Què són les accions vinculades?
Les accions vinculades constitueixen l'estoc de dues empreses separades que operen sota la gestió o supervisió d'una sola corporació. Les accions aparellades es cotitzen en borsa pública com si fossin un estoc i es venen com a unitats. També se les anomena "accions siameses" i "accions grapades".
Com funcionen les accions vinculades
Comprar accions emparellades significa invertir en accions comunes de dues corporacions gestionades pel mateix equip. Les empreses estan unides a la malla i no es poden separar les unes de les altres, per la qual cosa invertir en un significa invertir en l'altre, sinó que comercien com a un valor de la borsa.
Els certificats de valors separats no es solen emetre per reflectir les participacions de dues empreses diferents que ofereixen accions vinculades. Les existències d’ambdues empreses apareixen normalment en un certificat d’accions, amb cada estoc imprès en un costat del document.
En general, una de les accions se centra en els ingressos, produint un dividend més elevat, mentre que l’altra s’adreça a l’apreciació del capital i té un potencial més gran de creixement.
Punts clau
- Les accions vinculades constitueixen l'estoc de dues empreses separades que operen sota la gestió o supervisió d'una sola corporació. Les accions cotitzades es cotitzen en cotització pública com si fossin un estoc i es venen com a unitats. Les accions d’ambdues empreses apareixen normalment en un certificat d’accions, amb cadascuna de les accions impreses en un costat del document. Usualment, una acció produeix un dividend més elevat, mentre que l’altra té un potencial més gran de creixement.
Exemples d’accions vinculades
Aquests dies, les accions emparellades són bastant infreqüents als Estats Units. Tot i així, hi ha un o dos exemples. Carnival Corp. (CCL) i plc, operador de creuers britànic-americà conegut anteriorment com a P&O Princess Cruises plc, van completar una operació de la companyia de doble cotització l’abril del 2003.
Les accions de Carnival Corp. s’acompanyaven accions comunes amb accions de confiança d’interès beneficiós en el F&O Princess Special Voting Trust. Com a part d'aquest procés, a cada titular de les accions de Carnival Corp. se li va lliurar un nombre equivalent d'aquestes noves accions, denominades "accions de confiança" o "accions vinculades".
Un altre exemple és Extended Stay America Inc. (STAY). El pressupost, la cadena hotelera d’estada prolongada es cotitza públicament com a quota de parella amb el propietari dels seus hotels, la confiança d’inversions immobiliàries (REIT) ESH Hospitality Inc. (ESTADA) –com pot veure, ambdues empreses comparteixen el mateix ticker.
S’adjunta una part de les accions comunes de Extended Stay America Inc., amb un valor nominal de 0, 01 dòlars, juntament amb una acció d’acció comuna d’ESH Hospitality Inc. Classe B, valor nominal de 0, 01 $, i es comercialitza com a unitat única.
Historial de les accions vinculades
L’estructura de les accions vinculades va ser popular a la indústria del REIT fins que la Llei de reestructuració i reforma del servei d’ingressos interns (IRS) del 1998, promulgada per l’Administració Clinton, va acabar amb els controvertits avantatges fiscals de les empreses que facilitava.
A la dècada dels vuitanta, els REIT per accions parellades podien posseir les seves propietats mentre que una corporació tradicional adjunta les operava, les dues empreses cotitzant com una sola entitat. Mitjançant aquesta estructura, el REIT va evitar impostos perquè l’empresa operadora podia transferir la majoria dels seus ingressos al REIT mitjançant rendes.
Cap al 1984, el Congrés va prohibir la formació de nous REIT per a accions de parella, però va permetre que fossin afiliats alguns REITs per accions parellades existents, inclosos Starwood Hotels & Resorts, Patriot American Hospitality, MediTrust i First Union Real Estate.
No obstant això, quan Starwood va comprar ITT Corp. per import de 14.600 milions de dòlars el 1998, el Departament del Tresor i el Congrés van començar a ratificar una legislació que va posar fi a aquesta escletxa. Després de la promulgació del projecte de llei IRS al juliol de 1998, Starwood va passar de REIT a una corporació tradicional, posant fi a l'estructura de l'acció de parella.
