Què és l'arbitratge de bons municipals
L’arbitratge de bons municipals consisteix en la construcció d’una cartera palanquejada d’obligacions municipals exempta d’impostos i cobertura simultània del risc de durada de la cartera. La cobertura es produeix a través de la venda a curt termini d’obligacions corporatives imposables equivalents de la mateixa maduresa, generalment mitjançant intercanvis de tipus d’interès.
L’arbitratge de bons municipals també s’anomena arbitratge de valor relatiu de bons municipals, arbitratge municipal o simplement arxiu municipal.
REALITZACIÓ Arbitratge de bons municipals
L’estratègia d’arbitratge de bons municipals té com a objectiu minimitzar el risc de crèdit i durada mitjançant l’ús de bons i intercanvis de tipus d’interès de qualitat i maduresa similars. L’assumpció implícita en aquest mètode són els bons municipals i els intercanvis de tipus d’interès seguiran tenint una correlació estreta.
Com que els interessos sobre les obligacions municipals estan exempts de l’impost sobre la renda federal, un arbitratge pot rebre ingressos posteriors a l’impost de la cartera de bons municipals superior als interessos pagats en la permuta de tipus d’interès. Aquesta estratègia pot ser una opció especialment atractiva per a alguns inversors en claudàtors fiscals d’ingressos alts. Oportunitats arbitrals, sovint considerades de baix risc, ja que generalment impliquen un flux de caixa molt poc o gens negatiu.
Per exemple, els titulars d’obligacions municipals solen adquirir una cartera d’obligacions municipals de gran qualitat exempta d’impostos. Al mateix temps, vendran una col·lecció de bons corporatius imposables equivalents per obtenir beneficis del tipus impositiu. Devolucions positives i lliures d'impostos per arbitratge de bons municipals poden arribar als dos dígits.
Calcular l'arbitratge de bons municipals requereix nombrosos factors i càlculs complexos. Els càlculs inclouen la determinació del rendiment real en una emissió de bons municipals, el càlcul dels resultats reals admissibles mitjançant aquest rendiment real. L'inversor utilitzaria aleshores els càlculs de valor futurs en la diferència entre la data de recepció dels ingressos i la data de càlcul.
Compliment arbitral de bons municipals
Els emissors de bons municipals exempts d’impostos estan sotmesos a estrictes regles federals de compliment de l’arbitratge com a condició dels requisits d’emissió, com els pactes d’obligacions. Els beneficis computats, que s’anomenen rebaixes, s’han de pagar al govern federal. Les regles d'arbitratge federal estan dissenyades per evitar que els emissors de deutes obligatoris exempts d'impostos obtinguin deutes excessius o prematurs i, per tant, es beneficiïn de la inversió dels ingressos obligatoris en inversions que generen ingressos.
Les lleis federals sobre impostos sobre la renda limiten la possibilitat de guanyar arbitratge en relació amb bons exempts d'impostos o altres bons amb avantatges fiscals federals. L’arbitratge s’ha de calcular i documentar acuradament per complir un possible examen d’arbitratge d’arbitratge IRS. Els beneficis s’han d’informar al formulari IRS 8038-T i s’han d’arxivar com a mínim un cop cada cinc anys. L’incompliment d’aquests requisits pot provocar penalitzacions financeres o la pèrdua de l’estat d’exempció d’impostos de les obligacions.
