Les accions bancàries es troben en la primera línia de mercat i és possible que es produeixin una davallada més gran, a causa d'una desacceleració de l'economia i d'una corba de rendiments invertits. Un dels baròmetres més populars dels preus de les accions bancàries, el SPDR S&P Bank ETF (KBE), va obrir una negociació del 21% respecte al seu màxim del 2018, que és tècnicament un mercat de baixos. I un altre índex clau, el KBW Nasdaq Bank Index (BKX), no es va quedar enrere, un 18%. Les accions financeres representaven el 13, 3% de l’índex S&P 500 ponderat per capitalització (SPX) a finals de febrer, per MarketWatch, i d’aquesta manera exerceixen un impacte significatiu en el conjunt del mercat.
"El baix rendiment del sector bancari ha començat a accelerar-se des que la Fed es va exigir. Els bancs guanyen diners fent préstecs, de manera que si la Fed veu possiblement una economia més feble, el creixement dels préstecs serà difícil", segons Michael Binger, a CNBC, president de Gradient Investments.
Els bancs poden enfrontar-se a una baixada més forta
(Disminueix dels màxims del 2018)
- Índex de KBW Nasdaq Bank (BKX): -18, 0% ETDR Bank de S&P SPDR (KBE): -21, 1% JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16, 5% Bank of America Corp. (BAC): -15, 7% Wells Fago & Co. (WFC): -18, 7% Citigroup Inc. (C): -19, 0% Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27, 9% Morgan Stanley (MS): -25, 0% S i P 500 Índex: -4, 9%
Significació per als inversors
"En aquest moment encara estem baixos en el finançament. Encara estem fent una sèrie de mínims i màxims més baixos i, des de la nostra perspectiva, la recent acció de preus des de desembre no ha estat més que una concentració de socors", és l’opinió de Craig Johnson, analista de recerca tècnica sènior de Piper Jaffray, per CNBC.
El divendres 22 de març, el rendiment de la factura del Tresor dels EUA de tres mesos va augmentar per sobre del rendiment de la nota del tresor dels Estats Units a deu anys. Aquesta va ser la primera vegada des del 2007 que es va invertir la corba de rendiment. La darrera recessió dels Estats Units va començar el 2007 i, històricament, una corba de rendiments invertits ha estat un indicador fiable de la crisi econòmica propera.
A mesura que l'activitat econòmica disminueix, també ho serà la demanda de préstecs, segrestant els beneficis bancaris. A més, els marges de beneficis dels bancs en els préstecs solen augmentar-se i disminuir-se amb la separació entre les taxes d'interès a curt i el llarg termini, ja que els bancs i altres prestadors recapten gran part dels seus fons a taxes a curt termini i es presten a taxes a llarg termini.. En un entorn de corba de rendiments invertits, la propagació es converteix en negativa, reduint encara més els incentius dels préstecs dels bancs.
"Els bancs són components clau per a la nostra economia, tant que si no ho fan bé, són un atrac al mercat i a l'economia en general", segons Ed Cofrancesco, conseller delegat d'International Assets Advisory LLC, una corredoria va dir a The Wall Street Journal una empresa amb seu a Orlando, Florida. Considera que la reducció continuada de la Fed del seu balanç, la qual cosa permetrà madurar les seves participacions de bons massius sense reinvertir els ingressos, "tindrà un efecte negatiu sobre els bancs". Certament, altres observadors treuen una conclusió contrària, atès que aquesta inversió de flexibilització quantitativa (QE) està pressionant a l’alça sobre els tipus d’interès, cosa que hauria de ser positiva per als beneficis bancaris.
Mirant endavant
La darrera instància d’una curva de rendiment invertit no només es va associar amb l’inici de l’última crisi econòmica dels Estats Units, sinó també a l’inici del darrer mercat d’assistència en les accions dels Estats Units, mesurat pel S&P 500, impulsat per la crisi financera del 2008.. Els inversors haurien de vigilar si l’última inversió de rendiment va ser una anomalia fugaç o l’inici d’una tendència.
