Taula de continguts
- Definició d’alguns termes importants
- Altres factors a tenir en compte
- La línia de fons
Els bons, en general, són simplement instruments de deute que permeten a les empreses o al govern finançar les seves necessitats de capital mitjançant la cerca d’inversors que acceptin prestar-los una quantitat a canvi d’interès per un període abans de retornar l’import principal del préstec en la seva totalitat.. Hi ha taxes i períodes específics en què acorden l’emissor i l’inversor de bons.
Tot i que els números poden semblar confusos al principi, desglossar les xifres importants i alguns càlculs simples poden ajudar a fer que les matemàtiques darrere dels enllaços corporatius siguin una mica més fàcils d’entendre. Sobretot a l’hora d’esbrinar en quins bons corporatius val la pena invertir i quins no ofereixen una rendibilitat prou elevada de la inversió (ROI).
Punts clau
- Les matemàtiques d’enllaços poden semblar intractables, però cal calcular el valor, el risc i el rendiment d’un vincle. Per tant, abans de calcular les mètriques d’un enllaç, cal comprendre i desambiguar diverses peces de la terminologia. Aquí passarem sobre termes bàsics de matemàtiques d’enllaç inclòs el cupó, durada i rendiment fins a la maduresa.
Definició d’alguns termes importants
Rendiment actual: es refereix al rendiment actual que proporciona una obligació corporativa basada específicament en el seu preu de mercat i la seva taxa de cupó en contraposició a la base del valor nominal o nominal (vegeu més avall). Aquest rendiment es determina agafant l'interès anual de l'obligació i dividint aquest import pel seu preu de mercat actual. Per fer-ho clar, considereu aquest exemple senzill: una fiança de 1.000 dòlars que ven per 900 $ i paga un cupó del 7% (és a dir, 70 dòlars a l’any), tindria un rendiment actual del 7, 77%. Es tracta de 70 dòlars (interès anual) dividits per 900 dòlars (preu actual).
Rendiment a trucar: el rendiment per trucar fa referència al rendiment de l’obligació si es canvia a la primera data de trucada possible en lloc de la seva maduració. La data utilitzada en aquest càlcul és normalment la data de trucada més primerenca possible, i no la data final on arriba al valor complet. No és infreqüent que els inversors prudents determinin tant el rendiment d’un crèdit corporatiu a cridar com el rendiment a la maduració abans de prendre una decisió final sobre la inversió en una obligació. Una gamma de rendiments possibles es fa evident amb el rendiment a la qual es pot recórrer a la gamma baixa. Mentre que, el rendiment fins a venciment s’utilitza per determinar el possible rendiment final de l’obligació. Segons Standard & Poor's, el rendiment per trucar suposarà que el bo corporatiu es mantingui fins a la data de la trucada i que els efectius reinvertits es facin al mateix ritme que el rendiment original a trucar.
Rendiment a venciment (YTM): es refereix al tipus d’interès per equiparar el preu d’una obligació al seu valor de flux de caixa actual. Quan la frase cedeix a la maduresa s'utilitza, vol dir que se suposa que el vincle corporatiu es mantindrà fins que maduri. Addicionalment, aquest terme també suposa que tots els fluxos d’efectiu provisional es reinverteixen a un ritme equivalent al rendiment després de la maduració. Si el bons corporatius no es manté al venciment o els fluxos de caixa es reinverteixen a diferents tipus del rendiment al ritme de venciment, el rendiment de l’inversor diferirà del rendiment al venciment. És important tenir en compte que el càlcul d'un rendiment fins al venciment inclou la consideració de les pèrdues patrimonials, guanys o ingressos que experimenten els inversors quan mantenen una obligació fins a la maduració.
Rendiment a pitjor (YTW): es refereix al menor rendiment possible que pot generar un vincle corporatiu. Aquesta mesura es sol anomenar abans de la maduresa.
Durada: mesura la sensibilitat d'un vincle amb canvis en els tipus d'interès. La durada es refereix específicament al terme mitjà ponderat que triga els fluxos d’efectiu d’una seguretat per madurar. Aquest terme mitjà està ponderat específicament pel percentatge del valor de flux de caixa actual del preu de la garantia. Això significa que com més llarg o més gran sigui la durada d’una obligació, més vulnerable és els canvis en els tipus d’interès. D’acord amb S&P, la durada s’utilitza per tant per calcular què canvia exactament el preu de l’obligació en percentatge donat una fluctuació de l’1% del tipus d’interès. Per exemple: si la durada d’una obligació corporativa és de 3, s’espera que es mogui un 3% per cada 1% que el tipus d’interès es mogui.
Altres factors a tenir en compte
Data de venciment: La data de maduració és la data en què es rep de nou la seva inversió principal en una obligació corporativa. Així mateix, determina, per tant, quant temps rebrà pagaments d’interessos sobre aquest capital. Per descomptat, hi ha algunes excepcions de com funciona. Per exemple, algunes obligacions o valors es consideren exigibles. Això vol dir que l’emissor de l’obligació pot pagar el principal en moments específics abans del venciment real. Sense cap mena de dubte, és important que els inversors determinin si un vincle corporatiu es pot sol·licitar abans de la inversió en aquests títols.
Cupó: es refereix a la quantitat anual d’interès que un bono paga i sovint s’expressa en un percentatge del valor nominal de l’obligació. Això significa que una obligació corporativa de 1.000 dòlars que té un cupó fix del 6% paga 60 dòlars a l’any durant la durada de l’obligació. La majoria dels pagaments d’interessos es realitzen semestralment. Així, en aquest exemple, els inversors podrien rebre un pagament de 30 dòlars, dues vegades a l'any. Com s'ha esmentat anteriorment, també hi ha un rendiment actual que pot desviar-se del cupó, que també s'anomena rendiment nominal en contrast amb el rendiment actual. Es tracta perquè els bons, un cop emesos, es poden negociar i revendre, la qual cosa pot fer que el seu valor fluctui. És important tenir en compte que els canvis en el rendiment actual no afecten el cupó com el valor nominal, i els pagaments anuals es fixen des de la data d’emissió.
Valor nominal : aquest és el valor nominal de l’obligació: l’import escrit a la carta corporativa de l’emissor. Aquest import és d’importància especial per a les obligacions de renda fixa quan s’utilitza per determinar el valor de l’obligació al venciment, així com el nombre de pagaments de cupó fins aquest moment. El valor nominal normal d'una fiança és de 100 dòlars o 1.000 dòlars. El preu de mercat actual de qualsevol obligació corporativa pot estar per sobre o per sota del valor nominal en qualsevol moment depenent de diversos factors diferents com el tipus d'interès actual, la qualificació creditícia de l'emissor de l'obligació, la qualitat de la corporació i el temps fins al venciment.
El preu actual (o preu de compra): només fa referència a l'import que paga un inversor per l'obligació corporativa (o qualsevol altra fiança). Aquesta és la quantitat important pels inversors, ja que el preu actual determina en última instància el seu ROI potencial. Si el preu de compra és molt superior al valor nominal, aleshores l’oportunitat no presenta una possibilitat de rendibilitat tan gran.
Freqüència del cupó i data de pagament d’interessos: és important que tots els inversors tinguin coneixement de la freqüència de cupó així com de les dates exactes de pagament dels interessos de les obligacions corporatives que tenen a la seva cartera. Aquesta informació es pot trobar, per exemple, al prospecte de l'emissor.
La línia de fons
Amb la informació esmentada anteriorment, els inversors poden determinar amb precisió els fluxos de caixa que provenen dels pagaments d’interessos de diferents bons corporatius. Com s'ha assenyalat, la majoria de les obligacions corporatives es paguen semestralment; Tanmateix, les alternatives són anuals o trimestrals: una fiança corporativa (freqüència de cupó anual) amb un valor nominal de 1.000 dòlars i un cupó fix del 6% paga 60 dòlars una vegada a l’any a la data predeterminada de pagament d’interessos.
Una obligació corporativa (freqüència de cupó trimestral) amb un valor nominal de 1.000 dòlars i un cupó fix del 6% paga 15 dòlars quatre vegades a l'any, també a les dates predeterminades de pagament d'interessos. De fet, en recopilar les dades rellevants per a totes les obligacions corporatives en una cartera, els inversors poden obtenir una estructura de pagaments clara per a la seva cartera, ja que reben informació precisa sobre la data i l’import de cada cupó d’interès que rebran. En resumir en conseqüència, l’inversor podrà determinar per exemple la quantitat exacta d’interès mensual rebut. Es tracta de mètodes excel·lents per esbrinar figures importants.
