Què és un MBS despullat?
Una seguretat garantida per hipoteca (MBS) és un tipus de seguretat garantida per una hipoteca que es divideix en franges de només principal i només d’interès. Deriven dels seus fluxos d’efectiu procedents de pagaments de capital o d’interès de les hipoteques subjacents, a diferència dels MBS convencionals que generen ingressos d’ambdues dues fonts.
Els MBS despullats són molt sensibles als canvis de tipus d’interès i els fan populars inversors que creuen que poden predir el cost futur dels préstecs.
Punts clau
- Una seguretat garantida per una hipoteca (MBS) és un tipus de seguretat garantida per hipoteca que es divideix en franges de capital únic i només d’interès. L’ingrés es deriva dels pagaments de capital o d’interessos de les hipoteques subjacents, a diferència dels MBS convencionals els fluxos de caixa La rendibilitat de les franges només per a principis i les de només interès depèn principalment de la direcció dels tipus d'interès.
Comprendre MBS despullat
Els títols amb garantia hipotecària (MBS) són inversions constituïdes per un paquet de préstecs domiciliaris comprats als bancs que els van emetre. Invertir en un MBS significa adquirir els drets sobre aquestes diverses hipoteques. Si tot va a la planificació i els compradors no s’imposen de forma predeterminada, haurien de pagar pagaments periòdics d’interessos mensuals, l’import del prestador les despeses per demanar prestats els diners, així com l’amortització real del préstec, coneguda d’altra manera com a principal.
Els MBS restringits es van crear per atraure a diferents tipus d'inversors, donant-los la possibilitat de posar-se a disposició dels interessos o dels pagaments principals, en lloc dels dos. L’inversor és lliure de decidir quina estratègia ha de seguir, en funció de les seves necessitats d’ingressos i de les perspectives del mercat. Concretament, això requereix predir cap a on es dirigeixen els tipus d’interès.
Franges de només principal i franges només d’interès
Hi ha algunes diferències fonamentals entre les tires de només principal i les de només interès.
Les tires només per a principals consisteixen en un import conegut en dòlar, però un calendari de pagament desconegut. Es venen als inversors amb un descompte sobre el valor nominal, que es determina en funció dels tipus d’interès i de la velocitat de prepagament.
Les franges només d’interès, en canvi, generen nivells elevats de fluxos d’efectiu en els anys anteriors i fluxos de caixa substancialment inferiors en els darrers anys. Els inversors poden triar entre les franges exclusives principal i les franges només d’interès en funció del que pensin que faran els tipus d’interès en el futur.
Consideracions especials
Tipus d’interès
A causa de la seva estructura, els canvis de tipus d'interès tenen un efecte contrari en les franges de només capital i només d'interès. Les taxes d'augment augmenten el tipus de descompte aplicat als fluxos d'efectiu, reduint el preu de les franges només per a principals.
El rendiment de les franges només de capital es veu afectat directament per la velocitat de prepagament: com més ràpid és el prepagament sobre el principal, més alt serà el rendiment global per a l'inversor de la única banda principal. Com que el prepagament augmenta a mesura que disminueixen les taxes d’interès, només els inversors principals desitgen taxes d’interès més baixes.
En canvi, les franges només d’interès augmenten el preu quan augmenten els tipus d’interès. Uns tipus d'interès més elevats també redueixen els nivells de prepagament, portant a perdurar més les hipoteques. En aquestes circumstàncies, les tires només per interès augmentaran de valor, ja que cobraran interès durant un període de temps més llarg.
Un MBS despullat es pot adaptar per tenir un interès o més principal, oferint a l’inversor una quantitat personalitzada de risc de tipus d’interès.
En poques paraules, quan cauen els tipus d’interès, les franges només de capital augmenten del preu i les franques només d’interès baixaran. Per contra, quan augmentin els tipus d’interès, les franges només d’interès pugen en el preu i les franges només de capital baixaran. Dit d'una altra manera, si un inversor creu que els tipus d'interès van augmentant, ell comprarà les franges només per a interessos. Si, en canvi, un inversor creu que els tipus d’interès disminuiran, comprarà les franges exclusives del principal.
