Com a milions d'inversors, hi ha molt bones possibilitats de posseir fons mutuals que, per naturalesa, creieu conservadors. Aquests poden incloure fons borsaris diversificats i bons. Tanmateix, els gestors poden contenir derivats a la cartera del vostre fons i és possible que fins i tot no en sou. Per què hauria de ser això? Bé, la bona notícia és que els derivats poden augmentar els rendiments. La no tan bona notícia és que també es produeixen increments del passiu de riscos i impostos.
Tres derivats comuns
Els inversors institucionals, com els fons de cobertura i els bancs, han utilitzat derivats durant anys; tanmateix, ara els tres derivats següents es mostren en molts fons i obligacions de propietats de petits inversors.
Swaps de morositat de crèdit
Un intercanvi de morositat de crèdit és un tipus d’assegurança de risc de crèdit contra una empresa o un país que no incorre en el seu deute. El seu preu es basa en les probabilitats que el deutor morirà dels seus creditors o experimenti un canvi en la qualificació creditícia.
El comprador de swap paga una quota al venedor i el venedor es compromet a pagar al comprador en cas d'impagament. Per tant, un swap per defecte del crèdit proporciona al comprador protecció contra riscos específics. Per exemple, un gran inversor d’obligacions corporatives, com ara un fons de pensions, podria comprar intercanvis d’impagaments de crèdit per protegir-los contra un defecte per part dels emissors de bons corporatius que posseeix.
Alguns gestors de fons mutu, però, han tingut un caràcter creatiu en el seu ús de swaps; han trobat que els intercanvis poden ser més fàcils i barats de comerciar que els bons corporatius. I, a llarg o curt, és una manera senzilla de guanyar diners o augmentar o disminuir el risc de crèdit de la seva cartera.
El problema és que els intercanvis no són valors. Generalment són acords entre un fons mutu i una empresa de Wall Street i normalment no cotitzen en bescanvis. Això significa que no hi ha manera que els estrangers, com la Comissió de Valors i Intercanvis, coneguin el risc que té una institució determinada.
En conseqüència, a mesura que augmenta la popularitat de l'ús de swaps, augmenta el risc que els bancs que venguin els swaps no podran complir amb les seves obligacions si es produeix un incompliment important.
Trucades cobertes
Una trucada coberta, o escriure una trucada coberta, no és cap novetat per als inversors. Ven opció de trucada en una acció que teniu. L’opció dóna al comprador el dret, però no l’obligació, de comprar les seves accions en un termini determinat a un preu de vaga especificat.
Hi ha gestors de fons que ara entren en trucades cobertes. Probablement ho veuen com una manera d’impulsar els ingressos del seu fons, que pot ser especialment atractiu quan els tipus d’interès són baixos. A més, proporciona una protecció al revés lleugera en cas de baixada menor del mercat.
Però suposeu que el material esclata? El fons renunciaria a la totalitat del benefici de l'acció per sobre del preu de la vaga, ja que el titular de la trucada exerceix l'opció.
Seguiment d'índexs
L’objectiu del gestor de fons és superar un índex, com el S&P 500? Aleshores, és possible que el gestor pugui invertir la major part dels diners del fons en bons i una petita part en derivats d'índexs, com ara opcions o contractes futurs.
Però, i si l’objectiu del vostre director és més alt?
Per exemple, alguns fons busquen millorar les rendibilitats diàries de diversos, com a dues vegades, o fer un seguiment dels preus de les mercaderies. En aquests casos, és probable que utilitzin derivats. Tot i que els petits moviments ascendents del mercat poden augmentar dràsticament el valor del seu fons, una estratègia així també podria endarrerir-se durant una àmplia caiguda del mercat perquè les pèrdues d’índexs s’amplificaran.
Preocupació fiscal
Els fons que utilitzen derivats cotitzen amb freqüència a les seves participacions. Això pot suposar més guanys a curt termini per als accionistes, però podríeu perdre fins a un 35% d'aquests beneficis en l'impost sobre la renda federal.
El vostre gestor de fons utilitza derivats?
Podeu consultar el fulletó del vostre fons per veure si el seu gestor pot utilitzar derivats i com es poden utilitzar. A més, els informes trimestrals han de mostrar les inversions en derivats de fons.
També podeu consultar el lloc web de l’empresa del fons o el lloc Arxivis i formularis de la SEC. Però assegureu-vos de mirar més enllà dels percentatges. Per exemple, suposem que el vostre fons demostra que el 72% dels seus actius es troben en derivats, però, quan mireu més de prop, trobareu que el 70% es troba en futurs del Tresor dels Estats Units i el 2% en swaps de morositat. És molt més arriscat que si es invertissin aquests números.
Una estratègia més aguda o fum i miralls?
Els derivats en un fons mutu poden reduir riscos i augmentar els rendiments. Tanmateix, aquesta estratègia funciona generalment millor en mercats plans i no en mercats que es mouen de forma salvatge.
No obstant això, pot esperar que augmentin el seu ús a mesura que els baby boomers amb fam de rendiment es retiren i busquen ingressos més elevats de les seves inversions. I amb més de 8.000 fons mutualistes, els administradors sovint pensen que no és prou bo per coincidir amb l’índex d’un mercat. Volen vèncer-la i estan disposats a apostar els vostres diners perquè puguin fer-ho, fins i tot si això significa obviar els productes més antics i senzills i apostar per derivats.
