Cal gestionar amb prudència els actius del fons de pensions per garantir que els jubilats rebin les prestacions de jubilació promeses. Durant molts anys, això va significar que els fons es van limitar a invertir principalment en valors governamentals, bons de tipus d'inversió i accions de xip blau.
El canvi de les condicions del mercat i la necessitat de mantenir una taxa de rendibilitat prou elevada han donat lloc a regles del pla de pensions que permeten inversions a la majoria de les classes d’actius. Aquestes són algunes de les inversions més habituals a les quals els fons de pensions destinen un important capital.
Punts clau
- Els actius del fons de pensions es gestionen amb la intenció de garantir que els jubilats rebin les prestacions que se'ls va prometre. Fins fa relativament poc, els fons de pensions invertien principalment en accions i obligacions. Avui dia, inverteixen en diverses classes d’actius que inclouen capital privat, immobiliari, infraestructures i valors que cobren la inflació.
Ingressos d’ingressos
Els títols del Tresor dels Estats Units i les obligacions de tipus d'inversió encara són part de les carteres de fons de pensions. Els gestors d’inversions que busquen rendiments superiors als disponibles d’instruments conservadors de renda fixa s’han expandit en bons de gran rendiment i en préstecs immobiliaris comercials ben assegurats.
Les carteres de valors avalats per actius, com ara préstecs estudiantils i deutes amb targeta de crèdit, són eines més noves destinades a augmentar el rendiment global.
El pla de pensions més gran dels Estats Units, el sistema de jubilació dels empleats públics de Califòrnia (CalPERS), busca un retorn anual del 7, 5%. Aproximadament el 23% de la seva cartera de 365.000 milions de dòlars es va destinar a inversions d’ingressos a juny de 2019.
Accions
Les inversions en accions en accions preferents i comunes de xip blau dels Estats Units són una classe important d’inversions per als fons de pensions. Els directius se centren tradicionalment en dividends combinats amb creixement. La recerca de rendiments més elevats ha empès alguns gestors de fons a accions de creixement de petits límits i accions internacionals més arriscades.
Els plans de pensions, també coneguts com a plans de beneficis definits, garanteixen que els empleats rebin un pagament fixat independentment del rendiment de les inversions.
Fons més grans, com CalPERS, carteres autogestionades. Els fons més petits inverteixen en versions institucionals dels mateixos fons mutus i fons borsats en borsa (ETF) que els inversors individuals. L’única diferència és que les classes d’accions institucionals no tenen comissions de venda frontal, amortitzacions ni comissions 12b-1 i cobren un percentatge de despeses més baix.
Capital privat
Els inversors institucionals, com els fons de pensions, i els que es classifiquen com a inversors acreditats inverteixen en capital privat: una categoria d’inversions alternatives a llarg termini i adequada per a inversors sofisticats. De fet, els fons de pensions són una de les majors fonts de capital per a la indústria del capital privat.
8, 6 trilions de dòlars
La quantitat d’actius gestionats pels plans de pensions del sector públic i privat als Estats Units a finals del 2018, segons l’Institut de la Companyia d’Inversions.
En la seva forma més pura, el capital privat representa conjunts de diners gestionats invertits en el capital de les empreses privades amb la intenció de vendre eventualment les inversions amb beneficis substancials. Els gestors de fons d’equitat privada cobren taxes elevades en funció de les promeses de rendiments anteriors al mercat.
Estat real
Les inversions immobiliàries del fons de pensions són inversions passives realitzades mitjançant dipòsits d'inversió immobiliària (REITs) o agrupacions de capital privat. Alguns fons de pensions administren departaments de promoció immobiliària per participar directament en l'adquisició, el desenvolupament o la gestió de propietats.
Les inversions a llarg termini es troben en immobles comercials, com edificis d'oficines, parcs industrials, apartaments o complexos minoristes. L’objectiu és crear una cartera d’immobles que combini l’apreciació del capital amb un flux creixent d’ingressos ajustats a la inflació per equilibrar els alts i baixos dels mercats.
Infraestructures
Les inversions en infraestructures són una petita part de la majoria d’actius del pla de pensions, però són un mercat en creixement d’un assortiment divers de desenvolupaments públics o privats que involucren energia, aigua, carreteres i energia. Els projectes públics experimenten limitacions a causa dels pressupostos i el poder de préstec de les autoritats civils. Els projectes privats requereixen grans sumes de diners costoses o difícils de recaptar. Els plans de pensions poden invertir amb perspectives a llarg termini i amb la capacitat d’estructurar el finançament creatiu.
Els acords financers típics inclouen un pagament base d’interessos i devolució de fons al fons, juntament amb alguna forma d’ingressos o participació en capital. A més del pagament del finançament, una carretera de peatge podria pagar un petit percentatge de peatges. Una central elèctrica pot pagar una mica per cada megawatt generat i un percentatge dels beneficis si una altra empresa compra la central.
Protecció contra la inflació
La protecció a la inflació és un terme benigne que s’utilitza per abastar tot, des de bons ajustats a la inflació fins a mercaderies, monedes i derivats. Els bons ajustats a la inflació tenen sentit, però la prudència d’invertir actius dels fons de pensions en mercaderies, divises o derivats és discutible a causa del risc que comporten.
Una tendència actual de les empreses de gestió d’actius és oferir fons mutus que participen en aquest tipus d’inversions alternatives arriscades.
