Què és un Bon Retractable
Una fiança retràctil és una fiança que presenta una opció per al titular per obligar l'emissor a bescanviar la fiança abans del venciment al seu valor nominal. Combina una fiança amb una opció de venda, permetent al titular el dret d’ingressar de forma prematura a la principal de l’obligació.
Un inversor pot optar per escurçar el venciment d'una obligació a causa de condicions adverses del mercat, o si exigeix el principal abans del previst. Un enllaç retràctil de vegades també es coneix com a vincle posat, enllaç posable o enllaç puttable.
BREAKING DOWN Bon Retractable
La característica de venda d'un bons retràctil estableix un límit base del preu de l'obligació, independentment de l'augment dels tipus d'interès abans de la seva data de venciment. Inicialment, la regla general era que els bons retràctils es van emetre amb un rendiment del 0, 2% menys que un vincle regular del mateix emissor. Més recentment, amb el creixement de mercats d’opcions i swap, aquests bons tenen un preu mitjançant tècniques de fixació de preus d’opcions.
En primer lloc, per determinar el preu de l'obligació retràctil, primer cal determinar el valor del deute subjacent mitjançant l'aproximació del flux de caixa rebaixat (DCF). Aleshores, la característica put es mesura com el benefici de mantenir o exercir l’opció incrustada mitjançant model de preus d’opcions. Aquest mètode de fixació de preus és la base del valor del deute en diverses dates de valoració d’opcions fins al punt de venciment de l’obligació. Per tant, l'avantatge d'una fiança retràctil és igual als seus fluxos d'efectiu més el valor de la característica de venda.
D'altra banda, per als inversors que vulguin el dret d'ampliar el venciment inicial a la data de venciment més llarga, els bons extensibles funcionen de la mateixa manera que els bons retràctils. Els inversors utilitzen bons retràctils i extensibles per modificar els termes de les seves carteres per aprofitar els canvis en els tipus d'interès. Quan augmenten els tipus d’interès, els bons extensibles i retràctils actuen com a bons amb termes més breus; quan cauen els tipus d’interès, actuen com bons amb temps més llargs.
Exemple de fiança retràctil
Suposem que una empresa emet bons retràctils al mercat durant 20 anys. Aquesta posició retràctil significa que l’inversor que compra l’obligació de l’emissor té dret a rebre el valor nominal o valor nominal de l’obligació en qualsevol moment abans de la seva data de venciment. Si l'inversor exerceix el dret de retractar-se, perdrà els pagaments de cupó restants sobre l'obligació.
Un inversor pot exercir l'opció de retracció a causa de condicions econòmiques desfavorables, com ara un augment dels tipus d'interès. Un augment dels tipus d’interès es traduiria en preus més baixos dels bons. Com a resultat, els inversors podrien plantejar-se passar a bons amb un rendiment més alt.
