DEFINICIÓ de la propagació estàtica
La propagació estàtica és la distribució constant del rendiment per sobre de la corba del Tresor del tipus de divisa que equipara el preu de l'obligació amb el valor actual dels seus fluxos d'efectiu. Dit d’una altra manera, cada flux de caixa es descompta al tipus de tresoreria apropiat més a la distribució estàtica.
La propagació estàtica també es coneix com a propagació de volatilitat zero o difusió Z.
REPRODUCCIÓ ESCAMPADA Estàtica
La propagació del rendiment és la diferència de rendiment entre dues corbes de rendiment. Els resultats en una corba de rendiment que inclou factures, notes i bons del Tresor s’anomenen tipus de referència del Tresor. El diferencial és la quantitat de rendiment que es rebrà d'una obligació no del Tresor per sobre del rendiment de l'obligació del Tresor a la mateixa maduresa. Per exemple, un inversor està comparant la corba de rendiment del Tresor amb la corba de rendiment d’una empresa. El tipus d’interès de les notes T de 2 anys és del 2, 49% i el rendiment de l’obligació corporativa comparable a 2 anys del 3, 49%. La variació del rendiment és la diferència entre ambdues taxes, és a dir, 1% o 100 punts bàsics. Es diu que la propagació és constant perquè és la mateixa per a qualsevol període.
Una difusió constant o estàtica de 100 punts bàsics significa que el fet d’afegir 100 punts bàsics al tipus de referència del Tresor aplicable al flux de caixa de l’obligació (pagaments d’interessos i amortització principal) farà que el preu de l’obligació sigui igual al valor actual dels seus fluxos de caixa. Cada flux de caixa es descompta a un ritme igual al tipus spot del Tresor aplicable al període de flux de caixa més 100 punts bàsics.
En efecte, el valor actual de l'obligació no del Tresor utilitza un factor de descompte diferent per a cada flux de caixa. La mateixa extensió s’afegeix a totes les tarifes puntuals sense risc. El valor derivat és una distribució estàtica per sobre de tots els diferents rendiments del Tresor si es manté la garantia fins a venciment.
La propagació estàtica es calcula per error i prova. Un analista o inversor hauria de provar nombres diferents per esbrinar quin número quan s’afegeix al valor actual dels fluxos d’efectiu de la seguretat no del Tresor, descomptats al tipus spot del Tresor, igualarà el preu de la garantia en qüestió. Per exemple, agafeu la corba de punts i afegiu 50 punts bàsics a cada ritme de la corba. Si el tipus d'interès de dos anys és del 2, 49%, el tipus de descompte que utilitzaríeu per trobar el valor actual d'aquest flux de caixa seria del 2, 99% (calculat com a 2, 49% + 0, 5%). Un cop hàgiu calculat tots els valors actuals per als fluxos de caixa, afegiu-los i vegeu si igualen el preu de l'obligació. Si ho fan, haureu trobat la propagació estàtica; si no és així, heu de tornar al tauler de dibuix i utilitzar un nou diferencial fins que el valor actual d'aquests fluxos d'efectiu sigui igual al preu de les obligacions.
La difusió estàtica difereix de la propagació nominal, ja que la segona es calcula en un punt de la corba del rendiment del Tresor, mentre que la primera es calcula mitjançant diversos tipus de tipus a la corba. Això es tradueix en descomptar cada flux de caixa utilitzant el seu període fins al venciment i una taxa per aquest termini.
Els càlculs estàtics o de difusió Z s’utilitzen freqüentment en títols garantits per hipoteca (MBS) i altres bons amb opcions incrustades. Un càlcul d’extensió d’opcions (OAS) ajustat a les opcions, que s’utilitza freqüentment per valorar les obligacions amb opcions incrustades, és essencialment un càlcul de propagació estàtica basat en múltiples rutes de tipus d’interès i les taxes de prepagament associades a cada ruta de tipus d’interès. La propagació estàtica també s'utilitza àmpliament en el mercat swap default credit (CDS) com a mesura de la propagació del crèdit relativament insensible a les particularitats de les obligacions societàries o governamentals específiques.
