Què és una entitat de referència
Una entitat de referència és l’emissor del deute que es basa en un derivat de crèdit. L’entitat de referència és l’organització que ha emès l’actiu de referència (obligació o una altra garantia de deute) que, al seu torn, és objecte d’un derivat de crèdit. L’entitat de referència pot ser una corporació, govern o una altra persona jurídica que emeti deutes de qualsevol tipus. En molts casos, el derivat de crèdit que nomena una entitat de referència és un intercanvi per defecte de crèdit (CDS). Si es produeix un esdeveniment de crèdit, com ara un defecte, i l’entitat de referència no pot satisfer les condicions del préstec, el comprador de la permuta de morositat del crèdit rep el pagament del venedor del CDS.
DESENVOLUPAMENT Entitat de referència
L’entitat de referència és essencialment la part en què especulen les dues contrapartides d’una operació amb derivats de crèdit. El venedor d’un swap per defecte de crèdit aposta perquè l’emissió del deute subjacent (actiu de referència) i l’empresa o el govern (entitat de referència) podran complir les seves obligacions sense cap problema. L’adquirent d’un swap per defecte de crèdit està assegurant la seva inversió en el deute de l’entitat de referència o especulant sobre les condicions de l’entitat de referència sense tenir en realitat l’actiu subjacent.
Entitats de referència i assegurances
En teoria, un contracte swap per defecte de crèdit és una assegurança sobre el risc de morositat que presenta l'entitat de referència. A canvi d’una comissió, el venedor de l’operació està venent protecció contra la morositat de l’entitat de referència. El comprador del derivat de crèdit creu que pot haver-hi la possibilitat que l’entitat de referència s’imposi en el deute emès i, per tant, entri a la posició adequada. Es tracta d’una cobertura simple, o una assegurança, on el propietari del deute de l’entitat de referència paga de manera que, en cas d’impagament, el venedor del CDS els faci sencers segons els termes originals de la inversió. Si no passa res, el propietari del deute ha pagat un preu per l’objectiu que aporta el CDS. Si es produeix un esdeveniment de crèdit, el venedor del CDS té un èxit en pagar la diferència al comprador del CDS.
Entitats de referència i especulació
A la pràctica, el mercat de CDS és molt més gran que els actius de referència per als quals ven protecció. Això significa que els especuladors estan prenent swaps de morositat sense tenir en realitat els deutes subjacents o els títols avalats amb deutes. En aquest cas, el CDS es converteix en una eina especulativa on el venedor i el comprador aposten mútuament sobre la possibilitat que un esdeveniment de crèdit passi a una entitat de referència determinada. D’aquesta manera, s’estalvia a l’especulador el problema d’acortar accions o el venedor la inversió de capital de comprar bons a llarg termini. Simplement poden contractar un contracte que costarà a l’especulador una quota periòdica si l’entitat de referència no té problemes, i es farà efectiu el seu pagament si l’entitat de referència pateix un esdeveniment de crèdit. A més de tot això, el CDS en si és un instrument negociable, que introdueix l’element del calendari en lloc de la celebració d’un contracte fins a la seva caducitat.
