Quin és el valor d’actiu net net per acció?
El valor actiu net per acció (NCAVPS) és una mesura creada per Benjamin Graham com a mitjà de valoració de l’atractiu d’una acció. NCAVPS es calcula mitjançant una mètrica clau per als inversors de valor, agafant els actius corrents de la companyia i restant passius totals.
Graham va considerar que les accions preferents eren un passiu, per la qual cosa també es resten. Tot seguit, es divideix el nombre d’accions pendents. NCAV és similar al capital de treball, però en lloc de restar els passius corrents a l'actiu corrent, es resten els passius totals i les accions preferides.
La fórmula de NCAVPS és:
NCAVPS = Actiu corrent - (Passiu total + accions preferents) ÷ Accions pendents
Punts clau
- Benjamin Graham va crear el valor actiu net net per acció (NCAVPS), una mesura que ajuda als inversors a avaluar un estoc com a inversió potencial. NCAVPS és una mètrica clau per als inversors de valor i s’arriba restant el passiu total de l’empresa (incloses les accions preferides) de els seus actius actuals i dividint el total per les accions pendents. En comparar NCAVPS amb el preu de les accions, Graham va creure que els inversors podrien trobar accions infravalorades a un preu de ganga.
Valor del valor net per actiu net per acció (NCAVPS)
Examinant les empreses industrials, Graham va assenyalar que els inversors solen ignorar els valors dels actius i se centren en els resultats. Però Graham creia que comparant el valor actiu net per acció (NCAVPS) amb el preu de les accions, els inversors podrien trobar ofertes.
Essencialment, el valor actiu net net és el valor de liquidació d’una empresa. El valor de liquidació d’una empresa és el valor total de tots els seus actius físics, com ara accessoris, equipaments, inventaris i béns immobles. Exclou els actius intangibles, com ara la propietat intel·lectual, el reconeixement de la marca i el fons de comerç. Si una empresa sortís del negoci i vengués tots els seus actius físics, el valor d’aquests actius seria el valor de liquidació de l’empresa.
Per tant, una acció que cotitza per sota de NCAVPS permet a un inversor comprar una empresa a un valor inferior al valor del seu actiu actual. Mentre la companyia tingui perspectives raonables, és probable que els inversors rebin molt més del que paguen.
Consideracions especials
A més de NCAVPS, Graham va recomanar altres estratègies d’inversió de valor per identificar accions infravalorades. Una d’aquestes estratègies, la inversió en accions defensives, significa que l’inversor adquirirà accions que proporcionin ingressos i dividends estables independentment del que passi a la borsa i l’economia general.
Aquestes "accions defensives" són especialment atractives perquè protegeixen a l'inversor en temps de recessió, donant-li a l'inversor un coixí davant les caigudes meteorològiques dels mercats. Sovint es poden trobar exemples d’estocs defensius als sectors de consum, serveis públics i serveis sanitaris. Aquestes existències acostumen a millorar durant la recessió perquè no són cícliques, és a dir, no estan gaire correlacionades amb els cicles econòmics i empresarials.
La línia de fons
Segons Graham, els inversors es beneficiaran molt si inverteixen en empreses on els preus de les accions no són més del 67% del seu NCAV per acció. I, de fet, un estudi realitzat per la Universitat Estatal de Nova York va demostrar que des del 1970 fins al 1983 un inversor podria haver guanyat una rendibilitat mitjana del 29, 4%, comprant accions que complissin el requisit de Graham i mantenint-les durant un any.
Tot i això, Graham va deixar clar que no totes les accions escollides amb la fórmula NCAVPS tindrien rendiments importants i que els inversors també haurien de diversificar les participacions quan utilitzin aquesta estratègia. Graham recomanava mantenir almenys 30 existències.
