El Fons Petroli dels Estats Units (USO) és un producte borsat de borsa (ETP) que busca proporcionar resultats d'inversió corresponents als moviments de preus diaris del cru lleuger lleuger de West Texas Intermediate (WTI). El Fons del Petroli dels Estats Units està dissenyat per a inversors a curt termini que puguin supervisar contínuament les seves posicions i que estan a l’altura dels contractes futurs a curt termini del cru WTI. Com que el referent del fons és el contracte sobre futurs de petroli brut de la WTI cotitzat a la Borsa Mercantil de Nova York (NYMEX), el fons pot experimentar un contango en la realització de contractes de futur, cosa desfavorable per a inversors a llarg termini.
Visió general
El Fons Petroli dels Estats Units va ser emès el 10 d'abril del 2006 pel Fons de productes bàsics dels Estats Units. L’objectiu d’inversió del fons és proporcionar resultats d’inversions diàries corresponents als canvis percentuals diaris del preu spot del cru brut a lliurar a Cushing, Oklahoma. Els canvis diaris es mesuren per les variacions percentuals diàries en el preu dels contractes de futur de petroli brut WTI de prop d'un mes negociats a NYMEX. Si el contracte de futurs del mes anterior s'apropa dues setmanes fins a la seva data de caducitat, el contracte de futurs de cru del WTI que caduca el mes següent és el punt de referència del fons. Tot i que el fons inverteix els seus actius principalment en contractes de futurs de petroli brut cotitzats en borsa i contractes de futur relacionats amb el petroli, com ara contractes de futurs de gas natural, el fons també pot invertir en contractes swap i forward.
Atès que tots els contractes de futurs tenen una data de caducitat, el Fons del Petró dels Estats Units ha d’enrotllar activament el seu contracte de futurs mesos al contracte de futurs de petroli brut de la WTI que caduca el mes següent per evitar l’entrega de la mercaderia. El fons té principalment contractes futurs de primer mes de cru i ha de pagar els seus contractes futurs cada mes. Per exemple, si manté contractes futurs de cru del WTI que caduquen el setembre del 2016, ha de cedir els contractes i comprar els que caduquen a l'octubre del 2016.
Actuació històrica
El Fons del Petroli dels Estats Units ha subreformat el preu spot del cru brut i no ha mesurat correctament el rendiment diari dels últims cinc anys. En conseqüència, els inversors a llarg termini sobre el petroli poden desitjar mantenir-se al marge d'aquest fons a causa de la seva baixa interpretació. Entre el 30 de juny de 2011 i el 30 de juny de 2016, el preu spot del cru brut només ha baixat un 49, 35%, passant de 95, 30 dòlars el barril a 48, 27 dòlars per barril. Tot i això, el Fons del Petró dels Estats Units ha caigut un 68, 23% en el mateix període. A més, els preus puntuals del cru del WTI van augmentar un 31, 13% en relació a l'any actual (YTD) al 30 de juny de 2016, mentre que el Fons del Petroli dels Estats Units només augmenta un 4, 9% YTD. El baix rendiment i el gran error de seguiment del fons es deu fonamentalment al cost de la publicació dels contractes futurs durant cada mes i contango.
Rendiment Contango i negatiu
Contango es produeix quan el preu d’un contracte de futurs d’un actiu subjacent està per sobre del preu previst futur. Com que els contractes futurs del mes anterior són més barats que els que caduquen més en el temps, es diu que la corba de futurs és a la baixa. Això provoca uns rendiments negatius del rotlle, perquè els inversors perdran diners en vendre els contractes futurs que caduquen i comprar més contractes amb un preu més elevat. Al contrari del contango, la retrocedència es produeix quan el preu d’un contracte de futurs d’un actiu subjacent està per sota del preu futur previst previst. En conseqüència, el retrocés fa que els inversors es guanyin quan es transmetin contractes futurs que caduquen a contractes futurs que caduquen al mes següent.
El cru i el gas natural es troben entre les mercaderies que han viscut històricament llargs períodes de contagi. Per tant, el Fons del Petroli dels Estats Units pateix uns resultats negatius de compra quan es compren futurs contractes de futurs WTI datats a mesura que caduca el contracte de futurs del primer mes. A llarg termini, els rendiments negatius del rotatiu es van sumar i van provocar pèrdues per part dels inversors del Fons del Petroli dels Estats Units. Per tant, els inversors que preveuen obtenir exposició al mercat del petroli a llarg termini haurien d’evitar les inversions al Fons del Petroli dels Estats Units.
