanca = Més risc
- La línia de fons
Els futurs són derivats financers: contractes que permeten l’entrega d’alguns actius subjacents en el futur, però amb un preu determinat avui en el mercat. Si bé es classifiquen en derivats financers, això no els converteix de manera més o menys arriscada que altres tipus d'instruments financers. De fet, els futurs poden ser molt arriscats, ja que permeten prendre posicions especulatives amb una quantitat de palanquejament generosa. Però, els futurs també es poden utilitzar per cobrir, reduint així l'exposició global al risc d'algú. Aquí considerem les dues cares de la moneda de risc respecte als futurs de borsa.
Punts clau
- Un contracte de futur és un acord entre dues parts per comprar o vendre un actiu en un moment determinat en el futur per un preu determinat. La raó prevista perquè les empreses o els inversors utilitzin contractes futurs és com una tanca per compensar les seves exposicions al risc i limitar-se a qualsevol fluctuació del preu. Perquè els operadors futurs poden aprofitar un palanquejament molt més gran que els actius subjacents en molts casos, els especuladors poden fer front. augment de les trucades de risc i marge que augmenten les pèrdues.
Què són els futurs?
Els futurs, per si mateixos, són més arriscats que altres tipus d’inversions, com ara tenir accions, bons o monedes. Això és així perquè els preus futurs depenen dels preus dels actius subjacents, tant si es tracta de futurs en accions, bons o monedes. No es pot dir que la negociació del contracte de futurs de l’índex S&P 500 sigui més arriscada que la inversió d’un fons mutu o un fons borsat (ETF) que faci el seguiment del mateix índex o posseint les accions individuals que componen l’índex.
A més, els futurs acostumen a ser altament líquids. Per exemple, el contracte de futurs bons del Tresor dels Estats Units és un dels actius d’inversió més cotitzats al món. Com en qualsevol inversió similar, com les accions, el preu d’un contracte de futur pot augmentar o baixar. Igual que les inversions en capital, comporten més risc que les inversions de renda fixa garantides. Tanmateix, molts consideren que la pràctica real de negociar futurs és més arriscada que la cotització per accions a causa del palanquejament que suposa la negociació de futurs.
Cobertura = menys risc
Els contractes futurs es van inventar inicialment i es van popularitzar com a manera que els productors i consumidors agrícoles cobressin productes bàsics com el blat, el blat de moro i el bestiar. Una cobertura és una inversió feta per reduir el risc de moviments de preus adversos en un altre actiu. Normalment, una tanca consisteix a prendre una posició de compensació en una seguretat relacionada, i per tant, els contractes futurs sobre blat de moro podrien ser venuts per un agricultor en el moment en què plantés la seva llavor. Arribat el moment de la collita, el pagès podrà vendre el seu blat de moro físic i comprar el contracte de futur. Aquesta estratègia es coneix com a tanca avançada i s’inclou eficaçment en el preu de venda del agricultor per al seu blat de moro en el moment de la plantació. No importa si el preu del blat de moro puja o baixa de forma provisional, l’agricultor s’ha tancat en una preu i, per tant, pot predir el seu marge de benefici sense preocupacions.
Així mateix, quan una empresa sàpiga que realitzarà una compra en un futur per a un determinat article, hauria de prendre una posició llarga en un contracte de futur per cobrir la seva posició. Per exemple, suposem que l’empresa X sap que d’aquí a sis mesos haurà de comprar 20.000 unces de plata per complir una comanda. Suposem que el preu spot de la plata és de 12 dòlars per unça i el preu de futur de sis mesos és de 11 dòlars per unça. En comprar el contracte de futurs, l'empresa X pot bloquejar un preu d'11 $ per unça. Això redueix el risc de l’empresa perquè podrà tancar la seva posició futura i comprar 20.000 unces de plata per 11 dòlars / unça en sis mesos.
Els contractes futurs poden ser molt útils per limitar l’exposició al risc que té un inversor en un comerç. De la mateixa manera que l’agricultor o l’empresa anterior, un inversor amb una cartera d’accions, bons o altres actius pot utilitzar futurs financers per cobrir una caiguda del mercat. El principal avantatge de participar en un contracte de futur és que elimina la incertesa sobre el preu futur d’un actiu. Si es fixa un preu pel qual és capaç de comprar o vendre un determinat article, les empreses són capaces d’eliminar l’ambigüitat que té a veure amb les despeses i beneficis previstos.
Palanca = Més risc
El palanca és la capacitat de marxar les inversions amb una inversió de només una part del seu valor total. El palanquejament màxim disponible en estocs de compra no és generalment superior al 50%. El comerç de futurs ofereix, tanmateix, un palanquejament molt més gran: fins al 90% al 95%. Això significa que un comerciant pot invertir en un contracte de futurs només aportant un 10% del valor real del contracte. El palanquejament augmenta l'efecte dels canvis de preus de manera que fins i tot canvis relativament petits de preu poden representar beneficis o pèrdues importants. Per tant, una baixada relativament petita del preu podria comportar una trucada de marge o liquidació forçada de la posició.
A causa del palanquejament emprat en la negociació de futurs, és possible suportar pèrdues superiors a la inversió original. Per contra, també és possible obtenir beneficis molt grans. Una vegada més, no és que l’actiu real en què inverteix un comerciant tingui un risc més inherent; el risc addicional prové de la naturalesa i el procés de la negociació dels contractes futurs. Per gestionar el palanquejament addicionalment, els operadors futurs han de practicar una gestió de diners superior mitjançant l'ús de prudents comandes d'aturada per limitar les possibles pèrdues. Els operadors de bons futurs tenen cura de no sobrepassar-se, sinó de mantenir prou capital d’inversió lliure i sense compromís per cobrir els desavantatges del seu patrimoni total. Els contractes futurs per a la negociació requereixen més habilitats comercials i una gestió pràctica que la inversió en capital tradicional.
La línia de fons
Es van inventar contractes futurs per reduir el risc per a productors, consumidors i inversors. Com que es poden utilitzar per cobrir tot tipus de posicions en diverses classes d'actius, s'utilitzen per reduir el risc. Com que els especuladors poden utilitzar un major palanquejament amb futurs que amb accions ordinàries, poden augmentar les pèrdues, fent-les més arriscades. Així, doncs, els futurs són arriscats? Tot depèn de com s’utilitzin.
