Què és un Hedge de configuració
Una cobertura establerta és una estratègia de negociació en la qual un inversor que posseeix una garantia convertible entra en una posició curta del valor subjacent. La creació està dissenyada per donar lloc a guanys financers tant si el valor subjacent com si augmenta o baixa del preu.
ESCALITZACIÓ DE LA FUSTA DE DESENVOLUPAMENT
Una cobertura establerta és una forma d’arbitratge d’obligacions convertibles que hauria de beneficiar l’inversor tant si l’acció subjacent augmenta o disminueix el seu valor. La cobertura consta de dos elements: primer, una fiança que es pot convertir en accions d’una empresa de borsa que cotitza en borsa. Els bons convertibles acostumen a oferir una taxa de cupó lleugerament inferior a una de les obligacions no convertibles comparables. L’opció de convertir l’obligació en accions permet a l’empresa pagar menys interessos al titular. L'obligació també especificarà un preu de l'acció en què es podrà convertir l'actiu en accions. Aquest preu de conversió inclourà una prima, sovint del 15 al 25 per cent, per sobre del preu actual de l'acció. Si el preu de mercat s’eleva per sobre del preu de conversió, l’inversor convertirà els seus bons en accions i vendrà aquestes accions al preu més alt del mercat. Per tant, un vincle convertible és sovint una aposta que una acció apreciarà en valor.
L’altra cara d’una tanca de configuració és una posició curta en l’estoc subjacent. Un inversor pren aquesta posició prenent en préstec accions de l’inventari d’un broker i venent-les al mercat obert. Si el preu de les accions disminueix, l'inversor pot tornar a comprar aquestes accions a un preu inferior i substituir-les en l'inventari del corredor. Es traçaran la diferència entre la venda curta i la recompra. Així, una venda a curt termini és una aposta que el preu de mercat d’una acció disminuirà.
Riscos de la cobertura de configuració
La cobertura establerta pot semblar un benefici garantit, però hi ha riscos importants que poden limitar els rendiments o provocar pèrdues importants. Qualsevol inversor que tingui en compte una venda a curt termini requerirà aprovació especial per part del corredor de l’inversor. El corredor ha de confirmar que el client entén el risc que comporta. Una venda a curt termini pot suposar un risc il·limitat si el preu de les accions passa pel terrat.
Una oferta de bons convertibles pot contenir estipulacions que limitin les opcions de l’inversor si es produeix un augment del preu de les accions. Primer, l’enllaç pot tenir un opció o privilegi de trucada. Aquesta opció permet a l'emissor tornar a comprar la garantia als titulars de les obligacions. L’emissor pot compensar els titulars de bons amb efectiu o els pot entregar accions mitjançant una conversió forçada. Si l’inversor rep efectiu de l’emissor, pot ser que no sigui suficient per cobrir la posició curta. En segon lloc, l’obligació convertible pot estipular un període d’espera abans que l’inversor pugui iniciar la transacció. Altres limiten la conversió a un període anual determinat. Ambdós escenaris demostren que una obligació convertible no pot necessàriament cobrir el risc que suposa una posició de borsa curta.
