Taula de continguts
- Què és un compte de tresoreria?
- Comprensió de les factures del Tresor
- Compra de factures de T
- Avantatges i contres de la inversió de factura
- Quins influeix els preus de la factura T?
- Exemple del món real
Què és un compte de tresoreria?
Una factura del Tresor (T-Bill) és una obligació del deute del govern dels Estats Units a curt termini avalada pel Departament de tresoreria amb una maduresa d’un any o menys. Les factures del tresor normalment es venen en denominacions de 1.000 dòlars. Tot i això, alguns poden assolir una denominació màxima de 5 milions de dòlars en ofertes no competitives. Aquests títols són àmpliament considerats com a inversions segures i de baix risc.
El Departament del Tresor ven T-Bills durant les subhastes mitjançant un procés de licitació competitiu i no competitiu. Les ofertes no competitives (també conegudes com a ofertes no competitives) tenen un preu basat en la mitjana de totes les ofertes competitives rebudes. Les factures T solen tenir un valor net tangible.
Punts clau
- Una factura del Tresor (T-Bill) és una obligació de deute a curt termini avalada pel Departament del Tresor dels Estats Units amb una maduresa d’un any o menys. Les factures del tresor normalment es venen en denominacions de 1.000 dòlars, mentre que algunes poden arribar a una denominació màxima de 5 milions de dòlars. Com més llarga sigui la data de venciment, més elevada serà la taxa d’interès que el T-Bill pagarà a l’inversor.
Lletres del tresor
Comprensió de les factures del Tresor
El govern nord-americà emet projectes de llei per finançar diversos projectes públics, com ara la construcció d’escoles i carreteres. Quan un inversor compra una factura T, el govern dels Estats Units està escrivint efectivament una OIT a l'inversor. Les factures en T es consideren una inversió segura i conservadora ja que el govern dels Estats Units els recolza.
Les factures T es mantenen normalment fins a la data de venciment. Tot i això, alguns titulars poden desitjar treure efectiu abans del venciment i adonar-se dels guanys d’interès a curt termini revendent la inversió al mercat secundari.
Venciments de facturació
Les factures T poden tenir venciments d'uns pocs dies o fins a un màxim de 52 setmanes, però les vencències comunes són de 4, 8, 13, 26 i 52 setmanes. Com més llarga sigui la data de venciment, més elevada serà la taxa d’interès que el T-Bill pagarà a l’inversor.
Redempcions i béns d'interès obtinguts
Les factures de T s’emeten amb un descompte del valor nominal o del valor nominal de la factura, cosa que significa que el preu de compra és inferior al valor nominal de la factura. Per exemple, una factura de 1.000 dòlars podria costar a l’inversor $ 950 per comprar el producte.
Quan la factura es compleix, a l'inversor se li paga el valor nominal (valor nominal) de la factura que va comprar. Si l’import del valor nominal és superior al preu de compra, la diferència és l’interès obtingut per a l’inversor. Les factures en T no paguen pagaments d’interès regularment com en un bon cupó, però un Billet T inclou els interessos, reflectits en la quantitat que paga quan madura.
Consideracions fiscals de la factura T
Els ingressos d’interès de les factures de T estan exemptes d’impostos sobre la renda locals i locals. Tanmateix, la renda d’interès està subjecta a l’impost sobre la renda federal. Els inversors poden accedir a la divisió d’investigació del lloc web TreasuryDirect per obtenir més informació tributària.
Compra de factures de T
Les factures de T emeses anteriorment es poden comprar al mercat secundari a través d’un corredor. Es poden adquirir nous números de les factures T a les subhastes del govern al lloc de TreasuryDirect. Les factures de compra adquirides a les subhastes tenen un preu mitjançant un procés de licitació. Les ofertes es coneixen com a ofertes competitives o no competitives. Altres licitadors poden ser licitadors indirectes que comprin a través d'un gasoducte com un banc o un distribuïdor. Els licitadors també poden ser licitadors directes que comprin per compte propi. Els licitadors van des d’inversors individuals fins a cobertura de fons, bancs i concessionaris primaris.
Una oferta competitiva estableix un preu amb un descompte del valor parcial de la factura, permetent especificar el rendiment que voleu obtenir de la factura T. Les subhastes d'ofertes no competitives permeten als inversors presentar una oferta per comprar un import fixat en dòlars. El rendiment que reben els inversors es basa en el preu mitjà de subhasta de tots els licitadors.
Les ofertes competitives es realitzen a través d’un banc local o d’un agent autoritzat. Els inversors individuals poden fer ofertes no competitives a través del lloc web de TreasuryDirect. Un cop finalitzada, la compra del T-Bill serveix com a declaració del govern que diu que se li deu els diners que va invertir, segons els termes de l’oferta.
Avantatges i contres de la inversió de factura
Les factures del Tresor són una de les inversions més segures de què disposa l’inversor. Però aquesta seguretat pot suposar un cost. Les factures de T paguen un tipus d’interès fix, que pot proporcionar un ingrés estable. Tanmateix, si els tipus d’interès augmenten, les factures T existents no poden apreciar-se, ja que les seves taxes són menys atractives en comparació amb el mercat global. Com a resultat, les factures de T tenen risc de tipus d'interès, és a dir, hi ha el risc que els titulars de bons existents puguin perdre amb taxes més elevades en el futur.
Tot i que les factures de T tenen un risc per defecte zero, les rendibilitats són normalment inferiors a les obligacions corporatives i alguns certificats de dipòsit. Com que les factures del Tresor no paguen pagaments d’interès periòdics, es venen a un preu rebaixat al valor nominal de l’obligació. La plusvàlua es produeix en el moment del venciment de la fiança, que és la diferència entre el preu de compra i el valor nominal.
Tanmateix, si es venen anticipadament, pot haver-hi un guany o pèrdua segons el lloc en què es cotitzin els preus de les obligacions en el moment de la venda. És a dir, si es ven anticipadament, el preu de venda de la factura T podria ser inferior al preu de compra original.
Pros
-
Risc per defecte zero ja que les factures T tenen garantia del govern dels Estats Units.
-
Les factures T ofereixen un mínim requeriment d'inversió mínim de 100 $.
-
La renda d’interès està exempta d’impostos sobre la renda estatal i local, però està subjecta als impostos sobre la renda federal.
-
Els inversors poden comprar i vendre bitllets de T amb facilitat al mercat de bons secundaris.
Contres
-
Les factures T ofereixen rendiments baixos en comparació amb altres instruments de deute així com en comparació amb certificats de dipòsits (CD).
-
El T-Bill no paga cap cupó —pagaments d’interessos— fins al seu venciment.
-
Les factures T poden inhibir el flux de caixa per als inversors que necessiten ingressos constants.
-
Les factures en T tenen un risc de tipus d'interès, de manera que el seu tipus podria esdevenir menys atractiu en un entorn de tipus a l'alça.
Quins influeix els preus de la factura T?
Els preus de la factura T fluctuen de manera similar als altres títols de deute. Molts factors poden influir en els preus de la factura T, incloses les condicions macroeconòmiques, la política monetària i l'oferta i la demanda global de Tresoreria.
Dates de venciment
Les factures T amb dates de venciment més llargues acostumen a tenir rendiments més elevats que els que tenen un venciment inferior. En altres paraules, les factures en T a curt termini es descompten menys que les factures de data de durada més llarga. Els venciments de llarga durada paguen rendiments més elevats que els de la data de curta durada, ja que hi ha més riscos per als instruments, cosa que significa que hi ha una major possibilitat que els tipus d’interès puguin augmentar. L’augment dels tipus d’interès del mercat fa que les factures T de tipus fix siguin menys atractives.
Risc de mercat
La tolerància al risc dels inversors afecta els preus. Els preus de la factura T tendeixen a baixar quan altres inversions, com ara accions, semblen menys arriscades i l’economia dels Estats Units està en expansió. Per la seva banda, durant les recessions, els inversors solen invertir en T-Bills com a lloc segur per als seus diners a causa de la demanda d’aquests productes segurs. Atès que les factures de T reben la plena fe i el crèdit del govern dels Estats Units, es considera que és la cosa més propera a un retorn lliure del risc en el mercat.
La Reserva Federal
La política monetària fixada per la Reserva Federal a través de la taxa de fons federals també té un fort impacte en els preus de la factura T. La taxa de fons federal fa referència al tipus d’interès que els bancs cobren a altres bancs per prestar-los diners dels saldos de reserva durant la nit. La Fed augmenta o disminueix la taxa de fons alimentats per intentar contractar o ampliar la política monetària i la disponibilitat de diners en l'economia. Una taxa més baixa permet als bancs disposar de més diners per prestar, mentre que una taxa més elevada de fons alimentats disminueix els diners del sistema que els bancs presten.
Com a resultat, les accions de la Fed afecten taxes a curt termini, incloses les de factura T. Un augment dels índexs de fons federals sol extreure els diners de Tresoreria i d’inversions de major rendiment. Atès que la taxa de facturació T és fixa, els inversors solen vendre vendes de factura T quan la Fed augmenta les taxes perquè les taxes de factura T són menys atractives. Per contra, si la Fed retalla els tipus d’interès, els diners entren en les factures T existents i augmenten els preus, ja que els inversors compren les factures en T de major rendiment.
La Reserva Federal és també un dels majors compradors de títols de deute públic. Quan la Reserva Federal compra compres de bons del govern dels Estats Units, els preus dels bons augmenten mentre que l’oferta de diners augmenta a tota l’economia a mesura que els venedors reben fons per gastar o invertir. Les institucions financeres utilitzen els fons dipositats als bancs per prestar a empreses i particulars, augmentant l'activitat econòmica.
Els preus de la factura T tendeixen a augmentar quan la Fed realitza una política monetària expansiva comprant Tresoreria. Per contra, els preus de la factura T cauen quan la Fed ven els seus títols de deute.
Inflació
Els tresors també han de competir amb la inflació, que mesura el ritme d’augment dels preus en l’economia. Tot i que els T-Bills són la seguretat de deute més líquida i segura del mercat, menys inversors solen comprar-los en els moments en què la taxa d’inflació és superior a la rendibilitat de la factura T. Per exemple, si un inversor comprava una factura T amb un rendiment del 2% mentre que la inflació era del 3%, l’inversor tindria una pèrdua neta de la inversió quan es mesura en termes reals. Com a resultat, els preus de la factura T solen caure durant els períodes inflacionistes, ja que els inversors els venen i opten per inversions de major rendiment.
Exemple real de compra de factura del Tresor
A tall d’exemple, diguem que un inversor compra un valor nominal de 1.000 T-Bill amb una oferta competitiva de 950 $. Quan el T-Bill venç, a l'inversor se li paga 1.000 dòlars, guanyant així 50 dòlars en interessos sobre la inversió. L’inversor té la garantia de recuperar almenys el preu d’adquisició, però atès que el Tresor dels Estats Units recolza les factures de T, també s’ha de guanyar l’import de l’interès.
Com s'ha dit anteriorment, el Departament de Tresoreria subhasta noves factures de T durant tot l'any. El 28 de març de 2019, el Tresor va emetre una factura T de 52 setmanes a un preu rebaixat de 97.613778 dòlars fins a un valor nominal de 100 dòlars. En altres paraules, costaria aproximadament 970 dòlars per una factura de 1.000 €.
