Estratègies de comerç d’opcions: una guia per a principiants

Les opcions són contractes derivats condicionats que permeten als compradors dels contractes (titulars d’opcions) comprar o vendre una seguretat a un preu escollit. Els venedors cobren una quantitat anomenada "prima" pels venedors per tal dret. En cas que els preus de mercat siguin desfavorables per als titulars d’opcions, deixaran que l’opció caduca inútilment, garantint així que les pèrdues no siguin superiors a la prima. En canvi, els venedors d’opcions (escriptors d’opcions) assumeixen un risc més gran que els compradors d’opcions, és per això que exigeixen aquesta prima.

Les opcions es divideixen en opcions de "trucada" i "posada". Amb una opció de trucada, el comprador del contracte adquireix el dret a comprar l’actiu subjacent en el futur a un preu predeterminat, anomenat preu d’exercici o preu de vaga. Amb una opció de venda, el comprador adquireix el dret de vendre l’actiu subjacent en el futur a un preu predeterminat.

Per què les opcions comercials en lloc d’un actiu directe?

Hi ha alguns avantatges en les opcions de negociació. El consell d’intercanvi d’opcions de Chicago (CBOE) és el major intercanvi d'aquest món, i ofereix opcions per a una àmplia varietat d'accions, ETFs i índexs únics. Els comerciants poden construir estratègies d’opcions que van des de comprar o vendre una sola opció fins a aquelles molt complexes que impliquen múltiples posicions d’opcions simultànies.

A continuació es mostren les estratègies d’opcions bàsiques per a principiants.

Comprar trucades (trucada llarga)

Aquesta és l'estratègia preferida pels comerciants que:

• Està "alcista" o confia en un determinat estoc, ETF o índex i vol limitar el risc. Vol utilitzar el palanquejament per aprofitar l'augment dels preus

Les opcions són instruments de palanqueig, és a dir, permeten als operadors amplificar el benefici arriscant quantitats menors del que es requeriria d’una altra manera si es negociava l’actiu subjacent. Un contracte d’opció estàndard sobre una acció controla 100 accions de la seguretat subjacent.

Suposem que un comerciant vol invertir 5.000 dòlars en Apple (AAPL), cotitzant al voltant de 165 dòlars per acció. Amb aquest import, pot adquirir 30 accions per 4.950 dòlars. Suposem llavors que el preu de les accions augmenta un 10% fins a 181, 50 dòlars durant el mes següent. Fent cas de qualsevol comissió de corretatge, comissió o transacció, la cartera del comerciant pujarà a 5.445 dòlars, deixant al comerciant una rendibilitat neta de 495 dòlars o un 10% sobre el capital invertit.

Ara, diguem que una opció de trucada a l'acció amb un preu de vaga de 165 dòlars que caduca aproximadament un mes a partir d'ara costa 5, 50 dòlars per acció o 550 dòlars per contracte. Tenint en compte el pressupost d’inversions disponible del comerciant, ell o ella poden comprar nou opcions per un cost de 4.950 dòlars. Com que el contracte d’opció controla 100 accions, el comerciant realitza efectivament un acord amb 900 accions. Si el preu de les accions augmenta del 10% fins als 181, 50 dòlars al venciment, l'opció caducarà en diners i valdrà 16, 50 dòlars per acció (181, 50 dòlars - 165 dòlars de vaga) o 14, 850 dòlars per 900 accions. Es tracta d’un retorn net en dòlar de 9.990 dòlars, o el 200% del capital invertit, un benefici molt més gran en comparació amb la negociació de l’actiu subjacent. (Per a informació relacionada, vegeu "Un inversor ha de mantenir o exercir una opció?")

Risc / recompensa: la pèrdua potencial del comerciant per una trucada llarga es limita a la prima pagada. El benefici potencial és il·limitat, ja que la remuneració de l’opció augmentarà juntament amb el preu subjacent de l’actiu fins a la seva caducitat, i teòricament no hi ha cap límit fins a l’altura que pot pujar.

Imatge de Julie Bang © Investopedia 2019

Compra posada (posada llarga)

Aquesta és l'estratègia preferida pels comerciants que:

• Són baixistes en un estoc, un ETF o un índex determinats, però volen tenir menys risc que amb una estratègia de venda a curt termini. Utilitzeu palanquejament per aprofitar la caiguda dels preus.

Una opció de put funciona exactament de la manera contrària que fa una opció de trucada, i l'opció put obté valor a mesura que disminueix el preu del subjacent. Si bé la venda a curt termini també permet al comerciant treure profit de la caiguda de preus, el risc amb una posició curta és il·limitat, ja que, teòricament, no hi ha cap límit sobre la pujada d’un preu. Amb una opció posada, si el valor subjacent supera el preu de vaga de l’opció, l’opció simplement caducarà inútilment.

Risc / recompensa: la pèrdua potencial es limita a la prima pagada per les opcions. El benefici màxim de la posició es manté ja que el preu subjacent no pot baixar de zero, però, com passa amb una opció de trucada llarga, l'opció de venda beneficia el retorn del comerciant.

Imatge de Julie Bang © Investopedia 2019

Trucada coberta

Aquesta és la posició preferida pels comerciants que:

• No espereu cap canvi ni un lleuger augment del preu del subaccent. Estan disposats a limitar el potencial invers a canvi d'una protecció al revés

Una estratègia de trucada coberta consisteix en comprar 100 accions de l’actiu subjacent i vendre una opció de trucada contra aquestes accions. Quan el comerciant ven la trucada, ell o ella recapta la prima de l’opció, disminuint així la base de cost sobre les accions i proporcionant una certa protecció al revés. A canvi, venent l’opció, el comerciant està d’acord a vendre accions del subjacent al preu de vaga de l’opció, amb la qual cosa es pot limitar el potencial invers al comerciant.

Suposem que un comerciant compra 1.000 accions de BP (BP) a 44 dòlars per acció i alhora escriu 10 opcions de trucada (un contracte per cada 100 accions) amb un preu de vaga de 46 dòlars que caduca en un mes, a un cost de 0, 25 dòlars per acció, o 25 dòlars. per contracte i 250 dòlars en total per als 10 contractes. La prima de 0, 25 dòlars redueix la despesa de les accions a 43, 75 dòlars, de manera que qualsevol baixada del fons subjacent a aquest punt es compensarà amb la prima rebuda des de la posició de l’opció, oferint així una limitació de baixada.

Si el preu de les accions augmenta per sobre dels 46 dòlars abans de la caducitat, s’exercitarà l’opció de trucada curta (o “cridada”), és a dir, el comerciant haurà de lliurar les accions al preu de votació de l’opció. En aquest cas, el comerciant obtindrà un benefici de 2, 25 dòlars per acció (preu de vaga de 46 dòlars - base de despeses de 43, 75 dòlars).

Tot i això, aquest exemple implica que el comerciant no espera que la BP passi per sobre dels 46 dòlars o significativament per sota dels 44 dòlars durant el proper mes. Sempre que les accions no superin els 46 dòlars i se’ls truqui abans que s’expiren les opcions, el comerciant mantindrà la prima gratuïta i clara i podrà continuar venent trucades contra les accions si tria.

Risc / recompensa: si el preu de les accions augmenta per sobre del preu de vaga abans de la seva caducitat, es pot exercir l’opció de trucada curta i el comerciant haurà de lliurar accions del subjacent al preu de vaga de l’opció, encara que estigui per sota del preu de mercat. A canvi d’aquest risc, una estratègia de trucada coberta ofereix una protecció al revés limitada en forma de prima rebuda en vendre l’opció de trucada.

Imatge de Julie Bang © Investopedia 2019

Posa de protecció

Aquesta és l'estratègia preferida pels comerciants que:

• Posseïu l'actiu subjacent i voleu protecció al revés.

Un posat protector és un llarg termini, com l'estratègia que hem comentat anteriorment; Tanmateix, l’objectiu, com el seu nom indica, és protegir l’inconvenient versus l’intent de treure profit d’una desavantatge. Si un comerciant és propietari d’accions a les quals es troba en excés a llarg termini, però vol protegir-se contra un descens a curt termini, pot adquirir un objecte de protecció.

Si el preu dels subjacents augmenta i se situa per sobre del preu de la vaga de la compra al venciment, l'opció caduca inútil i el comerciant perd la prima, però encara té l'avantatge de l'augment del preu subjacent. D'altra banda, si disminueix el preu subjacent, la posició de la cartera del comerciant perd valor, però aquesta pèrdua es troba en gran mesura en el guany de la posició de l'opció posada. Per tant, la posició pot ser considerada eficaçment com una estratègia d'assegurança.

El comerciant pot establir el preu de vaga per sota del preu actual per reduir el pagament de la prima a costa de disminuir la protecció al revés. Es pot pensar en una assegurança deduïble. Suposem, per exemple, que un inversor compra 1.000 accions de Coca-Cola (KO) a un preu de 44 dòlars i vol protegir la inversió dels moviments de preus adversos durant els pròxims dos mesos. Hi ha disponibles les opcions de venda següents:

Opcions de juny de 2018	Premium
44 dòlars posats	1, 23 dòlars
42 dòlars posats	0, 47 dòlars
40 dòlars posats	0, 20 dòlars