La crisi del mercat induïda per les tensions comercials nord-americanes augmentades sembla que va marcar l’etapa per millorar el rendiment dels gestors d’inversions actives, coneguts àmpliament en el sector com a recol·lectors d’accions. Al voltant del 42% dels fons mutuos de gran capital gestionats activament han batut els seus punts de referència actualment a partir d'aquesta setmana, significativament millor que la mitjana dels deu anys del 34%, segons Goldman Sachs, va dir en un nou informe, basat en la seva anàlisi de 632 fons que inverteixen en accions nord-americanes amb un conjunt de 2, 5 milions de dòlars d'actius sota gestió (AUM).
La cistella pròpia de Goldman de les 50 accions amb més posicions de sobrepès entre fons de mútues va superar índexament l’índex de S&P 500, augmentant el 17% de YTD a 20 de maig. La cistella de Goldman de les 50 accions amb més posicions de baix pes també va liderar, pujant un 15%.
"Les dotacions de sobrepès a Consum i Discrecionals i a la indústria industrial i la superació de les posicions de fons amb més sobrepès han contribuït a rendiments de fons mutuos sòlids YTD. Els gestors actius també tenen un baix pes de les indústries i les existències més exposades a la guerra comercial EUA-Xina, que ha beneficiat el fons relatiu. torna les darreres setmanes ", afirma Goldman.
La taula següent resumeix algunes troballes claus de Goldman.
Impulsors del rendiment dels fons gestionats de forma activa el 2019
- Les posicions de fons amb més sobrepès superen el S&P 500. La bretxa de rendiment positiva és de 240 punts bàsics (bps) YTDBeggestiu sobrepès per als fons és discrecional al consumidor: el consum discrecional supera els S&P 500 per 320 bps. L'exposició a les vendes de la Xina s'ha esfondrat. Aquestes 20 existències han caigut un 15% del 5 al 20 de maig
Significació per als inversors
L'anàlisi de Goldman inclou el nucli intern de grans càmeres, el creixement de grans càmeres, el valor de gran càlcul i els fons bàsics de fons reduït i exclou els ETF i els fons objectius índexs. "L'informació dels fons de creixement ha estat la més forta en termes absoluts i relatius, però la proporció dels gestors bàsics i de valor que superaven els seus respectius punts de referència també ha superat les mitjanes de deu anys", observa l'informe.
Una de les claus del rendiment millor dels fons és que van retallar les seves exposicions mitjanes a sectors cíclics i que van girar cap a un creixement secular. Els fons van augmentar la seva assignació relativa a Tecnologies de la Informació (+43 pb davant 4T 2018), impulsada principalment per Programari. No obstant això, l'assignació al sector continua sent per sota de la mitjana dels cinc anys. En canvi, els directius van reduir la seva sobrepesa a energia, indústries i materials, afirma Goldman. L’índex de tecnologia de la informació S&P 500 va augmentar un 19, 2% YTD fins al 20 de maig, enfront d’un 13, 3% de guany per al conjunt de S&P 500, segons els índexs S&P Dow Jones.
Tal com es resumeix a la taula anterior, la cistella de Goldman de les 50 accions amb més posicions de sobrepès entre els fons d'inversió, el creixement i el valor mèdic de gran capitalització va superar el S&P 500 per 240 pb YTD. Mentrestant, les existències amb més sobrepès van superar les explotacions més baixes en 160 pb de YTD.
"Els fons mutuos tenen un pes inferior a les 20 accions de S&P 500 amb una exposició de vendes més elevada a la Xina en 54 pb. Aquestes accions han retardat el S&P 500 en 12 pp (-15% vs. -3%) des del 5 de maig. Exposicions de baix pes a Semis i Tech Hardware també ha donat suport al rendiment relatiu del fons durant les dues últimes setmanes. " El PHLX Semiconductor Index (SOX) va baixar un 14, 3% del 5 al 20 de maig. Els problemes dels fabricants de xifres nord-americanes són objecte d'un informe de Morgan Stanley.
Mirant endavant
Els propers mesos també semblen prometedors per als recol·lectors. "Una nova escalada de les tensions comercials hauria de continuar beneficiant les rendibilitats dels fons respecte als seus punts de referència", afirma Goldman. "Els nostres economistes esperen que s'aconsegueixi un acord que porti a un" desbordament progressiu "de les tarifes existents, però creuen que la probabilitat que hi hagi una ronda final de tarifes sobre els 300 milions de dòlars restants d'importacions hagi augmentat fins al 30%".
