Què és el Ràtio Treynor?
La ràtio de Treynor, també coneguda com la relació recompensa a volatilitat, és una mètrica de rendiment per determinar la quantitat de rendibilitat excessiva que es va generar per cada unitat de risc assumida per una cartera.
L’excés de retorn en aquest sentit es refereix al rendiment obtingut per sobre del retorn que es podria haver obtingut en una inversió sense risc. Tot i que no hi ha cap inversió lliure de risc, les factures del tresor solen utilitzar-se per representar el rendiment sense risc de la proporció de Treynor. El risc de la proporció de Treynor fa referència al risc sistemàtic mesurat per la versió beta d'una cartera. Beta mesura la tendència al retorn del canvi de la cartera en funció dels canvis a canvi del mercat global.
La relació de Treynor va ser desenvolupada per Jack Treynor, un economista nord-americà que va ser un dels inventors del Model de preus de capital patrimonial (CAPM).
La fórmula per a la proporció Treynor és:
Ràtio de Treynor = βp rp −rf on: rp = retorn de cartera = tasa lliure de risc βp = beta de la cartera
Ràtio de Treynor: mereix el retorn el risc?
Què revela la relació de Treynor?
En essència, la ràtio de Treynor és una mesura del rendiment ajustada al risc basada en el risc sistemàtic. Indica quant de retornar una inversió, com ara una cartera d’accions, un fons mutu o un fons borsat, obtingut per la quantitat de risc que suposa la inversió.
Tanmateix, si una cartera té una beta negativa, el resultat no és significatiu. Un resultat de ràtio més elevat és més desitjable i significa que una determinada cartera probablement sigui una inversió més adequada. Com que la proporció de Treynor es basa en dades històriques, però, és important tenir en compte que això no indica necessàriament el rendiment futur, i no s’ha de basar només en una de les decisions d’inversió.
Com funciona la Ràtio de Treynor
En última instància, la ràtio Treynor intenta mesurar l’èxit que té una inversió proporcionant una compensació als inversors per assumir el risc d’inversió. La ràtio de Treynor depèn de la beta de la cartera (és a dir, de la sensibilitat dels rendiments de la cartera als moviments del mercat) per jutjar el risc. La premissa d’aquest índex és que els inversors han de ser compensats pel risc inherent a la cartera, perquè la diversificació no el suprimirà.
Punts clau
- La ràtio de Treynor és una mesura de risc / rendibilitat que permet als inversors ajustar els rendiments d'una cartera per risc sistemàtic. Un resultat més alt de la relació de Treynor significa que una cartera és una inversió més adequada. La ràtio de Treynor és similar a la proporció Sharpe, tot i que la proporció Sharpe utilitza una desviació estàndard de carteres per ajustar els rendiments de la cartera.
La diferència entre la proporció Treynor i la proporció Sharpe
La ràtio de Treynor comparteix similituds amb la proporció Sharpe i tots dos mesuren el risc i el rendiment d’una cartera. La diferència entre les dues mètriques és que la relació Treynor utilitza una carpeta beta o risc sistemàtic per mesurar la volatilitat en lloc d’ajustar els rendiments de la cartera mitjançant la desviació estàndard de la cartera com es fa amb la proporció Sharpe.
Limitacions de la proporció Treynor
Una debilitat principal de la ràtio de Treynor és la seva naturalesa reculada. És probable que les inversions puguin comportar-se i comportar-se de manera diferent en el futur del que ho van fer en el passat. La precisió de la proporció de Treynor depèn molt de l’ús de punts de referència apropiats per mesurar la beta. Per exemple, si s’utilitza la ràtio Treynor per mesurar el rendiment ajustat al risc d’un fons mutualista de gran capital nacional, no seria adequat mesurar la beta del fons respecte a l’índex de petites accions de Russell 2000.
És probable que la beta del fons estigui subestimada en relació amb aquest punt de referència, ja que les accions de gran capital solen ser menys volàtils en general que les xapes petites. En canvi, la beta s’hauria de mesurar davant d’un índex que sigui representatiu de l’univers de gran capacitat, com ara l’índex de Russell 1000. A més, no hi ha dimensions sobre les quals calificar la relació Treynor. Si es comparen inversions similars, la proporció de Treynor més gran és millor, la resta és igual, però no hi ha una definició de quant millor que les altres inversions.
