La taxa de rendibilitat requerida es defineix com la rendibilitat, expressada en percentatge, que un inversor necessita rebre en una inversió per adquirir una garantia subjacent. Com a exemple, si un inversor busca una rendibilitat del 7 per cent en una inversió, llavors estaria disposat a invertir en una factura de T que pagui una rendibilitat del 7 per cent o superior.
Però, què passa quan augmenta la taxa de rendibilitat requerida d’un inversor, com ara del 7% al 9 per cent? L’inversor ja no estarà disposat a invertir en una factura en T amb un retorn del 7 per cent i haurà d’invertir en una altra cosa, com una fiança amb un rendiment del 9%. Però, pel que fa al model de descompte de dividends (també conegut com a Gordon Growth Model), què fa la taxa de rendibilitat requerida al preu d’una fiança?
Índex de rendibilitat obligatori
Com afecta la tarifa de rendibilitat requerida als preus de seguretat
La taxa de rendibilitat requerida ajustarà el preu que un inversor està disposat a pagar per una determinada seguretat.
Per exemple, suposem el següent: un inversor té una taxa de rendibilitat requerida del 10 per cent; la taxa de creixement assumit de dividends per a una empresa és del 3 per cent indefinidament (una suposició molt gran en ella mateixa) i el pagament actual de dividends és de 2, 50 dòlars anuals. Segons el model de creixement de Gordon, el preu màxim que hauria de pagar l’inversor és de 35, 71 dòlars (2, 50 dòlars / (0, 1 - 0, 03)).
A mesura que l'inversor canviï la seva taxa de rendibilitat requerida, també canviarà el preu màxim que estigui disposat a pagar per una fiança. Per exemple, si assumim les mateixes dades que abans, però canviem el percentatge de rendiments obligatori a només un 8 per cent, el preu màxim que pagaria l’inversor en aquest escenari és de 50 dòlars (2, 50 dòlars / (0, 08 - 0, 03)).
En aquest exemple es contemplen les accions d’un únic inversor. Què passaria amb els preus de les accions si tots els inversors canviessin les taxes de rendibilitat requerides?
Un canvi a tot el mercat en la taxa de rendibilitat requerida provocaria canvis en el preu d'una fita. Prenem el segon exemple anterior (la reducció fins al 8 per cent de la taxa de rendiment requerida); si tots els inversors d’un mercat reduïssin la taxa de rendibilitat requerida, estarien disposats a pagar més per una garantia que abans. En un escenari així, els preus de la seguretat ascendirien a l'alça fins que el preu es tornés massa elevat perquè els inversors restants adquirissin la garantia. Si la taxa de rendibilitat requerida augmentés en lloc de disminució, el contrari seria vàlid.
