Una fiança de cànon és una fiança on es venen per separat els pagaments de cupó principal i regular, que s’han suprimit. Un enllaç a banda també es coneix com a vincle de cupó zero.
Trencar un vincle de franja
Una obligació convencional és aquella que fa pagaments periòdics d’interessos als titulars de les obligacions que reben l’amortització de la seva inversió principal quan vença l’obligació. Aquests inversors reben ingressos per interessos, coneguts com cupons, d’aquests bons que es poden comprar a la par, amb un descompte o amb una prima. No tots els bons fan, però, pagaments d’interessos. Aquests bons es coneixen com a enllaços de caça.
Una cota obligada té els seus cupons i el seu principal i es ven per separat als inversors com a títols nous. Un banc o distribuïdor d'inversió sol comprar un instrument de deute i "separar-lo", separant els cupons de l'import principal, que es coneix com a residu. Els cupons i els residus creen un subministrament de bons nous que es venen separats als inversors. Un bons no té risc de reinversió perquè no hi ha pagaments abans de venciment.
Com que els titulars de tires no reben ingressos addicionals a través de pagaments d’interessos, els bons de cotització normalment cotitzen amb un descompte profund al mateix temps. El preu de mercat d’una obligació de banda reflecteix la qualificació de crèdit de l’emissor i el valor actual de l’import de venciment, que es determina en el moment del venciment i els tipus d’interès vigents de l’economia — més lluny de la data de venciment, menor serà el valor actual., i viceversa. Com més baixos siguin els tipus d’interès de l’economia, més elevat és el valor actual de l’obligatorietat i viceversa. El valor actual de l’obligació fluctuarà àmpliament amb canvis en els tipus d’interès prevalents ja que no hi ha pagaments d’interès regulars per estabilitzar el valor. Com a resultat, l'impacte de les fluctuacions dels tipus d'interès sobre les obligacions franges, coneguda com a durada de l'obligació, és superior a l'impacte sobre un bon cupó.
A la data de venciment, l’inversor retorna un import igual al valor nominal de l’obligació. La diferència entre el preu de compra de l'obligació i el valor nominal al venciment representa la rendibilitat de l'empresari per l'obligació. Per exemple, suposem que un inversor ha comprat avui un valor residual per valor de 3.200 dòlars. L'obligació té un valor nominal de 5.000 dòlars i es fixarà en 5 anys. Al venciment, la rendibilitat del dipòsit obligatori de la franja serà de 5.000 dòlars - 3.200 dòlars = 1.800 dòlars.
Considerem un altre inversor que va comprar el cupó, en lloc del residual. L'inversor rebrà un dels interessos semestrals o el pagament de cupó original de l'obligació. Si el tipus de cupó de l’obligació és del 4%, el pagament d’interessos que s’ha de rebre dues vegades (ja que es tracta d’un calendari de pagament semestral) es pot calcular com a (4% / 2) x 5.000 $ = 100 $. L’inversor pagarà (3.200 $ / 5.000 $) x 100 $ = 64 $. El seu retorn al venciment serà, per tant, de 100 $ - 64 $ = 36 $.
Si la fiança es manté a venciment, la rendibilitat obtinguda és imposable com a ingressos per interessos. Tot i que el posseïdor de bons no rep ingressos per interessos, encara se’ls requereix que reporti l’espectre o l’interès imputat de l’obligació al Servei d’Intervenció Interna (IRS) cada any. La quantitat d’interès que un inversor ha de reclamar i pagar impostos sobre una fiança obligatòria cada any s’afegeix a la base de cost de l’obligació. Si la fiança es ven abans de venciment, pot produir-se una pèrdua de capital o una pèrdua de capital.
