Moviments importants
El primer divendres de cada mes (tret que s’ajusti per vacances) és el dia en què el Bureau of Statistics Statistics (BLS) publica l’informe de nòmines no agrícoles. Segons el BLS, al gener es van afegir 304.000 nous llocs de treball a l’economia dels Estats Units. Aquesta és molt per sobre de la mitjana, la qual cosa és una bona notícia malgrat que el benefici mitjà per hora va augmentar molt menys del previst.
Tot i això, just a sota del titular hi havia un detall decebedor. El canvi d'ocupació del mes de desembre va ser inicialment de 312.000 nous llocs de treball, que es revisen fins a 222.000 nous.
Oficina d'Estadístiques del Treball dels Estats Units
S&P 500
Com es pot veure en el gràfic anterior, la revisió a la baixa de l'informe laboral va tenir un impacte en la tendència de les dades. Tanmateix, segons la meva opinió, la qüestió més important és si les revisions a l’alça estan correlacionades amb els resultats positius i les revisions a la baixa estan correlacionades amb els rendiments negatius del mercat.
El mercat d’avui no ha estat necessàriament negatiu, però ha estat lent en comparació amb la manifestació post-Fed de dimecres i dijous. L’última revisió positiva principal va ser de les dades d’ocupació de juny, que es van revisar amb un total de 54.000 llocs de treball combinats el 6 de juliol i el 3 d’agost. El mercat s’estava estrenant a nous màxims durant aquestes revisions positives, cosa que sembla respondre a la meva pregunta.
Tanmateix, si observem sorpreses positives o negatives en el informe de treball sobre un conjunt de mostres més gran, no es pot demostrar que tingui cap valor predictiu per a què és probable que facin els preus de les accions durant els propers 30 dies. Aquesta és informació important per als inversors que prenen decisions comercials ara mateix.
Històricament parlant, sempre que el canvi mitjà d’ocupació no agrícola sigui positiu, és poc probable que els mercats d’ós ampliats. Sempre que la tendència de la contractació sigui plana o a l’alça, les existències encara haurien d’estar en una bona posició per obtenir més guanys el 2019. Per a un context històric addicional, tingueu en compte que el col·lapse de Lehman Brothers no es va produir fins que l’informe laboral havia estat en tendència. el 2008 per sota d’uns quants mesos el 2008.
Això és bo de recordar, perquè els comerciants es posaran una mica nerviosos la setmana que ve. Des d'una perspectiva tècnica, el S&P 500 està superant el seu nivell de retrocés del 61, 8%, gairebé igual als fons de l'índex de maig i juny de l'any passat. A més, els inversors estaven fent alguna venda en accions xineses avui abans de la festa de la primavera o de les vacances de Cap d'Any de la setmana que ve. Els bancs xinesos i els mercats de renda variable es tancaran durant la setmana que ve, alterant el calendari dels anuncis econòmics xinesos, que es podrien publicar inesperadament més tard al febrer.
:
Què és l’informe NFP?
Comprensió dels nivells de retrocés
Com afecta el mercat borsari xinès als inversors nord-americans
Indicadors de risc: La setmana endavant
Estic una mica preocupat pel fet que els mercats xinesos estaran "enfosquint" durant una setmana, però no hi ha molts altres signes d'estrès al mercat. Fins i tot les perspectives per a l’índex de volatilitat CBOE (VIX) o el “índex de por” del mercat semblen una mica millors. Tot i que el VIX s’ha mantingut per sobre dels 15 (normalment un signe de baixisme) des del passat mes d’octubre, hi ha noves evidències que poden acabar baixant.
Una altra versió de la VIX que mesura les expectatives del mercat per a la volatilitat durant els propers nou dies ha obert el suport avui. Com és de suposar, la VIX de nou dies es mou de manera similar a la VIX, però pot revelar la confiança emergent amb més rapidesa a causa de les seves perspectives a curt termini. Com es pot veure en el gràfic següent, el VIX de nou dies va caure per sota del suport a 15 avui, malgrat que els índexs principals estaven oscil·lant al voltant de la pausa durant tota la sessió.
Podem interpretar aquest moviment a la VIX de nou dies com un bon senyal que els inversors no estan fixant un preu en una excés de volatilitat a causa de les vacances al mercat a la Xina o els informes de resultats que es transmetran en els propers dies.
:
Com funciona la VIX?
Utilitzant mitjans mòbils per comercialitzar la VIX
Bolsonaro impulsa els ETF brasilers
La línia de fons
Com a contrapunt a l’informe mixt laboral, s’ha publicat aquest matí l’Institut de Gestió de Subministraments l’Index de Gestors de Compres (PMI), amb un rebot inesperat positiu dels mínims de dos anys. Tot i que el PMI continua molt per sota de la seva mitjana mòbil, és una bona mostra que la lectura del 56, 6 va ser més elevada a l’augment de l’índex de nous comandes al ritme més ràpid des del 2014.
L’informe PMI és una de les meves publicacions econòmiques de dades econòmiques mensuals preferides perquè té una expectativa de futur. L’índex es recopila a partir dels resultats de les enquestes de “gestors de compres” a fabricants d’arreu del país. Les mètriques incloses en la puntuació general reflecteixen el que esperen els gestors de compres per a la contractació, inventari, comandes noves, preus i producció general. Si aquests professionals tenen raó sobre les seves estimacions de cara al futur no és tan important com utilitzar l’informe PMI com a mesura de la confiança actual dels fabricants. Segons el meu parer, l’informe d’avui augmenta el potencial de més guanys entre les existències industrials al febrer.
