Al mercat de derivats, la relació entre el preu de l’actiu subjacent i el preu de vaga del contracte té implicacions importants. Aquesta relació és un determinant important del valor del contracte i, a mesura que s’acosta la caducitat, serà un factor decisiu a l’hora de plantejar-se si s’ha d’exercir el contracte d’opcions.
Diners
El terme "diners" descriu quina distància es troba del preu de la seguretat subjacent al preu de vaga del contracte d’opció. El contracte pot ser de diners, de diners o de diners. Una opció que guanya diners té un valor intrínsec, cosa que significa que es pot obtenir valor extret mitjançant l'exercici del contracte. Les opcions fora de diners i de diners no tenen un valor intrínsec zero.
Punts clau
- La relació entre el preu de les accions i el preu de vaga de l’opció té una incidència important en el valor del contracte i si s’ha d’exercir o no. La moralitat descriu la relació entre el preu de la vaga i el preu de les accions. Quan el preu de les accions es mou al preu de vaga, el contracte és a diners. A les opcions de diner hi ha preus de vaga igual al preu de les accions. Típicament no hi ha cap motiu per exercir una opció a diners perquè no té valor intrínsec.
Per exemple, si l’acció cotitza 51 dòlars i el preu de vaga d’una opció de trucada és de 50 dòlars, l’inversor pot exercir la trucada, comprar les accions per 50 dòlars, vendre’l al mercat a 51 dòlars i extreure 1 $ de valor intrínsec. El valor del contracte que no és un valor intrínsec, s’anomena valor extrínsec o temporal. De manera que, si la crida de 50 greus cotitza 1, 50 dòlars, amb l'acció a 51 dòlars, té 1 dòlar de valor intrínsec i 50 cèntims de temps.
Què passa quan arriba el preu de la vaga?
En el cas de les opcions de trucada, el valor intrínsec és la diferència entre el preu de l'acció subjacent i el preu de vaga del contracte d'opció. Per a opcions de venda, es troba la diferència entre el preu de vaga del contracte d’opció i el preu subjacent de les accions.
En el cas de les opcions de trucada i venda, si les diferències respectives entre el preu de vaga d’opcions i el valor del preu de les accions són negatives (els contractes estan fora de diners), el valor intrínsec és zero.
A més, quan el preu de les accions subjacents arriba al preu de vaga del contracte d’opció, es diu que l’opció d’acció està en diners. Quan un contracte té diners, el valor intrínsec de l’opció de trucada i venda també seria zero perquè, si s’exerceix el contracte d’opció de trucada (o opció posada) i després es ven (o es compra) la seguretat subjacent, no hi ha cap guany o pèrdua en el comerç que no siguin els costos de transacció.
Opcions de trucada i de trucada
Suposem que un inversor compra un contracte d’opció de trucada en accions ABC amb un preu de vaga de 50 dòlars al maig i una caducitat de juliol. A més, suposem que és el dia que caduca el contracte d’opcions (o el tercer divendres de juliol). En obert, les accions es cotitzen a 49 dòlars i l’opció de trucada està fora dels diners, no té cap valor intrínsec perquè el preu de les accions es cotitza per sota del preu de vaga. No obstant això, al tancament de la jornada de negociació, el preu de l'acció se situa en 50 dòlars.
Quan el preu de les accions és igual al preu de la vaga, el contracte d’opció té un valor intrínsec zero i està en diners. Per tant, realment no hi ha cap motiu per exercir el contracte quan es pot comprar al mercat pel mateix preu. El contracte d’opció no s’exerceix i caduca inútil.
Si s’exerceix una opció abans de la caducitat (que no és possible amb algunes opcions d’estil europeu), el titular deixa de perdre el valor de temps restant de l’opció.
D’altra banda, suposem que un altre comerciant va comprar un contracte d’opcions de venda a les accions ABC amb un preu de vaga de 50 dòlars i una caducitat del juliol. El dia de caducitat, si les accions es negociaran a 49 dòlars (per sota del preu de vaga) al matí, l’opció està en diners perquè té un valor intrínsec d’un dòlar (50 $ - 49 $).
Tanmateix, diguem que les reunions de valors i al final del dia de negociació, tanquen a 50 dòlars. El contracte d’opció té diners, perquè el preu de les accions és igual al preu de vaga i té un valor intrínsec zero. Per tant, l’opció put també caduca sense exercir-se perquè l’exercici no genera monetització de cap valor.
