Quina és la proporció de Sortino?
La ràtio Sortino és una variació de la proporció Sharpe que diferencia la volatilitat nociva de la volatilitat total mitjançant l'ús de la desviació estàndard de l'actiu de les rendibilitats negatives de la cartera, anomenada desviació a la baixa, en lloc de la desviació estàndard total dels rendiments de la cartera.
La ràtio de Sortino pren la rendibilitat d’un actiu o de la cartera i resta la taxa sense risc i, a continuació, divideix aquest import per la desviació de l’avantatge. La ràtio va rebre el nom de Frank A. Sortino.
Punts clau
- La ràtio de Sortino difereix de la proporció Sharpe, ja que només considera la desviació estàndard del risc a la baixa, en lloc de la del risc total (cap amunt + baix), ja que la ràtio de Sortino només se centra en la desviació negativa dels rendiments de la cartera del és a dir, es creu que ofereix una millor visió del rendiment ajustat al risc d'una cartera, ja que la volatilitat positiva és un benefici.
La fórmula de la relació Sortino és
Ratio Sortino = σd Rp −rf on: Rp = retorn de la cartera real o esperada returnrf = Taxa lliure de riscσd = Desviació estàndard del desavantatge
Quina és la Ràtio Sortino?
Què et diu el Ràtio Sortino?
La ràtio Sortino és una forma útil per a inversors, analistes i gestors de cartera d'avaluar el rendiment d'una inversió per a un nivell determinat de risc negatiu. Com que aquesta proporció utilitza només la desviació a la baixa com a mesura de risc, tracta el problema de l'ús del risc total o desviació estàndard, que és important perquè la volatilitat al revés és beneficiosa per als inversors i no és un factor que es preocupi pels inversors.
Exemple de com utilitzar la proporció Sortino
Igual que la proporció Sharpe, és millor un resultat de ràtio de Sortino més gran. Quan es plantegen dues inversions similars, un inversor racional preferiria la que tingués una proporció més elevada de Sortino perquè significa que la inversió obté més rendiments per unitat del mal risc que comporta.
Per exemple, suposem que el Fons Mutu X té un rendiment anual del 12% i una desviació del 10%. El Mutual Z té un rendiment anual del 10% i una desviació del 7%. La taxa sense risc és del 2, 5%. Les ràtios de Sortino dels dos fons es calcularien com:
Fons mutu X Sortino = 10% 12% -2, 5% = 0, 95
Fons mutu Z Sortino = 7% 10% −2, 5% = 1, 07
Tot i que el Fons Mutu X torna a obtenir un 2% més anualment, no obté aquest rendiment tan eficient com el Fons Mutu Z, ateses les seves desviacions. A partir d'aquesta mètrica, el fons mutu Z és la millor opció d'inversió.
Si bé és freqüent utilitzar la taxa de rendibilitat lliure de risc, els inversors també poden utilitzar la rendibilitat esperada en els càlculs. Per tal de mantenir les fórmules precises, l’inversor ha de ser coherent pel que fa al tipus de devolució.
La diferència entre la proporció Sortino i la proporció Sharpe
La ràtio de Sortino millora respecte a la proporció Sharpe aïllant la volatilitat negativa o negativa de la volatilitat total dividint el rendiment en excés per la desviació a la baixa, en lloc de la desviació estàndard total d’una cartera o d’un actiu.
La proporció Sharpe castiga la inversió per un bon risc, cosa que proporciona rendiments positius per als inversors. Tanmateix, determinar quin tipus d’ús depèn de si l’inversor vol centrar-se en una desviació total o estàndard, o bé només en una desviació.
