Moviments del mercat
Si és cert que els mercats alcista són menys volàtils que els mercats baixistes o laterals, convé tenir en compte si la volatilitat inusualment baixa dels índexs del mercat de la setmana passada és una previsió d’una tendència a l’alça dels mercats borsaris nord-americans. En cas afirmatiu, el fet que aquesta baixa volatilitat s’hagi produït a mesura que l’índex S&P 500 (SPX) assolís nous màxims històrics no és casual.
El gràfic següent mostra una revisió setmanal de l'ETF (SPY) de seguiment d'índexs SPDR de State Street. A continuació, es mostra un estudi que realitza un seguiment mitjà real de deu setmanes. Aquesta versió de l'estudi es mesura en un percentatge del preu actual de SPY. L'estudi mostra que la diferència entre els preus alts i els baixos de la setmana passada va ser inusualment estreta, tant que només un grapat de setmanes dels darrers dos anys es van cotitzar en un rang tan ajustat.
El 2017, aquest rang era realment força comú, tot i que a la meitat inferior de les gammes de negociació. Aquest va ser l'últim any alcista de l'índex. Una setmana després que el mercat entri a nou territori alt, pot ser que això sigui una indicació d'una tendència a l'alça de baixa volatilitat. Aquest tipus de tendència és similar al dels anys anteriors en aquesta dècada, i si ara comencés a prendre forma en aquest moment, els inversors haurien de considerar si podria durar fins al 2020.
El rang de negociació de la nota del Tresor dels deu anys té problemes
Una indicació interessant que realment podria ajudar a augmentar els índexs borsaris pot ser simplement una fugida dels fons obligatoris alimentats per l’augment dels tipus d’interès. Els tipus d’interès (o rendiments) estan inversament correlacionats amb els preus de les obligacions. Així, si augmentaran els tipus d’interès, els preus de les obligacions baixaran. Aquesta és una mala notícia per a aquells que tinguin els seus diners en fons de renda fixa que facin el seguiment dels preus de les obligacions, com ara iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
D'altra banda, és una bona notícia per a la borsa en general, ja que els diners procedents dels fons obligatoris buscaran un lloc per anar. Típicament, és probable que els inversors que esborrin els diners per obligacions traslladin els seus diners a accions com a alternativa. Una dinàmica tan forta que es produirà fins a finals d’any podria alimentar una altra reunió borsària.
El gràfic següent mostra perquè aquesta dinàmica es podia reproduir. El nivell de volatilitat dels canvis de tipus d’interès durant els últims tres mesos, tal com es fa un seguiment de l’interval real mitjà de la nota de tresoreria de deu anys (TNX), és coherent amb els moments dels darrers anys en què els tipus d’interès han augmentat per l’any següent..
