Els fons negociats amb borsa (ETF) són una forma rendible d'accedir a diverses exposicions d'inversió i, per tant, han guanyat molta popularitat entre els inversors. Per seguir amb la demanda de productes d’inversió diversificats transparents, líquids i rendibles, s’han desenvolupat al llarg dels anys versions noves i avançades d’ETF. Amb aquestes innovacions, els ETF no només s’han tornat més nombrosos i populars, sinó que també són més complexos! Una d'aquestes novetats és l'ETF sintètic que es considera una versió més exòtica dels ETF tradicionals.
First Things First: Què és un ETF sintètic?
Per primera vegada introduïts a Europa el 2001, els ETF sintètics són una interessant variant dels ETF tradicionals o físics. Un ETF sintètic està dissenyat per replicar el retorn d’un índex seleccionat (per exemple, S&P 500 o FTSE 100) igual que qualsevol altre ETF. Però, en lloc de tenir els valors o actius subjacents, utilitzen enginyeria financera per obtenir els resultats desitjats. Els ETF sintètics utilitzen derivats com swaps per fer el seguiment de l’índex subjacent. El proveïdor d'ETF té un acord amb una contrapartida (normalment un banc) i la contrapart es promet que el swap retornarà el valor del punt de referència respectiu que segueix l'ETF. Els ETF sintètics es poden comprar o vendre com accions similars a les ETF tradicionals. La taula següent compara estructures físiques i sintètiques d’ETF.
|
ETFs físics |
ETFs sintètics |
|
|
Explotacions subjacents |
Valors de l’índex |
Intercanvi i garantia |
|
Transparència |
Transparent |
Històricament baix (però s'ha vist millora) |
|
Risc de contrapartida |
Limitat |
Existents (superiors als ETF físics) |
|
Costos |
Costos de transaccions Comissions de gestió |
Costos d'intercanvi Comissions de gestió |
Riscos i rendibilitat
Els ETF sintètics utilitzen contractes swap per celebrar un acord amb una o més contrapartides que prometen pagar la devolució de l’índex al fons. Així, els resultats depenen de la contrapartida que pugui respectar el seu compromís. Això exposa els inversors en ETF sintètics al risc de contrapartida. Hi ha algunes regulacions que restringeixen la quantitat de risc de contrapartida a la qual es pot exposar un fons. Per exemple, segons les regles europees d’OICVM, l’exposició d’un fons a contrapartides no pot superar el 10% del valor actiu net del fons. Per complir aquestes regulacions, els gestors de cartera ETF sovint contracten acords de swap que es restableixen tan aviat com l'exposició a la contrapartida arribi al límit indicat.
El risc de contrapart es pot limitar encara més mitjançant la garantia i fins i tot per la garantia dels acords de permuta. Els reguladors exigeixen que la contrapartida posi garantia per mitigar el risc de contrapartida. En cas que la contrapartida es faci per defecte de la seva obligació, el proveïdor d’ETF tindrà una reclamació a la garantia i, per tant, l’interès dels inversors no es perjudica. Els inversors estan més protegits de pèrdues en cas d’impagament d’una contrapartida quan hi ha un nivell més elevat de col·lateralització i una major freqüència de restabliments de swap.
Tot i que es prenen mesures per limitar el risc de contrapartida (és més que en ETFs físics), els inversors haurien de ser compensats per haver-lo exposat per mantenir l’atractiu d’aquests fons. La compensació es produeix en menors costos i menors errors de seguiment.
Els ETF sintètics són particularment molt eficaços per fer el seguiment dels seus respectius índexs subjacents i solen tenir errors de seguiment menors, especialment en comparació amb els fons físics. La relació de despeses totals (TER) també és molt inferior en el cas dels ETF sintètics (alguns ETF han reclamat un 0% de TER). En comparació amb un ETF sintètic, un ETF físic incorre en majors costos transaccionals a causa del reequilibri de la cartera i dels errors de seguiment entre la ETF i els punts de referència.
La línia de fons
Els ETF sintètics poden actuar com a porta d’entrada perquè els inversors puguin exposar-se en mercats de difícil accés (és a dir, mercats obscurs o menys líquids). També són útils per als inversors quan és impossible o costós comprar, retenir i vendre la inversió subjacent d’alguna altra manera. Tanmateix, no es pot ignorar el fet que aquests ETFs comportin risc de contrapartida i, per tant, la recompensa ha de ser prou elevada per mitigar els riscos. Per als inversors que entenen els riscos que comporta, un ETF sintètic pot ser una eina de seguiment d'índexs molt eficaç i rendible.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Fonaments ETF
Invertint en ETFs de mercaderies
Fonaments ETF
Els riscos d'invertir en ETF inversos
Fonaments de renda fixa
Una introducció al descompte d’OIS
Fonaments ETF
5 millors ETFs d’energia alternativa per al 2020
Conceptes avançats de comerç de divises
Risc de cobertura amb intercanvis de divises
Principals ETFs
Els dos millors ETFs de bestiar
Enllaços de socisTermes relacionats
Què és un ETF sintètic? Un ETF sintètic (fons borsat per borsa) imita el comportament d'un fons tradicional borsat, però en comptes d'utilitzar valors físics, cotitza derivats i swaps. més Funcionament de les obligacions de deutes col·lateralitzades sintètiques (CDO) Un CDO sintètic és una forma d’obligació de deute col·lateralitzada que inverteix en swaps de morositat o altres actius no cacals per obtenir exposició a ingressos fixos. més Índex ETF Definició Índex Els ETFs són fons borsats que busquen fer el seguiment d’un índex de referència com el S&P 500 el més a prop possible. més ETF d'ETFs Definició Un ETF d'ETFs és un fons borsat (ETF) que fa el seguiment d'altres ETFs més que no pas una acció, una obligació o un índex subjacent. més Acord de recompra (Repo) Definició Un acord de recompra és una forma de préstec a curt termini per als concessionaris en valors governamentals. més Definició iTraxx iTraxx és una família d'índexs que fan un seguiment del mercat de derivats de crèdit a Europa, Japó, Àsia i no japonesa. més