Què és el valor sensible als interessos?
Una acció sensible als interessos és una acció que és especialment influenciada pels canvis en els tipus d'interès. Les accions sensibles al tipus d’interès, incloses les institucions financeres, les empreses amb un alt palanquejament i les empreses que paguen dividends elevats. Una existència sensible al tipus d’interès no és intrínsecament pitjor o millor que una de les accions aïllades contra els canvis de tipus. La sensibilitat al tipus d’interès significa simplement que les projeccions de tipus d’interès i tipus d’interès esdevenen una part clau de l’anàlisi de les accions com a inversió.
Comprensió de valors sensibles a interessos
Les accions, en general, solen ser sensibles als canvis en els tipus d’interès, però algunes accions s’aprecien als tipus d’interès a causa del seu model de negoci. Per a la majoria d’accions, les taxes baixes solen significar despeses de tipus d’interès més baixes en el capital prestat. Això pot donar lloc a nivells d’ingressos més elevats, ja que el cost del capital és menor en general. Els tipus d’interès baixos també afecten les valoracions. Els analistes utilitzen la taxa sense risc quan determinen el valor intrínsec d'una acció, i les taxes dels títols del Tresor són àmpliament utilitzades com a taxa sense risc. Una taxa lliure lliure de risc es tradueix normalment en un valor intrínsec més elevat.
Sensibilitat al tipus d'interès específic del sector en les existències
Algunes accions són especialment sensibles als tipus d'interès per la seva forma de funcionament del seu sector o model de negoci. Les empreses de serveis públics, REIT i telecomunicacions, per exemple, solen pagar dividends elevats i sovint es compren pels ingressos que generen per als inversors. Per aquesta raó, sovint es denomina a aquestes accions com a "substituts de bons". De la mateixa manera que els preus de les obligacions disminueixen a l’alça dels tipus d’interès, també ho fan aquests substituts dels bons. Quan augmenten els tipus d’interès, els inversors canvien d’aquests sectors creient que poden obtenir un nivell d’ingressos similar sense el risc que presentin accions.
Els constructors d’habitatges també poden veure caure els preus de les seves accions quan augmenten els tipus d’interès. L’augment dels tipus d’interès significa taxes d’hipoteca més elevades, que es poden traduir en menys compres d’habitatges. Les empreses amb grans nivells de deute també seran molt sensibles a les taxes, ja que és probable que augmenti el seu cost de préstec. Les empreses altament palanquejades ja tenen un descompte d'anàlisi en funció de la relació de deute amb benefici. En un entorn de tipus d'interès creixent, aquest descompte augmenta.
Els bancs i les institucions financeres també són sensibles als tipus d'interès. Gran part dels ingressos d'un banc provenen del seu marge d'interès net, de la diferència entre el tipus que paga sobre els seus bons (i els seus titulars del compte) i la taxa que cobra pels préstecs que fa. Com que, normalment, un banc es presta a curt termini i presta a llarg termini, l’augment de les taxes a llarg termini augmenta normalment el marge d’interès net, els ingressos bancaris i, per tant, el preu de les accions. És una mica simplificat ja que hi ha moltes altres consideracions a l’hora de valorar qualsevol acció, incloses les existències bancàries.
