Knock

Què és una opció eliminable?

Una opció eliminable és una opció amb un mecanisme integrat que caduca inútilment si s’assoleix un nivell de preu especificat en l’actiu subjacent. Una opció eliminable estableix una tapa al nivell que pot optar a favor del titular. Com que les opcions eliminables limiten el potencial de benefici del comprador d’opcions, es poden comprar per una prima més petita que una opció equivalent sense una estipulació eliminable.

Fonaments bàsics de les opcions eliminables

Una opció eliminable és un tipus d’opció de barrera. Les opcions de barrera es classifiquen normalment en knock-out o knock-in. Una opció eliminable deixa d’existir si l’actiu subjacent arriba a una barrera predeterminada durant la seva vida. La opció a cop d'ull és el contrari a la sortida. Aquí, l'opció només s'activa si l'actiu subjacent assoleix un preu de barrera predeterminat.

Les opcions eliminables es consideren opcions exòtiques i s'utilitzen principalment en els mercats de mercaderies i divises per part de les grans institucions. També es poden comercialitzar en el mercat de venda lliure (OTC).

Punts clau

• Les opcions eliminables són un tipus d’opció de barrera, que caduquen inútilment si el preu de l’actiu subjacent supera o baixa per sota d’un preu especificat. Hi ha dos tipus d’opcions eliminables: les opcions de barrera i la sortida i la sortida options.On opcions retractables limiten les pèrdues, però també beneficis possibles.

Tipus d’opcions eliminables

Les opcions eliminables es poden diferenciar en dos tipus bàsics.

Una opció a la baixa i a la sortida és una varietat. Dóna al titular el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre un actiu subjacent a un preu de vaga predeterminat — si el preu de l’actiu subjacent no es troba per sota d’ una barrera especificada durant la vida de l’opció. Si el preu de l’actiu subjacent cau per sota de la barrera en qualsevol moment de la vida de l’opció, l’opció caduca inútilment.

Per exemple, suposem que un inversor compra una opció de trucada directa en una acció que cotitza a 60 dòlars amb un preu de vaga de 55 dòlars i una barrera de 50 dòlars. Suposem que les operacions de borsa seran inferiors a 50 dòlars, en qualsevol moment, abans que caduqui l'opció de trucada. Per tant, l’opció de trucada a la baixa deixa de existir de forma immediata.

Al contrari que una opció de barrera exterior, una opció de barrera amunt i fora de sortida dóna dret al titular de comprar o vendre un actiu subjacent a un preu de vaga determinat si l’actiu no ha superat la barrera especificada durant la vida de l’opció. Una opció exterior i exclusiva només es anul·la si el preu de l’actiu subjacent passa per sobre de la barrera.

Suposem que un inversor compra una opció posada en venda en una negociació amb accions a 40 dòlars, amb un preu de vaga de 30 dòlars i una barrera de 45 dòlars. Al llarg de la vida de l’opció, l’acció arriba a un màxim de 46 dòlars, però baixa fins a 20 dòlars per acció. Llàstima: l’opció encara caducaria automàticament, perquè s’ha incomplert la barrera. Ara, si les accions no s’havien sobrepassat els 45 dòlars —si no s’incomplia la barrera— i les accions es vengueren fins a 20 dòlars, l’opció restaria al seu lloc i tindria valor per al titular.

Avantatges i desavantatges de les opcions eliminables

Una opció eliminable es pot utilitzar per diverses raons diferents. Com s'ha esmentat, les primes d'aquestes opcions són generalment més barates que una contrapartida que no és eliminable.

Un comerciant també pot considerar que les probabilitats de l’actiu subjacent que afecti el preu de la barrera són remotes, i per tant l’opció més barata val el risc d’exclusió del comerç.

Finalment, aquest tipus d’opcions també poden resultar beneficioses per a les institucions que només estiguin interessades en cobrir o baixar a preus molt específics o que tinguin toleràncies de risc molt estretes.

Pros

• Tenir primes més baixes

• Limita les pèrdues

• És adequat per a estratègies específiques de gestió de cobertura / risc

Contres

• Vulnerable en mercats volàtils

• Limita els beneficis

Les opcions eliminables limiten les pèrdues, però, com sol passar, els buffers a la baixa també limiten els beneficis al revés. A més, la funció de descompressió es desencadena fins i tot si el nivell designat només es trenca breument. Això pot resultar perillós en mercats volàtils.

Exemple del món real d’una opció eliminable

Suposem que un inversor està interessat en Levi Strauss & Co. (LEVI), que va passar a publicar-se el 21 de març de 2019, a 17 dòlars per acció. El 2 de maig, tancava en 22, 92 dòlars per acció. Diguem que el nostre inversor és alcista per l’històric fabricant de texans, però segueix prudent.

De manera que podran escriure una opció de trucada a 23 dòlars per acció, amb un preu de greva de 33 dòlars i un nivell eliminat de 43 dòlars. Aquesta opció només permet al titular de l’opció guanyar fins a 43 dòlars, moment en què l’opció caduca inútilment, limitant el potencial de pèrdua per a l’escriptor d’opcions.