Què és el comerç per davant?
La negociació davantera es produeix quan un fabricant de mercat cotitza valors del compte de la seva empresa en lloc de fer coincidir les ofertes disponibles i demanar comandes als inversors del mercat. Aquest tipus de negociació inhibeix els estàndards i objectius de la comercialització ordenada del mercat que els reguladors pretenen mantenir mitjançant diverses normes i regulacions. Bàsicament, als fabricants de mercat no se’ls permet comerciar per davant de comandes de clients ni d’altres comandes de corredors.
Comprendre el comerç per endavant
El comerç per davant és una violació de les pràctiques comercials del mercat. Es considera que un fabricant del mercat que utilitza valors del seu compte per davant de les comandes realitzades al mercat obert per a l'execució és que violaven les operacions comercialitzades. L'acte de negociació pot produir-se a través del desenvolupament de pràctiques de mercat estàndard. S’han instituït normes de l’autoritat reguladora de la indústria financera (FINRA) per controlar i sancionar els especialistes en comerç de mercats que incompleixen les regles de negociació.
Confecció del mercat
Els fabricants de mercat també coneguts com a especialistes són una part clau de la infraestructura que facilita el comerç secundari del mercat. Els fabricants del mercat treballen per combinar compradors i venedors al mercat obert a través d’un sistema de negociació d’ofertes i preguntes que els permet beneficiar-se dels diferencials d’oferta-sol·licitud generats a cada comerç. L’objectiu principal dels fabricants de mercat és facilitar la negociació mitjançant la concordança de compradors i venedors. Tanmateix, si un escenari de negociació en què només s’ofereix una part de la transacció, un especialista pot operar des del seu propi compte per completar el comerç.
La negociació davantera és il·legal quan un fabricant del mercat decideix utilitzar valors del seu propi compte per completar una transacció quan els inversors disposin de comandes no executades. Aquest acte pot proporcionar un preu comercial negatiu al fabricant del mercat alhora que inhibeix el preu just de mercat per al mercat obert. El comerç per davant també podria produir un benefici no demostrat per a l’especialista del mercat. En general, independentment de la motivació, es considera que la negociació davant de les normatives comercials de mercat ordenades i eficients, que els reguladors pretenen mantenir per a tots els participants inversors.
Normes de mercat per al comerç
Inicialment es prohibia la negociació per la Regla 9 de NYSE. Posteriorment, per tal de reduir la duplicació reguladora i racionalitzar el compliment, NYSE i AMEX van substituir la Regla 92 per la Regla 5320 de FINRA, que va entrar en vigor a partir del 12 de setembre de 2011.
La norma 5320 de la norma FINRA proporciona una instrucció detallada sobre la negociació i les seves prohibicions. També es coneix informalment com la "regla de Manning". La sentència també exigeix que els fabricants del mercat hagin documentat les polítiques i els procediments sobre les regles de negociació i que les empreses compleixin les regles de documentació descrites en la norma FINRA 5310. La Regla 5320 també preveu moltes excepcions a la prohibició de negociar. Les excepcions inclouen grans comandes i ordres institucionals, excepcions sense coneixement, excepcions principals sense risc i excepcions ISO. A més, un fabricant de mercat pot satisfer una excepció si executa de forma immediata una comanda del client fins a la mida i el preu (o millor) que el que va executar per al seu propi llibre.
