Ratios de solvència vs. ràtios de liquiditat: una visió general
La solvència i la liquiditat són tots dos termes que fan referència a l’estat de salut de l’empresa, però amb algunes diferències notables. La solvència fa referència a la capacitat de l’empresa per complir els seus compromisos financers a llarg termini. La liquiditat fa referència a la capacitat de l’empresa de pagar obligacions a curt termini; el terme també es refereix a la capacitat d’una empresa de vendre actius ràpidament per recaptar efectiu. Una empresa solvent és aquella que té més del que deu; és a dir, té un patrimoni net positiu i una càrrega de deute gestionable. D'altra banda, una empresa amb liquiditat adequada pot tenir prou diners disponibles per pagar les seves factures, però pot ser que es dirigeixi al desastre financer.
La solvència i la liquiditat són igual d’importants, i les empreses sanes són solvents i posseeixen una liquiditat adequada. Hi ha diversos índexs de liquiditat i ràtios de solvència per mesurar la salut financera d'una empresa, la més comuna que es descriu a continuació.
6 ràtios financers bàsics i què revelen
Punts clau
- La solvència i la liquiditat són igual d’importants per a la salut financera d’una empresa. La solvència i la liquiditat són tots dos termes que fan referència a l’estat de salut financera de l’empresa, però amb algunes diferències notables. La liquiditat fa referència tant a la capacitat de l’empresa de pagar obligacions a curt termini com a la capacitat de l'empresa per vendre actius ràpidament per recaptar efectius.
Ratios de liquiditat
Ràtio corrent = Actiu corrent / Passiu corrent
La ràtio actual mesura la capacitat de l’empresa de pagar els seus passius corrents (a pagar dins d’un any) amb els seus actius corrents, com ara efectiu, comptes a cobrar i inventaris. Com més gran sigui la relació, millor serà la posició de liquiditat de l’empresa.
Ràtio ràpida = (Actiu corrent - Inventaris) / Passiu corrent
= (Efectius i equivalents + Valors comercialitzables + Comptes a cobrar) / Passiu corrent
La relació ràpida mesura la capacitat d’una empresa de complir les seves obligacions a curt termini amb els seus actius més líquids i, per tant, exclou les existències dels seus actius corrents. També es coneix com la "proporció àcid-prova".
Dies de venda pendents (DSO) = (Comptes a cobrar / Total vendes de crèdit) x Nombre de dies en vendes
DSO es refereix al nombre mitjà de dies que triga una empresa a cobrar el pagament després de realitzar una venda. Un DSO més alt significa que una empresa triga molt indegudament a cobrar els pagaments i està lligant capital a cobrar. Les ODS generalment es calculen trimestralment o anualment.
Ratios de solvència
Deute amb el patrimoni net = Deute total / Capital total
Aquesta ràtio indica el grau d’aprofitament financer que utilitza l’empresa i inclou tant deute a curt termini com a llarg termini. Una proporció creixent del deute amb el patrimoni implica despeses d’interès més elevades i, més enllà d’un cert punt, pot afectar la qualificació creditícia d’una empresa, fent que sigui més costós augmentar més deute.
Deute a actius = Total deute / Total actiu
Una altra mesura de palanquejament: aquesta ràtio quantifica el percentatge d’actius d’una empresa que s’han finançat amb deute (a curt i a llarg termini). Una ràtio més alta indica un major grau de palanquejament i, en conseqüència, un risc financer.
Ràtio de cobertura d’interès = Ingressos operatius (o EBIT) / Despesa d’interès
Aquesta ràtio mesura la capacitat de l’empresa per fer front a la despesa d’interès del seu deute, que equival al seu benefici abans d’interessos i impostos (EBIT). Com més gran sigui la ràtio, millor serà la capacitat de l’empresa per cobrir les seves despeses d’interès.
Ràtius de solvència vs. ràtios de liquiditat: Exemples
Utilitzem un parell d’aquests índexs de liquiditat i solvència per demostrar la seva efectivitat a l’hora de valorar l’estat financer d’una empresa.
Considerem dues empreses, Liquids Inc. i Solvents Co., amb els següents actius i passius als seus balanços (xifres en milions de dòlars). Suposem que ambdues empreses operen en el mateix sector fabril, és a dir, coles industrials i dissolvents.
|
Balanç (en milions de dòlars) |
Liquids Inc. |
Dissolvents Co. |
|
Efectiu |
5 dòlars |
$ 1 |
|
Valors realitzables |
5 dòlars |
2 dòlars |
|
Comptes a cobrar |
10 dòlars |
2 dòlars |
|
Inventaris |
10 dòlars |
5 dòlars |
|
Actiu corrent (a) |
30 dòlars |
10 dòlars |
|
Plantes i equipament (b) |
25 dòlars |
65 dòlars |
|
Actiu immaterial (c) |
20 $ |
0 dòlars |
|
Total d'actius (a + b + c) |
75 $ |
75 $ |
|
Passiu corrent * (d) |
10 dòlars |
25 dòlars |
|
Deute a llarg termini (e) |
50 dòlars |
10 dòlars |
|
Total de passius (d + e) |
60 dòlars |
35 dòlars |
|
Capital patrimonial |
15 dòlars |
40 dòlars |
* En el nostre exemple, suposem que els "passius corrents" només consisteixen en comptes a pagar i altres passius, sense deute a curt termini. Atès que s'assumeix que ambdues empreses només tenen deute a llarg termini, aquest és l'únic deute inclòs en els índexs de solvència que es mostren a continuació. Si tinguessin deute a curt termini (que apareixia en el passiu corrent), s’afegiria al deute a llarg termini quan es calculen els índexs de solvència.
Liquids Inc.
Proporció actual = 30 $ / 10 $ = 3, 0 $
Ràtio ràpida = (30 $ - 10 $) / 10 $ = 2, 0
Deute amb capital net = 50 $ / 15 $ = 3, 33
Deute amb actius = 50 $ / 75 $ = 0, 67
Dissolvents Co.
Proporció actual = 10 $ / 25 $ = 0, 40
Ràtia ràpida = (10 $ - 5 $) / 25 $ = 0, 20
Deute amb capital net = 10 $ / 40 $ = 0, 25
Deute amb actius = $ 10 / $ 75 = 0, 13
A partir d’aquests ràtios podem extreure diverses conclusions sobre l’estat financer d’aquestes dues empreses.
Liquids Inc. té un alt grau de liquiditat. Segons la seva proporció actual, té 3 dòlars d’actius corrents per cada dòlar de passiu corrent. La seva ràpida relació apunta a una liquiditat adequada fins i tot després d'excloure inventaris, amb 2 dòlars en actius que es poden convertir ràpidament en efectiu per a cada dòlar de passiu corrent. No obstant això, el palanquejament financer basat en els seus índexs de solvència sembla força elevat. El deute supera el patrimoni en més de tres vegades, mentre que els dos terços dels actius s’han finançat amb deutes. Tingueu en compte que prop de la meitat dels actius no corrents consisteixen en actius intangibles (com el fons de comerç i les patents). Com a resultat, la proporció de deute amb actius tangibles (calculada en ($ 50 / $ 55)) és de 0, 91, cosa que significa que més del 90 per cent dels actius tangibles (instal·lacions, equips, inventaris, etc.) han estat finançats amb préstec. En resum, Liquids Inc. té una posició de liquiditat còmoda, però té un palanquejament altament perillós.
Solvents Co. es troba en una posició diferent. La ràtio actual de la companyia de 0, 4 indica un grau de liquiditat inadequat amb només 40 cèntims d’actiu corrent disponibles per cobrir cada $ 1 del passiu corrent. La relació ràpida suggereix una posició de liquiditat encara més contundent, amb només 20 cèntims d'actius líquids per cada $ 1 del passiu corrent. Però el palanquejament financer sembla estar a nivells còmodes, amb un deute només del 25 per cent del patrimoni net i només el 13 per cent dels actius finançats pel deute. Encara millor, la base d’actius de la companyia consisteix íntegrament en actius tangibles, cosa que significa que la proporció de deute amb actius tangibles de Solvents Co. és aproximadament una setena que la de Liquids Inc. (aproximadament un 13 per cent davant del 91%). Solvents Co., en conjunt, es troba en una situació de liquiditat perillosa, però té una posició de deute còmoda.
Es pot produir una crisi de liquiditat fins i tot en empreses sanes si es produeixen circumstàncies que els dificulten el compliment d’obligacions a curt termini com ara pagar els seus préstecs i pagar els seus empleats.
El millor exemple de catàstrofe de liquiditat tan important a la memòria recent és la crisi global de crèdits del 2007-2009. El paper comercial —el deute a curt termini emès per les grans empreses per finançar els actius corrents i pagar els passius corrents— va tenir un paper central en aquesta crisi financera. Una congelació gairebé total en el mercat comercial de paper nord-americà de 2 trilions de dòlars va fer que sigui difícil que fins i tot les empreses més solvents poguessin recaptar fons a curt termini en aquell moment i van accelerar la desaparició de corporacions gegants com Lehman Brothers i General Motors Company (GM)..
Però a menys que el sistema financer estigui en una crisi de crèdit, una crisi de liquiditat específica de l’empresa es pot resoldre relativament fàcilment amb una injecció de liquiditat, sempre que l’empresa sigui solvent. Això es deu al fet que l’empresa pot comprometre alguns actius si es requereix recaptar efectiu per evitar el pressupost de la liquiditat. Pot ser que aquesta ruta no estigui disponible per a una empresa que és tècnicament insolvent, ja que una crisi de liquiditat agreujarà la seva situació financera i la obligaria a la fallida.
Tanmateix, la insolvència indica un problema subjacent més greu que generalment triga més a treballar-se, i pot necessitar canvis importants i una reestructuració radical de les operacions de l'empresa. La direcció d’una empresa enfront de la insolvència haurà de prendre decisions difícils per reduir l’endeutament, com tancar plantes, vendre actius i acomiadar empleats.
Tornant a l’exemple anterior, tot i que Solvents Co. té una crisi de diners que s’inclina, el seu baix grau d’aprofitament li proporciona un “espai reduït”. Una opció disponible és obrir una línia de crèdit garantida utilitzant alguns dels seus actius no corrents com a garantia, donant-li accés a diners en efectiu llestos per liquidar l'emissió de liquiditat. Si bé no s’enfronta a un problema imminent, Liquids Inc. podria trobar-se aviat obstaculitzat per la seva gran càrrega de deute i pot ser que hagi de prendre mesures per reduir el deute el més aviat possible.
Consideracions especials
Cal tenir en compte els punts següents a l’hora d’utilitzar els índexs de solvència i liquiditat:
- Obteniu la imatge financera completa: utilitzeu els dos conjunts de ràtios, liquiditat i solvència, per obtenir la imatge completa de la salut financera de l’empresa, ja que fer aquesta valoració sobre la base d’un conjunt de ràtios pot proporcionar una representació enganyosa de les seves finances. Compareu pomes amb pomes: aquestes relacions varien molt d’indústria a indústria, per assegurar-vos que compareu pomes amb pomes. Una comparació de ràtios financers per a dues o més empreses només tindria sentit si operen a la mateixa indústria. Avaluar l'evolució: analitzar la tendència d'aquestes relacions al llarg del temps us permetrà conèixer si la posició de l'empresa millora o deteriora. Presta especial atenció als valors negatius per comprovar si són el resultat d’un esdeveniment únic o indiqui un empitjorament dels fonaments de l’empresa.
Articles relacionats
Ràtios financers
Ràtio de solvència i ràtios de liquiditat: quina diferència hi ha?
Ràtios financers
Analitzar ràpidament les inversions amb ràtios
Ràtios financers
Quina és la fórmula de càlcul de la relació actual?
Ràtios financers
Principals relacions financeres per a empreses minoristes
Eines per a l'anàlisi fonamental
Anàlisi de les inversions amb ràtios de solvència
Ràtios financers
Principals relacions financeres per analitzar empreses tecnològiques
Enllaços de socisTermes relacionats
El que tothom ha de saber sobre les ràtios de liquiditat Les ràtios de liquiditat són una classe de mètriques financeres que es fan servir per determinar la capacitat del deutor de pagar les obligacions del deute corrent sense obtenir capital extern. més Passius corrents Definició Els passius corrents són deutes o obligacions de l’empresa que s’han de pagar als creditors dins d’un any. més informació sobre actius ràpids Els actius ràpids són els propietat d’una empresa amb un valor comercial o d’intercanvi que es pot convertir fàcilment en efectiu o que ja es troba en forma de caixa. més Comprensió del percentatge d'efectiu El percentatge de caixa: efectiu total d'una empresa i equivalents d'efectiu dividits pels seus passius actuals, mesura la capacitat de l'empresa de pagar el seu deute a curt termini. més Ràtio actual La ràtio actual és una relació de liquiditat que mesura la capacitat d’una empresa per cobrir les seves obligacions a curt termini amb el seu actiu corrent. més Ràtio de cobertura d’actius El percentatge de cobertura d’actius determina la capacitat d’una empresa de cobrir obligacions de deute amb els seus actius un cop satisfets els passius. més