Moviments importants
Crec que s’esperava àmpliament que les noves tarifes del president Trump a les importacions mexicanes que suposadament s’havien d’imposar avui no es materialitzessin. Els escèptics van encertar, ja que Trump es va recolzar basant-se en les garanties de cooperació en immigració del govern mexicà.
Ho deixaré als analistes polítics per determinar si l’acord que Trump va anunciar divendres tenia sentit o no, però, certament, podem veure que els inversors semblen alleujats a eliminar aquesta mica d’incertesa. Els estocs van tornar a augmentar dilluns i el pes mexicà (com podeu veure al gràfic següent) va tornar a augmentar.
No m'esperaria que el pes continuï augmentant a curt termini. De fet, sembla que això es converteixi en un fals perquè la moneda està en tendència contra el preu del petroli. La producció d’energia de Mèxic se situa prop del top 10 del món i l’estructura nacionalitzada del sector energètic significa que la seva moneda és molt sensible als alts i baixos del preu de les mercaderies energètiques.
Tot i que la nova amenaça aranzelària era un problema, sobretot per als fabricants automobilístics nord-americans, la reacció de Ford Motor Company (F) i General Motors Company (GM) ha estat una mica silenciada en comparació amb el pes i les accions mexicanes. Sospito que la manca d’una gran reacció es deu parcialment a que la majoria dels inversors assumeixin que les tarifes no s’aplicarien avui; això fa que la manifestació del pes sigui encara més sospitosa.
S&P 500
El S&P 500 ha continuat augmentant avui en dia, tot i que la majoria dels guanys a curt termini semblen haver-se realitzat la setmana passada. Generalment, els patrons de cap i espatlles fracassen en un mercat de bous, que sembla també el cas d’aquest patró més recent. Tot i això, les dades no són més clares sobre fins a quin punt es pot executar la concentració després d'un fracàs.
Arribat a aquest moment, em sento còmode renovar la meva trucada que el S&P 500 no podrà superar els màxims anteriors per sobre dels 2.940 a curt termini. Les preocupacions tarifàries i de creixement continuen augmentant, i això hauria de mantenir la tapa en les principals mitjanes fins que tinguem més dades de guanys al juliol.
L'estrany comportament dels rendiments durant la setmana passada és una de les raons principals per les quals segueixo molt prudent pel potencial cap de la cita. Com es pot veure en el gràfic següent, tot i que el S&P 500 ha anat augmentant, la divergència entre l’índex borsari i el rendiment del Tresor dels deu anys ha continuat augmentant. Aquest no és un comportament normal del mercat i ha estat correlacionat amb una volatilitat en el passat. Un senyal semblant va aparèixer abans de les correccions al mercat dels baixos el 2015 i 2012.
:
L’or completa un patró de base de 6 anys
Per què els contraris diuen que la targeta Trump de la Terra rara de la Xina pot produir un error contrari
4 formes de jugar a renda variable si la Fed retalla els tipus
Indicadors de risc: els inversors encara tenen una calma
Tot i que tinc preocupacions sobre si el mercat pot trencar el nivell de resistència dels seus màxims anteriors, tampoc veig moltes raons per preocupar-me per un xoc important a curt termini. Els inversors han comprat caps petits, bons d’alt rendiment i algunes mercaderies la setmana passada; a més, el CBOE Market Fear Index (VIX) torna a assolir els màxims.
Fins i tot el dòlar ha estat relativament sanguini durant la setmana passada, cosa que no pot perjudicar les perspectives de menor volatilitat al juny. A més d’aquests indicadors tradicionals, vull revisar l’índex SKEW regularment. L’indicador SKEW avalua el preu de les despeses de diners en l’índex de S&P 500 que s’utilitzen com a cobertura quan els gestors de cartera estan preocupats per un descens.
Quan el SKEW és alt (indica una cobertura agressiva), però el mercat està en augment, els inversors haurien de tenir molta cura. Aquest tipus de senyal baixista va aparèixer abans del despreniment del mercat de l'octubre de 2018. Tanmateix, quan el SKEW és molt baix mentre el mercat baixa o comença a rebotar més amunt, normalment és un bon signe.
Com es pot veure en el gràfic següent, l’índex SKEW és prop de mínims a llarg termini i la senyalització que els comerciants són relativament tranquils. M'agradaria que es tractés d'un senyal més alcista afirmativament, però encara té un bon historial d'almenys correlacionat amb un mercat estable. Si el SKEW comencés a augmentar notablement a mesura que el S&P 500 aconsegueixi resistència als seus màxims anteriors, suggereixo als inversors que avaluessin la seva exposició al risc amb molta cura.
:
Què és el risc de la cua?
Utilitzant patrons de canelobres bullish per comprar existències
Definició Copa i Mànec
Línia inferior: mira els indicadors de tipus d’interès
Les setmanes mitjanes de juny són una mica tranquil·les; això és doblement cert avui, mentre que els bancs europeus queden tancats per a les vacances de dilluns de Whit. Sovint considerat part dels anomenats "doldrums d'estiu", les darreres setmanes del segon trimestre poden acabar sent una mica avorrits. No m'estranyaria que aquest patró continués aquest any, però no és cap motiu per treure l'ull del mercat.
La Fed està en el seu "període tranquil" abans de la reunió del FOMC dimecres que ve, de manera que probablement no sentirem res d'ells aquesta setmana, però els inversors s'han mostrat cada cop més agressius sobre les seves estimacions per a una reducció de tarifa aquest any. Actualment, els operadors del mercat de futurs tenen un preu reduït en un punt percentual, cosa que sembla una projecció poc realista. Això podria establir una gran decepció el mercat la setmana que ve quan el FOMC alliberi les seves projeccions econòmiques. Verifiqueu de prop els índexs de tipus d’interès per detectar els primers signes de problemes o un canvi de sentiment de l’inversor.
