Les ofertes públiques inicials (IPO) s'han convertit en un dels esdeveniments més emocionants de Wall Street després que el punt comú hagi creat més milionaris de paper que cap altra època de la història. Tot i que les IPO continuen dominant la premsa, molts petits inversors comencen a descobrir les àmplies oportunitats disponibles en les supressions, que són el tipus de transacció oposat.
Com funcionen les eliminacions?
Les anotacions es produeixen quan les empreses decideixen suprimir les accions de les borses per privatitzar-les o simplement traslladar-se als mercats de venda lliure (OTC).
Aquest procés es produeix d’una de les dues maneres:
- Les eliminacions voluntàries es produeixen quan una empresa decideix que voldria adquirir totes les seves accions o traslladar-se a un mercat OTC, complint plenament les borses. Normalment, aquest és el tipus de delistacions que els inversors han de vigilar. Les eliminacions forçades es produeixen quan una empresa es veu obligada a abandonar-se d’un intercanvi perquè no compleix els requisits de cotització obligats per l’intercanvi. Normalment, les empreses són notificades 30 dies abans de ser suprimides. Com a conseqüència, els preus de les accions poden caure.
Avantatges i desavantatges de la supressió voluntària
Les empreses poden decidir donar-se de baixa per diversos motius que poden ser bons o dolents per als accionistes.
Algunes de les raons més comunes inclouen:
- Estalvi de capital: els costos de ser una empresa cotitzada en borsa són importants i, de vegades, són difícils de justificar amb una baixa capitalització de mercat, especialment després que les lleis de Sarbanes-Oxley demanessin més comunicacions. Com a resultat, el registre de baixa pot estalviar milions d’empreses i recompensar els accionistes amb un benefici net més gran i guanys per acció (EPS). Moviment estratègic: les accions de l'empresa poden cotitzar per sota del valor intrínsec, obligant l'empresa a adquirir les seves pròpies accions com a moviment estratègic. Típicament resulta que es recompensa als accionistes amb rendiments importants a curt termini. Preocupacions regulatòries: les borses com la Nasdaq i la Borsa de Nova York tenen requisits mínims perquè les empreses siguin cotitzades. Si una empresa no compleix aquests requisits, es pot veure obligada a abandonar-se. Les causes de la supressió poden incloure la no presentació d'informes financers oportuns, el preu de l'acció inferior al requerit o una capitalització de mercat insuficient. Al final, les empreses poden tenir un clar incentiu per eliminar les seves accions en intercanvis públics, no és necessàriament una cosa dolenta.
Com treure profit de les eliminacions
Les baixades poden tenir sentit per a les empreses, però com pot aprofitar la situació l’inversor mitjà? Doncs bé, les millors oportunitats es troben a les empreses que es delimiten voluntàriament per passar privades i cobrar els seus accionistes. Típicament es deu a que la direcció té la confiança de que l’empresa està infravalorada o pot estalviar diners substancials operant com a empresa privada. Aquests esforços per cobrar els accionistes sovint poden produir rendiments importants als inversors disposats a fer una petita tasca.
La clau d'aquesta estratègia és trobar casos en què petites empreses intenten "enganyar" la Comissió de Valors i Valors (SEC). La SEC ordena que les empreses presentin tràmits si opten per ser privats, però poden evitar els esforços addicionals si tenen menys de 300 accionistes. En conseqüència, les petites empreses sovint emeten grans desdoblaments en accions per reduir el nombre d’accionistes i pagar els restants accionistes amb menys d’aquest import amb una compensació en efectiu.
Afortunadament, molts inversors institucionals eviten aquestes existències per la manca de liquiditat i el risc associat a aquestes ofertes. Tanmateix, els petits accionistes sovint poden netejar un benefici de l'estratègia.
Per exemple, diguem que l’empresa XYZ va emetre una divisió d’acció inversa de 600: 1 i després va tornar a comprar les seves accions a 5 dòlars. Increïblement, les accions es cotitzen a 4, 24 dòlars, molt per sota del preu de compra després de la divisió d’accions. Això es va produir malgrat el pla de privatització, que estava sent considerat com a conseqüència de la manca de liquiditat de les accions i del fet que cap institució no va ser coberta en gran mesura. No són molts els inversors individuals que disminuirien els guanys de gairebé el 18% en qüestió de setmanes.
Els accionistes també podran trobar altres oportunitats en beneficis foscos que s’ofereixen en acords de privatització. De vegades, les empreses oferiran ofertes de drets, garanties, bons, valors convertibles o accions preferents per atreure els accionistes a licitar les seves accions amb l'objectiu de privatitzar-les. Malauradament, moltes d’aquestes ofertes estan restringides a accionistes més grans que puguin negociar de manera més eficaç.
Trobar oportunitats
Tots els esdeveniments corporatius significatius han de registrar-se en fitxers amb la SEC. Com a resultat, els inversors poden trobar ràpidament les oportunitats de supressió en fitxers SEC que estan públicament disponibles a través de la base de dades EDGAR de SEC.
Les llistats es troben en tres tipus de fitxers SEC:
- 8-K Esdeveniments actuals: els registres de 8-K diuen als inversors quan i per què la companyia es queda de baixa i sovint són la primera notificació pública de tal intenció. S’inclouen els anuncis inicials de les divisions d’accions, que poden ser un precursor de la privatització en empreses més petites. Estatuts del representant de la llista 14A: les declaracions de representació permeten als accionistes votar si han de suprimir-les (si és voluntari). Normalment es produeix durant una transacció privada i pot ser també la primera notificació pública d'aquesta intenció. Estats de registre S-1 / F-1: Aquests fitxers detallen qualsevol nova emissió de valors com a resultat de la cancel·lació, que poden incloure accions, bons, garanties o títols preferents en l'empresa privada que es formi com a resultat.
La línia de fons
Al final, les baixades poden proporcionar oportunitats d'inversió rendibles o perdre diners importants per als accionistes. Tot depèn de les motivacions de la privatització, la mida de l’empresa i els termes de l’oferta. Els inversors disposats a invertir el temps i l’esforç per trobar i oportunitats de recerca poden descobrir algunes joies per a les seves carteres que poden comportar un rendiment molt curt a curt termini.
