Què és una nota del Tresor?
Una nota de tresoreria és una seguretat de deute del govern dels Estats Units comercialitzable, amb un tipus d'interès fix i amb un venciment d'entre un i deu anys. Les notes del tresor estan disponibles al govern amb una oferta competitiva o no competitiva.
Amb una oferta competitiva, els inversors especifiquen el rendiment que desitgen, amb el risc que la seva oferta no sigui aprovada; amb una oferta no competitiva, els inversors accepten el rendiment que es determini a la subhasta.
Nota de tresoreria
Comprensió de notes del tresor
Les notes del Tresor són inversions extremadament populars, ja que hi ha un gran mercat secundari que afegeix la seva liquiditat. Els pagaments d’interessos sobre les notes es realitzen cada sis mesos fins al venciment. Els ingressos per pagaments d’interessos no són imposables a nivell municipal o estatal, sinó que es tributen federalment, de forma similar a l’obligació del Tresor.
L’única diferència entre una nota del Tresor i una fiança és la durada de venciment. El venciment d'un vincle de tresoreria pot durar entre 10 i 30 anys, de manera que es fa de les obligacions de tresoreria la garantia de renda fixa més antiga que té la data més antiga.
Com més llarg sigui el venciment, més gran serà el risc del tipus d’interès de la nota.
Consideracions especials
Risc de tipus d'interès
Com més llarg sigui el venciment, més alta és l’exposició de la nota o l’obligació als riscos de tipus d’interès. A més de la solvència del crèdit, el valor d'una nota o una fiança està determinat per la seva sensibilitat als canvis en els tipus d'interès. El més habitual es produeix un canvi de tipus a nivell absolut sota el control d’un banc central o en la forma de la corba de rendiment.
Durada
Un bon exemple de canvi absolut dels tipus d’interès es va produir el desembre de 2015, quan la Reserva Federal (Fed) va elevar l’interval de tipus de fons federals en 25 punts bàsics fins a 0, 25 a 0, 50%. Aquest augment dels tipus d'interès de referència ha tingut com a efecte disminuir el preu de totes les obligacions i obligacions del Tresor dels Estats Units.
A més, aquests instruments de renda fixa tenen diferents nivells de sensibilitat als canvis en les taxes, cosa que significa que la caiguda dels preus es va produir a diverses magnituds. Aquesta sensibilitat als canvis de taxes es mesura per durada i s’expressa en termes d’anys. Els factors que s’utilitzen per calcular la durada inclouen cupó, rendiment, valor actual, maduresa final i funcions de trucada.
Punts clau
- Una nota del Tresor és una seguretat del deute del govern dels Estats Units amb un tipus d’interès fix i una maduresa d’entre un i deu anys. Les notes del tresor estan disponibles a través d’ofertes competitives, en què un inversor especifica el rendiment, o ofertes no competitives, en què l’inversor accepta qualsevol rendiment que es determini.
Canvis en la Corba del Rendiment
A més del tipus d’interès de referència, elements com el canvi d’espectatives dels inversors creen canvis en la corba de rendiments, coneguda com a risc de corba de rendiment. Aquest risc està associat a una reducció o aplanació de la corba de rendiment, resultat de l’alteració dels rendiments entre vincles similars de diferents venciments. Per exemple, en el cas d’una corba d’accentuament, la diferència entre els tipus d’interès a curt i llarg termini s’amplia.
Així, el preu de les notes a llarg termini disminueix respecte de les notes a curt termini. El contrari es produeix en el cas d’una corba de rendiment aplanant. Les estretes i el preu de les notes a curt termini disminueixen en relació amb les notes a llarg termini.
