Moviments importants
Com he comentat diverses vegades al Chart Advisor, el Brexit representa una amenaça existencial per al Regne Unit i les economies europees. Una contracció greu en aquestes economies tindria un profund impacte també en els mercats nord-americans i asiàtics.
Tot i que hi ha molts riscos relacionats amb el Brexit que haurien de preocupar als inversors nord-americans, crec que els dos riscos més imperiosos són:
- L’amenaça del Brexit ja s’ha correlacionat amb un descens del valor de la lliura britànica (GBP). Això significa que el dòlar (USD) ha augmentat davant un GBP més dèbil, cosa que posa en desavantatge als exportadors nord-americans i descompta els beneficis que obtenen les multinacionals nord-americanes. L'euro (EUR) també ha estat disminuint a causa del Brexit i de la flexibilització monetària del Banc Central Europeu. M'esperaria que els problemes fonamentals del GBP i EUR juntament amb una intervenció més gran del Banc Central Europeu pressionessin encara més a l’alça sobre els USD si es produeix el Brexit. Les economies europees i del Regne Unit són la segona i la sisena quantitat més importants del món, respectivament., cosa que significa que la reducció del comerç a Europa tindria un impacte profund en altres socis comercials com els Estats Units, la Xina i el Japó. Podem suposar amb seguretat que la demanda reduïda a Europa i al Regne Unit afectaria els preus dels productes bàsics, cosa que tindria un impacte negatiu en el sector energètic dels Estats Units.
No obstant això, per molt horrible que sembli, els riscos del Brexit poden retrocedir lleugerament. El Parlament del Regne Unit va rebutjar la proposta del primer ministre, Theresa May, de nou (Brexit) i ha votat avui per rebutjar un "Brexit sense acord" en sortir de la UE el 29 de març sense acord.
Com es pot veure al gràfic següent, el tipus de canvi GBP / USD es va reforçar a favor del GBP després de la votació; ha tornat a pujar a través de l'escot d'un patró de cap i espatlles invertit. Probablement s’incrementarà la pressió sobre el dòlar nord-americà a mesura que les accions del Regne Unit i de les europees segueixen el GBP més alt.
Hi ha la possibilitat que els inversors facin una gran aposta basada en massa optimisme. Se suposa que el vot original sobre el Brexit del 16 de juny de 2016 també hauria fracassat. Com que no puc predir el futur, mantindré la meva anàlisi en funció de la informació nova, però, en aquest moment, sembla probable que alguns dels riscos que comporta una rendibilitat del mercat durant el període 2018-2019 puguin disminuir.
S&P 500
El S&P 500 es va reunir avui al començament de la sessió abans de perdre algun terreny just abans de la votació del Brexit. Com podeu veure en el gràfic següent, tot i que els preus han augmentat aquesta setmana, el ral·li d’avui es va tornar a aturar a la franja 2.800. Tal com vaig comentar ahir al Chart Advisor, una ruptura de nous màxims probablement comportarà un millor rendiment en els límits petits i dades econòmiques més fortes.
:
Dow Jones Utility Prova mitjana del mercat de toros
El desplegament ETF de China Bear ofereix una oportunitat de comerç
Difícil, suau, aturat o sense acord: s’expliquen els resultats del Brexit
Indicadors de risc: Fons d’obligacions del Tresor
Tot i que la majoria d’indicadors de risc han proporcionat alguna confirmació (o almenys evitat la desconfirmació) de la manifestació d’aquesta setmana, els bons del govern es mantenen tossudament elevats. Per exemple, com es pot veure en el gràfic següent, l’iFS iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) ha deixat molt poc terreny avui i només es va guanyar ahir.
Una correlació positiva entre bons del Tresor a llarg termini i accions sol ser un mal signe per a les accions. Si els inversors estan disposats a assumir més risc, el preu dels bons sol baixar, ja que els inversors busquen rendiments més alts. La meva anàlisi demostra que, els dies en què tant TLT com S&P 500 van augmentar més del + 0, 30% en un sol dia, el rendiment net de les tres sessions de negociació ha estat net negatiu del 65% del temps.
No crec que pugui explicar completament les raons per les quals aquest senyal a curt termini es reprodueix com ho fa. Sospito que és perquè l’amplada del mercat o la participació institucional és baixa el dia que ambdues classes d’actius avancen. Tot i que el rendiment actual dels estocs no es va produir habitualment, la volatilitat encara era molt elevada, que és el que menys m’hauria esperat després de la forta correlació d’ahir.
:
Avaluació de fons de fiances per rendiment i riscos
Les accions de l’alfabet alerten d’una activitat de compra inusual
Els bancs aposten pel 'comerç contrarest final' com a telers del Brexit 'No Deal'
Línia de fons: creixement de béns duradors
Com que les notícies del Brexit van dominar la sessió de negociació, alguns inversors poden haver perdut el fet que avui es van publicar comandes de productes duradors. Aquest anunci és important perquè dóna senyal a la demanda de consumidors i empreses d’equips i productes amb una vida útil de tres anys o més.
Afortunadament, l’informe mostrava que les comandes augmentaven de forma ajustada, però els beneficis eren relativament moderats. Les dades justifiquen una perspectiva positiva per a l’economia a curt termini, però les taxes de creixement tan baixes no milloraran les estimacions del creixement del PIB que han estat perjudicades per la guerra comercial del president Trump.
