Què és el bombament de portafoli?
El bombeig de carteres, també conegut com "pintar la cinta", és la pràctica d’inflar artificialment el rendiment d’una cartera d’inversions. Generalment es fa comprant grans quantitats d’accions en posicions existents, poc abans de finalitzar el període de presentació.
Aquesta pràctica és especialment comuna entre els fons d’inversió que ocupen posicions en valors relativament il·lícits, perquè els preus d’aquests títols poden ser més fàcilment manipulables. Els reguladors de valors, com la Comissió de valors i borses (SEC), busquen detectar i sancionar aquest comportament mitjançant el seguiment de transaccions sospitoses.
Punts clau
- El bombament de portafoli és la pràctica d’inflar artificialment el rendiment de la cartera. Es realitza comprant accions en posicions existents poc abans d’informar el rendiment de la cartera. pels reguladors de valors.
Comprensió del bombeig de portafoli
El bombament de cartera és perjudicial per als inversors, ja que proporciona una impressió inexacta del rendiment de la cartera. Al seu torn, pot fer que els gestors d’inversions cobrin taxes d’incentiu que no estiguin justificades pel seu rendiment real.
Per il·lustrar, penseu en un fons d’inversió que posseeix accions de XYZ Corporation, comprat a 10 dòlars per acció. Si aquestes accions es valoren a 7 dòlars poc abans del període de presentació del fons d'inversió, un gestor sense escrúpols pot inflar el seu valor posant un gran volum de comandes noves per a l'acció a un preu de pujada inflat, com ara 14 dòlars per acció. A curt termini, aquesta nova demanda augmentaria el rendiment indicat del fons, perquè la posició de XYZ ara es valoraria en 14 dòlars per acció en lloc de 7 dòlars. Els dies següents a la manipulació, però, probablement les accions tornarien al seu valor de 7 dòlars.
Exemple real de bombament de cartera
El bombeig de cartera va començar a obtenir una atenció generalitzada després de la publicació d’un article, titulat "Leaning for the Tape: Evidence of Gaming Behavior in Equity Funds Mutual". Aquest article, publicat a The Journal of Finance, proporcionava evidències clares que el bombament de cartera és un fenomen generalitzat.
Després d'aquesta investigació, la SEC i altres reguladors van augmentar la supervisió del bombament de cartera. Tot i això, hi ha raons per creure que el fenomen continua fins als nostres dies. El 2017, un investigador de la Universitat de Rochester va publicar un estudi titulat "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families", en què va exposar com alguns gestors de fons han continuat utilitzant estratègies de bombament de carteres mitjançant l'explotació de llacunes legals en el règim regulador.
Avui en dia, els gestors d’inversions poc ètics també poden utilitzar tecnologies de negociació d’alta freqüència (HFT) per perpetrar esquemes de bombament de cartera. Aquesta pràctica ha estat objecte de revisions especials per part de la SEC, que pot castigar les transgressions mitjançant la imposició de multes civils i prohibint als actors treballar dins de la indústria de valors.
Per sort, també es poden utilitzar les mateixes tecnologies avançades que es fan servir per manipular els inversors per detectar i dissuadir la manipulació. Amb aquesta finalitat, els reguladors utilitzen una gran varietat de programes d'anàlisi avançats per controlar els patrons de negociació sospitosos mitjançant dades i preus de diversos mercats.
