Ai, com ens encanten els discos! En esports i diners, els registres són la nostra obsessió i la nostra aspiració. Els inversors rècord de què parla aquesta setmana és si aquest mercat de bous és el més llarg de la història. Molta gent estarà disposada a coronar-la com a tal, i hi ha bons arguments que donen suport a aquesta afirmació. Però hi ha un argument força vàlid contra això, especialment en l'àmbit de l'anàlisi tècnica. Explorem les dues parts.
Primer, acordem la definició d’un mercat de bous. Aquesta és la nostra especialitat, així que permetem-nos utilitzar la nostra pròpia definició:
Un mercat de bous és quan els preus (estoc) augmenten un 20 per cent, normalment després d’una caiguda del 20 per cent i abans d’un descens del 20 per cent.
Alguns poden oposar-se a aquesta definició, i hi ha un mèrit en els seus arguments. Les existències poden augmentar un 20 per cent dels seus mínims, però, i si aquests mínims cauen fins a un 50 per cent, com ho van fer durant el mercat osc del 1990? Entretenirem aquest debat en un altre moment, però de moment seguirem amb la nostra "norma general" del 20 per cent, ja que és àmpliament acceptada, si no està consensuada universalment.
Inicis del mercat de bous
Segons molts, el mercat actual de bous va començar el 9 de març de 2009. Als Estats Units, ens vam eliminar una crisi financera que es va produir a causa d’un mercat d’habitatges gestionat de forma salvatge, de préstecs i préstecs irresponsables per part de bancs i altres institucions, i una manca de liquiditat que va deixar nusos molts inversors i institucions quan la marea va esclatar. La Reserva Federal havia disminuït els tipus d’interès i tot just començava el seu programa d’alleugeriment quantitatiu, adquirint centenars de milers de milions de dòlars en valors garantits per hipoteca i tresoreres a llarg termini. Era l’equivalent a bombar cubetes d’esteroides i sang enriquida en plasma a un pacient que gairebé havia aplanat la taula d’intervencions. Ens trobàvem encara dins de la Gran Recessió, però finalment vam poder veure la llum, que finalment va sortir de la foscor el juny del 2009.
Si considerem el 9 de març de 2009 com a principi del mercat actual de bous, ha estat de 3.453 dies a partir del 22 d'agost de 2018, superant així el mercat rècord de toros anterior que va anar des d'octubre de 1990 fins a març de 2000. Aquell no ho va fer. Acaba especialment, per cert.
Aquest gràfic de Ryan Detrick de LPL Financial és una bona manera de mirar els toros més llargs des de la Segona Guerra Mundial.
Com detalla Detrick, no ha estat gens fluix, amb almenys una correcció intradíaca del 20 per cent i una davallada del 19, 4 per cent que es va aproximar a la línia de forma precària a l'octubre de 2011. Ens vam aproximar al final entre maig de 2015 i febrer de 2016, quan el valor mitjà de S&P 500 va caure més del 25 per cent, va assolir el creixement més alt. Pot haver-se sentit baixista, sobretot per a sectors com l’energia i les finances, però segons Detrick i molts altres, no ho era tècnicament.
El cas contra un toro ininterromput
Prenguem el contraargument presentat per JC Parets, el fundador de AllStarCharts.com i el nostre instructor de cursos per a anàlisis tècniques, de la Investopedia Academy. JC va abordar el que considera una fal·làcia en una publicació al bloc des del març del 2017, quan estàvem fent servir els pompons per al que molta gent celebrava com a vuitè aniversari del bou actual.
JC va escriure:
"… Els mercats de titulars són un període prolongat de la caiguda de l'índex borsari, on el pas del temps la majoria de les accions d'aquest índex participen a la baixa. És a dir, es tracta d’un mercat d’accions, no només un mercat borsari. El 2011, gairebé el 70% de les existències de l’S & P500 havien corregit més d’un 20% a partir dels seus pics. A més, a principis del 2016, el 63% de les accions de l’S & P500 havien corregit més d’un 20% de la seva part superior. Dues vegades, la majoria dels components del S & P500 s’havien corregit de forma espectacular, podent entrar en mercats d’ors. Suggerir que aquests períodes eren mercats de toros no només és incorrecte, sinó que voldria dir que és una declaració irresponsable que ha de fer qualsevol persona que experimentés la negociació en aquests mercats. "
A continuació es mostra el gràfic que s'utilitza per a il·lustrar aquest punt, que va ser proporcionat per Todd Sohn a Strategas:
JC també és un promotor de mirar l’índex d’igual-pes del S&P 500. Això tracta cada component de l'índex igual, per la qual cosa no es veu inclinat per Amazon (AMZN) o Apple (AAPL) cap per avall, o per un GE (GE) cap a baix.
Per aquesta mesura, el S&P 500 va estar en un mercat de baixos durant diversos mesos el 2011, ja que l'índex de pes igual va baixar un 25 per cent, al màxim.
Tot és a les devolucions
És difícil discutir amb aquesta lògica, però també presenta un d'aquests clàssics conundrums en invertir on rendiments, rendiments i registres són tots als ulls de l'espectador o del "titular", hauríem de dir. Podeu canviar el prisma de diverses maneres i treure les vostres pròpies conclusions que s’ajusten a les vostres creences i educació com a inversor.
No pretenem redreçar aquest argument d'una vegada per totes. Plourà tota la setmana i més enllà, en els propers cicles del mercat de l’ós i el bou. Això és el que es tracta dels registres… vénen amb moltes opinions.
En què ens hem de centrar, i en allò que és sens dubte més important per a tots els inversors, és el rendiment. Si adoptem la posició de Detrick de que aquest és realment el mercat de toro més llarg de la història, centrem-nos en els rendiments. Crec que tots faríem un rendiment al llarg de qualsevol dia. A través d’aquest objectiu, i és un objectiu que tots podem veure clarament, el mercat de bous actual ha tornat a superar el 320 per cent, mentre que el mercat de bous de la dècada de 1990 va guanyar gairebé el 420 per cent. Batre aquest rècord seria realment una experiència que val la pena celebrar.
Caleb Silver: redactor en cap
