Els futurs borsaris únics (SSF) són contractes entre dos inversors. El comprador promet pagar un preu especificat per 100 accions d’una sola acció en un moment futur predeterminat. El venedor promet lliurar les existències al preu especificat en la data futura especificada. Segueix llegint per obtenir més informació sobre els futurs borsaris únics i esbrineu si aquest vehicle d'inversió us pot servir.
Història
Els futurs de renda variable individual es cotitzen a Anglaterra i diversos altres països des de fa temps, però als Estats Units, la negociació d’aquests instruments estava prohibida fins fa poc. El 1982, un acord entre el president de la Comissió de Valors i Intercanvis dels EUA (SEC), John SR Shad, i Philip Johnson, president de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), van prohibir la negociació de futurs amb accions individuals. L'Acord de Shad-Johnson va ser ratificat pel Congrés el mateix any. Tot i que originalment l’acord era una mesura temporal, va durar fins al 21 de desembre del 2000, quan el president Bill Clinton va signar la Llei de modernització de mercaderies de mercaderies (CFMA) del 2000.
Segons la nova llei, la SEC i la CFMA van treballar en un pla de compartició de jurisdiccions i els SSF van començar a negociar-se al novembre de 2002. El congrés va autoritzar la Associació Nacional de Futurs per actuar com a organització d'autoregulació per als mercats de futurs de seguretat.
Els Mercats
Inicialment, els SSF van començar a negociar en dos mercats nord-americans: OneChicago i el NQLX. Tanmateix, al juny del 2003, Nasdaq va transferir la propietat de la seva participació en la NQLX a la London International Futures and Options Exchange (LIFFE) de Londres. Aleshores, a l'octubre de 2004, NQLX va consolidar els seus contractes amb OneChicago, deixant aquesta organització com el principal mercat comercial de SSFs.
L’Opcions Clearing Corporation o la Chicago Mercantile Exchange (propietat del Grup CME) neteja les operacions en contractes SSF. La negociació és totalment electrònica a través del sistema GLOBEX® de la Mercantile Exchange o del sistema de Chicago Board of Options Exchange anomenat CBOE direct ®.
El contracte de futurs borses únics
Cada contracte SSF està normalitzat i inclou les especificacions bàsiques següents:
- Mida del contracte : 100 accions de l'acció subjacent Cicle de caducitat : Quatre mesos de caducitat trimestrals: març, juny, setembre i desembre. A més, dos mesos en sèrie són els dos mesos següents que no tenen caducitat trimestral. Talla del bitllet : 1 centenars X 100 accions = $ 1 Horari de negociació : de 8:15 a 15:00 CST (els dies laborables) Últim dia de negociació : Tercer divendres del mes de caducitat Requisits de marge : Generalment el 20% del valor en efectiu de l'acció.
Els vencedors del contracte exigeixen el lliurament d’accions per part del venedor en un moment determinat. Tot i això, la majoria de contractes no tenen caducitat. Els contractes estan normalitzats, fent-los altament líquids. Per sortir d'una posició de compra llarg (oberta), l'inversor només té una posició curta (ven). Per contra, si un inversor ha venut (curt) un contracte i vol tancar-lo, ell compra (va per molt) el contracte de compensació.
Fonaments bàsics per al comerç - marge
Quan un inversor té un compte de marge llarg en accions, està prestant part dels diners per comprar accions, utilitzant les accions com a garantia.
En un contracte SSF, el dipòsit de marge és més que un dipòsit de bona fe que la firma de corretatge manté en la liquidació del contracte. El requisit de marge en un SSF s'aplica tant als compradors com als venedors.
El requisit del 20% representa tant el requisit inicial com el de manteniment. En un contracte SSF, el comprador (llarg) no ha pres préstecs i no paga interessos. Al mateix temps, el venedor (curt) no ha pres préstecs. El requisit de marge per a tots dos és el mateix. El 20% és un percentatge de mandat federal, però la casa de corredoria individual pot requerir fons addicionals.
El requisit de marge per a SSFs és continu . Cada dia laborable, el corredor calcularà el requisit de marge per a cada posició. L’inversor haurà de publicar fons addicionals de marge si el compte no compleix els requisits de marge mínim.
Exemple: Requisits de marge futur per a un estoc únic En un contracte SSF en accions X amb un preu de 40 dòlars, tant el comprador com el venedor tenen un requisit de marge del 20% o 800 dòlars. Si l’acció X ascendeix a 42 dòlars, el compte de contracte llarg s’acredita amb 200 dòlars (42 $ - 40 $ = 2 x 100 $ = 200 $) i el compte del venedor es paga pels mateixos $ 200. Això indica que els inversors en SSF han de tenir molta vigilància: han de tenir un seguiment estret dels moviments del mercat. A més, els requisits de marge i manteniment exactes de la firma de corredoria d’un inversor són qüestions clau que s’han de tenir en compte per determinar la idoneïtat de les inversions en SSF.
Especulació: operació de contractes futurs per a accions individuals
Nota: per senzillesa utilitzarem un contracte i el 20% bàsic. Les comissions i les tarifes de transacció no es tenen en compte.
Exemple: Perllongar un contracte de SSF Suposem que un inversor és alcista en l'acció Y i té un contracte SSF de setembre a l'acció Y a 30 dòlars. En algun moment pròxim, les accions Y cotitzen en 36 dòlars. En aquest moment, l’inversor ven el contracte a 36 dòlars per compensar la posició oberta a llarg termini i obté un benefici brut de 600 dòlars a la posició.
Aquest exemple sembla senzill, però examinem de prop les oficines. El requisit inicial del marge de l’inversor només era de 600 dòlars (30 x 100 $ = 3.000 x 20% = 600 $). Aquest inversor va obtenir una rendibilitat del 100% del dipòsit del marge. Això il·lustra notablement la potència de palanquejament de les SSF. Per descomptat, si el mercat s’hagués mogut en el sentit contrari, l’inversor podria haver experimentat pèrdues superiors al dipòsit del marge.
Exemple: es requereix un contracte SSF Un inversor és baixista en l'acció Z per a un futur pròxim i suposa un contracte SSF d'agost a l'acció Z a 60 dòlars. Stock Z actua com a inversor que havia intuït i baixa fins a 50 dòlars el juliol. L’inversor compensa la posició curta comprant un SSF d’agost a 50 dòlars. Això representa un benefici brut de 10 dòlars per acció o un total de 1.000 dòlars.
Un cop més, examinem la devolució que l’inversor va tenir al dipòsit inicial. El requisit inicial del marge era de 1.200 dòlars (60 x 100 $ = 6.000 x 20% = 1.200 dòlars) i el benefici brut va ser de 1.000 dòlars. La rendibilitat del dipòsit de l’inversor va ser del 83, 33%, una rendibilitat excel·lent d’una inversió a curt termini.
Hedging - Protecció de les posicions en accions
Una visió general dels SSF no seria completa sense mencionar l’ús d’aquests contractes per cobrir una posició de borsa.
Per cobrir, l'inversor pren una posició SSF exactament oposada a la de la borsa. D’aquesta manera, les pèrdues de la posició de borsa seran compensades per les guanys de la posició SSF. Tot i això, només es tracta d’una solució temporal perquè el SSF caducarà.
Exemple: l’ús de futurs borsaris únics com a cobertura Considereu un inversor que ha comprat 100 accions de N a 30 dòlars. Al juliol, l'acció cotitza a 35 dòlars. L'inversor està satisfet amb el guany no realitzat de 5 dòlars per acció, però es preocupa que el benefici es pugui esborrar en un mal dia. L'inversor vol mantenir les accions com a mínim fins al setembre, però, a causa d'un proper pagament de dividends. Per cobrir la inversió, l'inversor ven un contracte de SSF de setembre de 35 dòlars. Tant si les accions augmenten o disminueixen, l’inversor ha bloquejat el guany de 5 USD per acció. A l’agost, l’inversor ven les accions al preu de mercat i torna a comprar el contracte SSF.
Considerem la figura 1:
| Preu de setembre | Valor de 100 accions | Guany o pèrdua en SSF | Valor net |
| 30 dòlars | 3.000 dòlars | + 500 $ | 3.500 dòlars |
| 35 dòlars | 3.500 dòlars | 0 | 3.500 dòlars |
| 40 dòlars | 4.000 dòlars | - 500 dòlars | 3.500 dòlars |
Figura 1: Seguiment dels resultats / pèrdues en futurs borsaris únics
Fins que el SSF caduca al setembre, l’inversor tindrà un valor net de la posició coberta de 3.500 dòlars. La part negativa d’això és que si l’acció augmenta notablement, l’inversor continua bloquejat a 35 dòlars per acció.
Els principals avantatges sobre la borsa de valors
En comparació amb les existències de negociació directa, els SSF proporcionen diversos avantatges:
- Palanqueig : si es compara amb comprar estoc al marge, invertir en SSF és menys costós. Un inversor pot utilitzar el palanquejament per controlar més accions amb una despesa en efectiu menor. Facilitat d’escurçar : La presa d’una posició curta en SSFs és més senzilla, menys costosa i es pot executar en qualsevol moment: no hi ha cap requisit per a un punt de mira . Flexibilitat : els inversors de SSF poden utilitzar els instruments per especular, cobrir, difondre o utilitzar en una gran varietat d’estratègies sofisticades.
La futura acció única també té desavantatges. Això inclou:
- Risc : Un inversor que estigui molt en accions només pot perdre el que ha invertit. En un contracte SSF, hi ha el risc de perdre significativament més que la inversió inicial (dipòsit de marge). Sense privilegis d’accionistes : el propietari de SSF no té dret de vot ni cap dret a dividends. Vigilància obligatòria : les SSF són inversions que requereixen que els inversors controlin les seves posicions amb més deteniment del que molts voldrien fer. Com que els comptes SSF es marquen al mercat tots els dies laborables, hi ha la possibilitat que la firma de corretatge pugui emetre una trucada de marge, obligant l’inversor a decidir si diposita ràpidament fons addicionals o liquidarà la posició.
Comparació amb Opcions de renda variable
Invertir en SSFs difereix d’invertir en contractes d’opcions de capital de diverses maneres:
- Posició de llargues opcions: L’inversor té el dret, però no l’obligació de comprar o lliurar accions. En una posició llarga de SSF, l’inversor està obligat a lliurar les accions. Moviment del mercat : Els operadors d’opcions utilitzen un factor matemàtic, el delta, que mesura la relació entre la prima d’opcions i el preu de les accions subjacents. De vegades, el valor d'un contracte d'opcions pot variar independentment del preu de l'acció. Per contra, el contracte SSF seguirà molt més de prop el moviment subjacent subjacent. El preu de la inversió : quan un inversor d'opcions pren una posició llarga, paga una prima pel contracte. La prima s’anomena sovint un bé malgastador. Al venciment, tret que el contracte d’opcions tingui diners, el contracte no val la pena i l’inversor ha perdut tota la prima. Els contractes de futurs borsaris únics requereixen un dipòsit inicial de marge i un nivell específic de manteniment d’efectiu.
La línia de fons
Invertir en futurs borsaris únics ofereix flexibilitat, palanquejament i la possibilitat d’estratègies innovadores per als inversors. No obstant això, els possibles inversors en SSF han d'examinar detingudament el perfil de risc / recompensa que ofereixen aquests instruments i tenir la certesa que són adequats per als seus objectius personals.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Instruments de comerç
5 Derivats populars i el seu funcionament
Opcions Estratègia comercial i educació
Un inversor ha de mantenir o exercir una opció?
Inversions bàsiques
Inversió Inversiva Apalancada
Invertir
Opcions Estratègies de comerç: una guia per a principiants
Mercats borsaris
4 Estratègies per reduir l'índex S&P 500 (SPY)
Opcions Estratègia comercial i educació
La Guia de comerç d’opcions essencials
Enllaços de socisTermes relacionats
Futur borsari únic (SSF) Definició Un contracte de futurs borses únics és un contracte de futurs estàndard amb un estoc individual com a seguretat subjacent. més Funcionament de la protecció Un servei de protecció és una estratègia de gestió de riscos que utilitza contractes d’opcions que els inversors utilitzen per protegir-se de la pèrdua de posseir una acció o un actiu. més Definició de trucada coberta Una trucada coberta fa referència a transaccions al mercat financer en què l’inversor que ven opcions de trucada té la quantitat equivalent de la seguretat subjacent. més Com es comercialitzen els futurs Els futurs són contractes financers que obliguen al comprador a comprar un actiu o al venedor a vendre un actiu, com ara una mercaderia o un instrument financer, a una data i un preu futurs predeterminats. més Com funcionen les opcions per a compradors i venedors Les opcions són derivats financers que ofereixen al comprador el dret de comprar o vendre l’actiu subjacent a un preu indicat en un període determinat. més Enviament en efectiu Definició El lliurament en efectiu és un acord entre les parts de determinats contractes de derivats, obligant el venedor a transferir el valor monetari de l’actiu. més