En les darreres setmanes, el S&P 500 ha estat a una muntanya russa, caient de forma espectacular a principis d’octubre només per fer recuperacions parcials cap al novembre. La tendència a l’alça general que hi havia en joc des de principis del 2018 sembla que s’ha invertit, o almenys una mica fora de quilòmetre, les darreres setmanes. Es pot comprendre que els inversors poden entusiasmar-se sobre la perspectiva de les accions en aquest moment, i alguns han demanat la recessió més gran en anys.
D'altra banda, també hi ha analistes que creuen que l'economia del 2018 no és tan dolenta com l'economia del 2008. Un informe recent de John Davi, assessors de la cartera d'Astoria, a ETF.com, ofereix algunes raons per les quals els inversors encara poden considerar accions i, en especial, fons negociats amb borsa de valors (ETF).
Força dels Fonaments
L'informe suggereix que el percentatge de P / E avançat del S&P 500 és de 15, 7 i afegeix que això "simplement no és car". Amb taxes d'interès més elevades, la competència per a les accions és més forta, però Davi argumenta que "els estats nord-americans són significativament més atractius que els bons" en aquests nivells.
Acostaments a l'aproximació
Amb el final de la temporada de resultats corporatius i el final de la coincidència del període d’aturada, els inversors poden esperar que les recompenses es reprenguin en breu. Les recompenses poden comportar augments a curt termini dels preus de les accions, a mesura que augmenten els guanys per acció. L'anàlisi suggereix que l'època de resultats més recent dels Estats Units marcarà un creixement dels beneficis d'un 25% aproximadament, proporcionant un dels trimestres més forts en més d'una dècada.
Impacte dels intermedis
Després de les eleccions a meitat de principis de novembre, els Estats Units podran esperar un Congrés fraccionat, com a mínim, els dos anys següents. Tot i que això no significa necessàriament res en particular per al mercat de valors, hi ha raons per creure que pot contribuir positivament al rendiment del capital. Concretament, un congrés dividit pot comportar un canvi de to respecte a la política comercial amb la Xina i altres països del món.
Què significa això
En l'informe, Astoria Portfolio Advisors recomana una reducció de les participacions de renda fixa i les accions del mercat emergent, així com un enfocament continuat dels baixos. Davi assenyala que la ETF (VMBS) de Vanguard Mortgage Backed Securities és una de les quals la seva empresa ha sortit, a causa de la seva exposició al 100% a bons AAA per una durada d’uns set anys. En canvi, afirma, "estem mantenint la durada el més curta possible, donat un entorn de pujada de la inflació i taxes d'interès més altes".
Astoria ha canviat el seu enfocament cap a productes de creixement de dividends com el Fons de Creixement de Dividends de Qualitat dels Estats Units WisdomTree (DGRW) per proporcionar una exposició a les empreses amb rendibilitat sòlida del patrimoni net (ROE) i rendibilitat d'actius (ROA). DGRW tenia un ROE del 19, 5% a finals de setembre, enfront del 15, 6% del S&P 500 alhora.
Al mateix temps, Astoria s’allunya dels recursos propis dels mercats emergents. Davi indica que la seva empresa "encara creu que les accions de EM serveixen per a una cartera multi-actiu diversificada globalment", però suggereix que, amb l'Índex MSCI Emerging Markets Markets, amb un descompte del 40% respecte al S&P 500, "les accions de EM són un el joc de valor i històricament les existències de valor i moment han tingut correlació negativa."
Segons Astoria, Astoria considera que les accions dels Estats Units són una obra prometedora, almenys a curt termini per als propers mesos. Després de la correcció del mes passat i els canvis indicats anteriorment, és possible que aquest camp de noms pugués encapçalar-se cap amunt sobre el termini proper. Els ETF centrats en aquest grup d’accions poden estar disposats a obtenir guanys enrere que puguin haver perdut durant la correcció anterior.
