Què és la funció de trucada provisional?
La funció de trucada provisional permet que un emissor, normalment de valors convertibles, pugui trucar a l'emissió durant un període sense trucada si s'assoleix un determinat llindar de preu.
Comprendre la funció de trucada provisional
La funció de trucada provisional proporciona a l'emissor el dret d'accelerar la primera data de bescanvi si les accions comunes subjacents a un nivell predeterminat o superior a un nivell de temps prorrogat. Tenen la intenció de protegir un emissor que es vegi obligat a fer honor a la conversió, és a dir, d’un vincle convertible en accions comunes, a un preu desfavorable.
Per exemple, una obligació convertible pot permetre una trucada provisional de l'emissió si les accions comunes subjacents cotitzen al 120 per cent del preu de conversió durant 30 dies consecutius. Aquest percentatge, o múltiple, del preu de conversió es coneix amb el nom de preu disparador, perquè desencadena la conversió. Normalment, els termes d’una trucada provisional són el 150 per cent del preu de conversió durant 20 dies successius.
La protecció de trucades és important per als inversors perquè garanteix l’optabilitat del convertible, juntament amb qualsevol avantatge de rendiment que pugui tenir sobre les accions subjacents durant un període de temps determinat. Normalment, com més gran sigui la durada de la protecció de trucades, més gran serà el benefici per als inversors.
Hi ha dos tipus de protecció de trucades: prestació de trucades ràpides i prestacions de trucades programades. La majoria de les obligacions convertibles s’emeten amb una provisió de trucada dura, que protegeix els titulars d’obligacions de trucar els seus bons abans que hagi transcorregut un temps determinat. Durant el període de protecció de trucada dura, en cap cas no es pot sol·licitar una fiança. Els enllaços convertibles poden portar una funció de trucada suau provisional a més o en lloc de protecció de trucades dures. La protecció provisional de trucades soft és quan els bons poden ser subjectes a què el preu de les accions de les accions comunes subjacents estigui per sobre d’un nivell determinat.
Punts clau
- La funció de trucada provisional permet que un emissor, generalment de valors convertibles, pugui trucar a l'emissió durant un període no de trucada si s'arriba a un determinat llindar de preu. La funció de trucada provisional protegeix que l'emissor es vegi obligat a honorar la conversió a un preu desfavorable. Normalment, els termes d’una trucada provisional són el 150 per cent del preu de conversió durant 20 dies successius.
Pros i contres de la funció de trucada provisional
Els inversors han de considerar atentament els avantatges i els desavantatges de la funció de trucada de seguretat abans d’invertir:
Contres: una funció de trucada provoca incertesa sobre si una fiança romandrà o no pendent fins a arribar a la seva data de venciment. Els inversors corren el risc de perdre una fiança que pagui una taxa d’interès més elevada quan cauen les taxes i els emissors empenyen els seus bons. Quan això es produeix, els inversors han de reinvertir en valors que tinguin rendiments inferiors. A més, les trucades generalment limitaran l’apreciació del preu de l’obligació que, d’altra manera, s’espera que puguin augmentar quan els tipus d’interès comencin a disminuir.
Avantatges: Els bons amb una funció de trucada solen posar en desavantatge els inversors. Per tant, els bons cedibles ofereixen rendiments més elevats que els bons no disponibles. No obstant això, els rendiments més elevats per si mateixos no sempre són prou atractius per convèncer els inversors perquè els comprin. Per tant, perquè els bons siguin més atractius, els emissors fixen freqüentment el preu de la trucada de l'obligació superior al valor nominal, o principal, de l'emissió. Aquesta diferència entre el preu de la trucada i el principal és la prima de trucada.
