Què és una oferta breu?
Una oferta breu és una pràctica d’inversió que consisteix en utilitzar accions prestades per respondre a una oferta realitzada durant l’intent d’adquisició d’algunes o de totes les accions d’una empresa. Bàsicament, una oferta breu equival a una oferta per vendre més estoc del que és propietat. El preu d'adquisició de l'oferta sol estar en una prima al preu de mercat.
La regla de licitació breu, o Regla 10b-4, prohibeix la venda curta de títols. Adoptada a principis dels anys 70, la norma de licitació breu té com a objectiu prohibir les vendes curtes d’accions, perquè aquestes vendes beneficien al corredor que ofereix més accions de les que posseeix mentre treballa contra aquells que ofereixen vendre només les accions que posseeixen.
La regla de licitació breu, o Regla 10b-4, prohibeix la venda curta de títols.
Com funciona un concurs curt?
Oficialment, per respondre a una oferta, un inversor ha de tenir una posició neta a llarg igual o superior a la suma de l’oferta de licitació realitzada. (Una posició neta a llarg es refereix al nombre d'accions que un inversor es compromet a comprar, reduït per les accions que l'inversor sigui curt en la seguretat respectiva.)
Bàsicament, una oferta curta és una oferta per vendre més accions del que un té; la persona que fa la licitació curta intenta pagar el preu de compra de les accions de l'oferta (que normalment es troba en una prima al preu de mercat) amb accions prestades. Abans que s’adoptés la norma de licitació breu, els corredors podrien arriscar-se a vendre més accions de les que posseïen, generalment a un preu superior a la taxa de mercat. Si s’acceptés l’oferta de venda a curt termini, el corredor podria adquirir les accions necessàries restants al mercat obert per a la tarifa continuada i, tot i així, obtenir un benefici, ja que ell les vendria per sobre del preu continuat. Les ofertes curtes sovint es van utilitzar durant l'adquisició, ja que els preus de les accions premium poden fer que aquestes ofertes siguin més atractives.
Tanmateix, digueu que el corredor A, que és propietari de 500 accions, ofereix 600 accions com a oferta breu i la té acceptada. El corredor B, que posseeix 500 accions i ofereix 500 accions, a l'exclusió de l'oferta breu, podria trobar que només pugui vendre 400 de les seves accions. Aleshores se li quedarà enganxat amb 100 accions que ell o ella no pot vendre, mentre que, si el corredor A no s’hagués presentat a concurs, el corredor B podria haver venut totes les seves accions.
Per això, la Comissió de Valors i Valors (SEC) també està prohibida per les ofertes curtes de conformitat amb la regla 14e-4 de la Llei d’intercanvi de valors. Tot i que es permet préstec d’accions en venda curta, qualsevol intent de manllevar accions en resposta a una oferta d’oferta portarà la SEC a emprendre accions legals contra els participants.
La regla de licitació breu també estableix criteris per establir qui posseeix una seguretat de licitació. Aquests criteris inclouen el títol; haver contractat un contracte vinculant per a la seva compra, encara se l’hagi rebut o no; haver tingut l'opció de comprar i haver exercit aquesta opció; i tenir dret a subscriure’s per a aquesta seguretat i haver exercit aquests drets.
