Els vehicles de propòsit especial (SPV) s’han utilitzat àmpliament com a mitjà de securitització d’actius basats en propietats. Des de la dècada dels vuitanta, les grans corporacions financeres han vingut a confiar en SPV i productes similars per distribuir el risc i moure els passius fora dels seus balanços. La Gran Recessió va reiterar la preocupació al mercat financer sobre possibles riscos després que els bancs convertissin les agrupacions d’hipoteques en valors i les venguessin als inversors en forma de SPVs. Llegiu més informació per obtenir més informació sobre aquests vehicles, com funcionen i què fa que les inversions basades en propietats siguin habituals a les VPS.
Punts clau
- Un vehicle de propòsit especial és una empresa òrfena creada per aïllar els riscos i reassignar actius als inversors. Les inversions de propietat tenen lloc més sovint en vehicles de propietat especial. Les empreses poden transferir la propietat de propietat a un SPV i vendre a aquesta entitat, pagant (més baixos) l'impost sobre guanys de capital. en lloc de l'impost sobre vendes immobiliàries. Els bancs poden vendre actius hipotecaris a SPV, rebaixant el palanquejament dels seus propis balanços.
Què és un vehicle amb propòsit especial (SPV)?
Un vehicle de propòsit especial és una empresa òrfena creada per desglossar i aïllar els riscos dels actius subjacents i reassignar-los als inversors. Aquests vehicles, que també s’anomenen entitats de propòsit especial (SPEs), tenen les seves pròpies obligacions, actius i passius fora de l’empresa matriu.
Els vehicles de propòsit especial tenen les seves pròpies obligacions, actius i passius fora de la companyia matriu.
Els SPV poden emetre bons per obtenir capital addicional a taxes d’endeutament més favorables. També creen un benefici mitjançant la realització d’un tractament fora de balanç amb finalitats d’informació fiscal i financera per a una empresa matriu.
Es considera que els SPV són empreses remotes per a fallides. Això significa que hi ha poca o cap incidència en l’empresa matriu si entra en fallida i viceversa. Com a tal, estan dissenyats per protegir les dues empreses de la insolvència.
Com funcionen els vehicles de propòsit especial
La pròpia SPV actua com a filial d’una empresa matriu, que ven actius fora del seu propi balanç a la SPV. El SPV es converteix en una font indirecta de finançament per a la corporació original atraient inversors de capital independent per ajudar a comprar obligacions de deute. Això és més útil per a grans articles de risc de crèdit, com ara préstecs hipotecaris subprime.
No tots els SPV estan estructurats de la mateixa manera. Als Estats Units, els SPV solen ser empreses de responsabilitat limitada (LLC). Una vegada que la LLC compra els actius de risc de la seva empresa matriu, normalment agrupa els actius en trams i els ven per satisfer les preferències específiques de risc de crèdit de diferents tipus d’inversors.
Hi ha diverses raons per les quals es creen SPV. Proporcionen protecció per als actius i passius de l'empresa matriu, així com protecció contra la fallida i la insolvencia. Aquestes entitats també poden obtenir una manera fàcil de recaptar capital. Els SPV també tenen més llibertat operativa perquè no estan carregats de tantes regulacions com l’empresa matriu.
Venda d’una inversió immobiliària a un SPV
Les inversions immobiliàries es duen a terme en vehicles especials. En la majoria dels casos, una empresa pot crear un SPV per tal de reduir les implicacions fiscals derivades de la venda d’una propietat. Per exemple, una empresa pot transferir una propietat a un SPV si l’impost sobre les vendes és superior a l’impost sobre guanys patrimonials. Si i quan l'empresa matriu decideix cedir l'actiu, pot posar a venda el SPV en lloc de la propietat pròpia. Això fa que l’empresa sigui responsable de l’impost sobre les plusvàlues i no de l’impost sobre les vendes sobre béns immobles.
A continuació, es mostra un altre escenari que demostra per què les inversions immobiliàries són participacions atractives en un SPV. Un banc concedeix un préstec per a un immoble i assumeix el risc de crèdit. La hipoteca és un actiu del banc. En lloc de mantenir-se amb aquest actiu i rebre pagaments d’interès lents, el banc crea un SPV i el ven l’actiu hipotecari. Com a resultat, el balanç del banc sembla menys palanquejat i redueix el seu risc de crèdit directe.
