Les accions de Roku Inc. (ROKU) cauen gairebé un 16 per cent després que la companyia hagi publicat els resultats del quart trimestre de mitjancer, donada la forta tapa de mercat de 4, 2 milions de dòlars.
Els resultats de Roku posen de manifest una empresa que enfronta a una intensa competència en el seu dispositiu de comunicació en streaming, mentre que la seva plataforma de publicitat pot no obtenir tracció prou ràpid. En comparació amb una empresa com Apple Inc. (AAPL), una companyia de maquinari que posa els usuaris en un ecosistema similar al d’un iPhone, Roku està gairebé sobrevalorat al 40 per cent.
Netflix Inc. (NFLX) i Roku no són comparables, ja que la valoració de Netflix no hauria de ser utilitzada per justificar la de Roku, com alguns afirmen. Netflix és un model basat en subscripcions on un abonat paga una quota mensual per accedir al contingut original de Netflix.
Netflix és un producte agnòstic de plataforma que es pot visualitzar en qualsevol dispositiu des de qualsevol lloc, que permet a Netflix comerciar amb un múltiple superior a Roku. De fet, Netflix que va crear el reproductor Roku, va desaparèixer Roku perquè temia que un reproductor de streaming es veuria com a competència per a altres fabricants de dispositius, perjudicant la distribució del contingut de Netflix.
Dades ROKU de YCharts
Sobrevalorat
A una valoració similar a Apple, Roku tindria un valor de només 2.800 milions de dòlars, un descens del 38 per cent de la seva valoració actual. Apple cotitza en 3, 2 vegades el pressupost de vendes de 273, 83 milions de dòlars de 2019, mentre que Roku cotitza en 4, 9 vegades el pressupost de vendes de 862, 9 milions de dòlars del 2019.
Però hi ha una possibilitat que aquestes estimacions de vendes siguin massa elevades, cosa que podria fer que l’empresa valgui la pena encara menys, perquè Roku veu un descens en els ingressos dels jugadors i és possible que la seva plataforma publicitària no creixi prou ràpid per compensar-ho.
Dades ROKU de YCharts
Baixada de vendes
En un intent d'aconseguir quota de mercat, Roku diu que el seu objectiu principal és vendre jugadors per augmentar els comptes actius i, per tant, l'empresa no es concentra a maximitzar els ingressos de maquinari o el benefici brut. Aquesta manca d’enfocament ha provocat que el preu de venda mitjà dels seus dispositius baixés un 14 per cent.
Malgrat els preus retallats, que s'haurien d'haver traduït a un volum de vendes més elevat, les vendes de Roku es van reduir. Les vendes de dispositius multimèdia de Roku van caure en l'últim trimestre en més d'un 7 per cent des de fa un any fins a 102, 8 milions de dòlars. Això subratlla la intensa competència del mercat per a aquests dispositius de reproducció i de rivals molt més destacats com Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) i Apple.
No creix prou ràpid
Roku depèn massa del creixement dels seus ingressos de la publicitat i de la seva plataforma de llicències, que va registrar un creixement interanual del 129 per cent fins als 85, 4 milions de dòlars. No obstant això, sorgeixen preocupacions, ja que la unitat es va reduir a representar només el 45, 3 per cent de les vendes totals, del 46, 1% al segon i tercer trimestre.
Els marges de benefici també van caure en l'últim trimestre en uns 300 punts bàsics fins al 74, 6 per cent, mentre que el creixement dels ingressos per usuari es va reduir fins al 8, 6 per cent només de forma seqüencial del 13 per cent.
Si Roku comença a desenvolupar contingut original i cobra una quota mensual de subscripció, el model canvia. Però ara per ara l’empresa no té previst fer-ho, cosa que fa que Roku s’assembli més a Apple, no a Netflix. I per a Roku, aquesta no és una estratègia guanyadora.
