Els preus de les obligacions oscil·len amb els canvis en els sentiments de mercat i els entorns econòmics, però els preus dels bons es veuen afectats de manera molt diferent a les existències. Riscos com l’augment dels tipus d’interès i les polítiques d’estímul econòmic tenen un efecte tant en accions com en bons, però cadascun reacciona d’una manera contrària.
Accions versus bons
Quan les existències estan en augment, generalment els inversors passen dels bons i passen a la borsa en plena expansió. Quan el mercat de borses corregeix, com inevitablement ho fa, o quan es produeixen problemes econòmics greus, els inversors cerquen la seguretat dels bons. Com en qualsevol economia de lliure mercat, els preus dels bons es veuen afectats per l'oferta i la demanda.
Els bons es publiquen inicialment per valor nominal o 100 $. Al mercat secundari, el preu de les obligacions pot variar. Els factors més influents que afecten el preu d'un vincle són el rendiment, els tipus d'interès prevalents i la qualificació de l'obligació. Essencialment, el rendiment d’una obligació és el valor actual dels seus fluxos d’efectiu, que són iguals a l’import principal més tots els cupons restants.
Enteniment del rendiment
El rendiment és el tipus de descompte dels fluxos de caixa. Per tant, el preu d'una obligació reflecteix el valor del rendiment que queda dins de l'obligació. Com més gran sigui el cupó restant, més elevat serà el preu. Una fiança amb un rendiment del 2% probablement té un preu inferior al de l'obligació amb un 5%. El termini de l’obligació influeix encara més en aquests efectes.
Per exemple, una obligació amb un venciment més llarg requereix normalment una taxa de descompte més elevada en els fluxos de caixa, ja que hi ha un risc augmentat a llarg termini del deute. A més, els bons que es poden cobrar tenen un càlcul separat del rendiment del dia de la trucada mitjançant un tipus de descompte diferent. El rendiment de trucada es calcula de manera molt diferent que el rendiment fins a la venciment, ja que no hi ha incertesa quant a quan es produeix el reemborsament del capital i la fi dels cupons.
Canvis en els tipus d'interès, la inflació i les qualificacions de crèdit
Les variacions dels tipus d'interès afecten els preus de les obligacions influint en el tipus de descompte. La inflació produeix uns tipus d’interès més elevats, que al seu torn requereixen un tipus de descompte més elevat, i disminueix el preu de l’obligació. En aquest cas, els bons amb major venciment tenen un descens més dràstic del preu perquè, a més, aquests bons afronten riscos d’inflació i de tipus d’interès durant un període de temps més llarg, augmentant el tipus de descompte necessari per valorar els fluxos de caixa futurs. Mentrestant, la caiguda dels tipus d'interès fa que els rendiments dels bons també disminueixin i, per tant, augmenten el preu dels bons.
El risc de crèdit també contribueix al preu d'una obligació. Les obligacions les classifiquen les agències de qualificació de crèdit independents, com Moody's, Standard & Poor's i Fitch, per classificar el risc d'impagament d'una obligació. Es consideren especulatius els bons amb un risc més alt i una qualificació de crèdit més baixa i tenen rendiments més alts i preus més baixos. Si una agència de qualificació de crèdit baixa la qualificació d’un determinat vincle per reflectir més risc, el rendiment de l’obligació ha d’augmentar i el seu preu hauria de baixar.
