Moviments importants
Sospito que el comerç enrere i enrere encara avui és el resultat dels senyals negatius produïts al mercat de bons la setmana passada. Com he comentat al Chart Adviser de la setmana passada, la corba de rendiment finalment es va invertir divendres. En concret, el rendiment del Tresor a deu anys es va reduir per sota del rendiment del Tresor a tres mesos. Històricament parlant, aquesta ha estat una pèrdua de recessions.
Per molt fiable que ha tingut aquest senyal en el passat, és terrible una sincronització exacta. La darrera inversió es va produir el 2006, i el mercat no va caure en un territori molt baixista amb una recessió fins al 2008. Aquest era un termini de durada superior a la mitjana d’aquest senyal, però encara s’han mesurat exemples en mesos en lloc de setmanes. o dies.
Les accions financeres acostumen a baixar-se quan els tipus d’interès estan en caiguda o la inversió de la corba de rendiments, però, probablement, aquest sector no serà el focus de les majors pèrdues si els inversors continuen preocupant-se d’una altra correcció a curt termini. Els mercats emergents (EM) es troben en la pitjor posició, ja que tantes regions d'aquesta categoria ja mostren signes de desacceleració del creixement econòmic.
Com que la EM es troba en una posició tan precària i la concentració de les existències de la EM ha estat tan robusta aquest any, estic veient aquest sector per a les ruptures que serviran com un avís precoç per a una major debilitat en les existències dels Estats Units. Al gràfic següent, he utilitzat iShares Emerging Markets ETF (EEM) com a referència. Si l'EEM s'inclou per sota de la quantitat de 41, 70 dòlars, crec que es requereix una major preocupació per les accions dels Estats Units. Tot i això, si EEM confirma el suport i augmenta més altament, com va fer el desembre, llavors crec que els operadors haurien d’aprofitar l’oportunitat de mirar les existències a preus més baixos mentre esperem per veure com s’instal·la l’entorn de tipus d’interès.
S&P 500
El S&P 500 ha estat baix avui en dia per les existències de tecnologia i materials bàsics. Les pèrdues del sector de la tecnologia es van veure distorsionades pel rendiment negatiu generalitzat de Apple Inc. (AAPL) i la venda concentrada en accions de semiconductors com NVIDIA Corporation (NVDA) i Texas Instruments Incorporated (TXN). Un destacat analista de semiconductors de Bernstein Research va rebaixar les existències de Texas Instruments (i, per tant, tot el sector) després de concloure que les existències de semiconductors no es podrien recuperar el 2019, com s'esperava inicialment.
Des del costat brillant, els industrials i els constructors d'habitatges han estat més elevats avui, cosa que indica que els inversors encara no estan disposats a moure's completament en paradisos segurs. Diverses existències de constructors d'habitatges denuncien els seus resultats a finals de març i abril que ens podrien aportar una visió important del consum i del sentiment industrial. Tot i que normalment no posaria tant èmfasi en un informe de resultats de Lennar Corporation (LEN), el constructor d'habitatges, es presentarà un dimecres abans de l'obertura del mercat, que podria servir com a punt d'inflexió per a les accions a curt termini si es produeixen noves comandes. són superiors al previst.
Des d'una perspectiva tècnica, el S&P 500 va completar la setmana passada una divergència MACD baixista que tenia un objectiu inicial de preu al punt mitjà prop de 2.720. Aquest seria dins dels intervals de volatilitat normals i podria servir com a nivell de suport que coincideix amb uns quants ingressos i informes econòmics propers. Si EM es manté per sobre del suport, m'esperaria que l'objectiu inicial de preus baixista del S&P 500 també es mantingués.
:
L’impacte d’una corba de rendiment invertit
Comercialitzar la divergència MACD
La Fed Dovish es va endurir la setmana passada reduint el balanç
Indicadors de risc: corbata
Tot i que hi ha diversos indicadors a llarg termini que assenyalen un mercat prudent, l’índex CBOE SKEW ha estat sorprenentment alcista. Per exemple, tot i que les existències de divendres van disminuir ràpidament, l’índex SKEW també va caure a mínims a llarg termini. Com que el SKEW augmenta amb la por dels inversors i cau amb la confiança dels inversors, considero que manté la meva opinió per obtenir suport en un termini pròxim.
Igual que l’índex de voatilitat CBOE (VIX), el SKEW es calcula a partir dels preus d’opcions de l’índex d’efectiu S&P 500. La fórmula se centra en el preu relatiu de les opcions de reemborsament que no s'utilitzen per cobrir grans caigudes del mercat. Com es pot veure al gràfic següent, la SKEW es va elevar a l'agost-setembre de l'any passat, ja que els inversors es van cobrir davant de la gran davallada iniciada a l'octubre.
Segons l’anàlisi que he fet a SKEW, el seu senyal més valuós és quan està fent alguna cosa contrària al mercat. Si el SKEW augmenta ràpidament amb les existències, és més probable que s’arribi a una correcció. Tanmateix, si el SKEW està disminuint amb les existències, és probable que el suport es mantingui a curt termini i els preus pujaran. Res no és 100%, però, he trobat que aquest senyal és important per posar en risc el risc. Encara que els preus de les accions continuïn baixant aquesta setmana, encara suggereixo que els inversors vetllessin per una nova oportunitat de compra a curt termini.
:
Què és l’Índex SKEW?
Una Guia per a principiants de la cobertura
La compra inusual en ETFs està creixent
Línia inferior: busqueu assistència
Espereu veure moltes històries durant les properes dues setmanes sobre el desacord entre els analistes que estan preocupats per la corba de rendiment i els que confien que "aquesta vegada és diferent". Arribats a aquest moment, encara estic una mica indecisa sobre com deuen ser els inversors temibles sobre una recessió. Tanmateix, el que sabem de les dades històriques és que, fins i tot si apareix una recessió després d’una inversió, es necessita temps per formar-se i això proporciona als inversors més oportunitats de guanyar al mateix temps.
