Les accions de Starbucks Corp. (SBUX) continuen sent un misteri quant a què està buscant el mercat en aquests dies. És força evident que Starbucks no és la companyia de super-creixement que va ser abans, però continua creixent. I l’estoc és relativament barat si es compara amb companys com McDonald's Corp. (MCD).
Les accions han tingut un bon funcionament des de mitjan agost del 2017, augmentant gairebé un 15 per cent, però fins i tot, tan impressionant com sona, la subprogramació de S&P 500 ha estat aproximadament dos punts percentuals. Durant les últimes 52 setmanes, les accions de Starbucks són planes, mentre que McDonald's ha augmentat un 45 per cent i l'índex S&P 500 ha augmentat gairebé un 24 per cent.
La valoració és barata en comparació amb la de McDonald
Starbucks cotitza actualment amb uns guanys de 2, 51 dòlars fiscals durant el 2018 basats en el preu de les seves accions de 58 dòlars, al punt mig de l’orientació de la companyia.
Si es compara amb McDonalds, Starbucks és l’opció més barata, i McDonald’s cotitza en gairebé 25 vegades el càlcul de guanys de 2018 a 7, 1 dòlars. Això arriba malgrat que Starbucks creix els guanys més ràpidament i els ingressos que s’espera que augmentin gairebé un 10 per cent a l’any fins a l’exercici 2020, enfront de les expectatives de la caiguda dels ingressos de McDonald.
A partir de múltiples guanys de McDonald, les accions de Starbucks haurien de valorar aproximadament 63 dòlars. Es podria argumentar que Starbucks podria cotitzar amb una prima amb McDonald's, donada la seva taxa de creixement de guanys més ràpida. S’espera que Starbucks tingui un creixement positiu d’ingressos, en comparació amb la previsió d’ingressos en declivi de McDonald.
Dades estimades per ingressos anuals de MCD per YCharts
Les expectatives són fora de tipus
Però sempre es redueix a les expectatives i l’última ronda de resultats financers, tot i que batre els resultats i arribar relativament a la línia dels ingressos, no va ser prou bona perquè les comparacions de la mateixa botiga van arribar al 2%. Però la desacceleració de comptes de la mateixa botiga no hauria de sorprendre a cap inversor. Aquests comparables han estat alentint-se des de fa temps i és probable que continuïn alentint-se en funció de la tendència actual.
Les expectatives eren de comparables consolidats de la mateixa botiga del 3, 3 per cent, però quan Starbucks va registrar un creixement de només el 2 per cent, els inversors no van quedar impressionats i això va reduint les accions.
Això mostra quant la inversió es basa en la percepció. Des del quart trimestre fiscal de 2016, els comptes consolidats de la mateixa botiga de SBUX han caigut bastant de manera constant fins a assolir el pic del 8%. La darrera vegada que Starbucks va presentar una comparació superior al 3% va ser al tercer trimestre fiscal del 2017, i després cal tornar al quart trimestre del 2016 per trobar la propera instància. El gràfic següent mostra com la desacceleració ha estat constant.
La tendència als Estats Units no és diferent, ja que els comparables també continuen caient. A mesura que la companyia madura, les taxes de creixement elevades es fan molt més dures.
Es redueix a les expectatives i, de moment, els inversors encara esperen un creixement més ràpid de Starbucks, però la companyia ja no està en la fase de super-creixement del seu negoci. Es tracta d’una empresa maduració i, a mesura que es continuï reestablint les expectatives, el dia de l’aposta final queda pendent.
